摘要：
         經(jīng)濟(jì)刺激力度不斷加大，有望提振后期需求
         原油快速回落，下跌風(fēng)險(xiǎn)逐步釋放
         社會(huì)庫存不高，供給壓力有所緩解
         需求逐步轉(zhuǎn)暖，后市企穩(wěn)反彈可期
         現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺，對塑料期價(jià)形成一定支撐

         后市預(yù)判：宏觀面看，由于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨日益嚴(yán)峻的下行壓力，國家在年后連續(xù)出臺(tái)了降息和降準(zhǔn)的刺激政策，隨著后期經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的進(jìn)一步凸顯，這有利于提升對化工品的整體需求，從而有利于化工品的進(jìn)一步企穩(wěn)。從產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)看，原油價(jià)格的持續(xù)大幅回調(diào)，短期繼續(xù)大幅下跌概率較小，并有望在45一線附近企穩(wěn)，這也將對塑料價(jià)格形成一定的支撐;目前塑料整體社會(huì)庫存并不高，供給壓力相對較小，而且隨著逐漸進(jìn)入到三季度，塑料的消費(fèi)旺季逐步來臨，有望進(jìn)一步提振對塑料的需求，從而對塑料后期價(jià)格形成一定的提振作用。此外，隨著塑料期價(jià)的下跌，目前期西安價(jià)格形成一定的倒掛，現(xiàn)貨價(jià)格相對堅(jiān)挺，也將在一定程度上對塑料后期的價(jià)格形成支撐作用，有利于塑料后期的企穩(wěn)。整體上看，塑料短期偏空但不宜過分看空，建議關(guān)注塑料價(jià)格后期的企穩(wěn)。

一、行情回顧

          2015年至今，國內(nèi)塑料走勢經(jīng)歷了一月份的低位震蕩，二、三和四月份的震蕩反彈，五月份的回調(diào)，自4月份反彈的高點(diǎn)10400元/噸，五月份塑料最低探至9165元/噸，最大下跌了1235點(diǎn)，下跌幅度為11.88%。其中在二至四月的反彈中，一方面塑料受國際油價(jià)觸底反彈推動(dòng)，另一方面由于處于消費(fèi)旺季，需求的相對旺盛也進(jìn)一步推動(dòng)了塑料價(jià)格的走強(qiáng)，而進(jìn)入到五月份后，塑料消費(fèi)旺季不再，同時(shí)停車檢修裝置相對較少，使得塑料的供給相對寬松，導(dǎo)致塑料價(jià)格自高位回調(diào)。隨著希臘與歐元區(qū)達(dá)成救助協(xié)議以及伊朗核談判取得重大突破，后期伊朗原油將重返國際市場及國際原油庫存持續(xù)攀升等利空因素的壓制，國際原油價(jià)格自62美元承壓回調(diào)，并一舉跌破50美元一線，目前在48美元附近，接近前期的低位，在原油的大幅回調(diào)下，塑料價(jià)格也承壓下行，并最低跌至8885元/噸，目前在9100元/噸附近。國際原油的快速回調(diào)，已釋放大部風(fēng)險(xiǎn)，短期受利空影響有限，并有望在前低45一線附近獲得支撐，原油的企穩(wěn)有助塑料走強(qiáng)，塑料短期不宜過分看空。

二、基本面分析

         經(jīng)濟(jì)刺激力度不斷加大，有望提振后期需求。就出臺(tái)的政策來看，2014年11月22日起央行下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率;2015年2月5日起央行又下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn);2015年4月20日，央行下調(diào)各類存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率。此外，還有2015年3月1日和5月10日央行宣布的降息。連續(xù)的降息和降準(zhǔn)一方面說明穩(wěn)增長的嚴(yán)峻性，另一方面也說明政府的刺激力度在不斷增強(qiáng)。經(jīng)歷四月中旬的貨幣政策寬松后，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)二季度總體增長趨于穩(wěn)定，分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增加值20255億元，同比增長3.5%;第二產(chǎn)業(yè)增加值129648億元，增長6.1%;第三產(chǎn)業(yè)增加值146965億元，增長8.4%。從環(huán)比看，二季度國內(nèi)生產(chǎn)總值增長1.7%?；厣闹饕?jiǎng)恿碜缘谌a(chǎn)業(yè)，第二產(chǎn)業(yè)僅增6.1%，比一季度進(jìn)一步下滑，顯示傳統(tǒng)工業(yè)去產(chǎn)能壓力仍大，第三產(chǎn)業(yè)從7.9%大幅回升至8.4%，預(yù)計(jì)和牛市帶動(dòng)金融業(yè)收入增加以及房地產(chǎn)銷售回暖有關(guān)。后期隨著經(jīng)濟(jì)刺激力度的不斷加大，對經(jīng)濟(jì)的提振效果將進(jìn)一步顯現(xiàn)，這也有利于對整個(gè)化工品行業(yè)形成一定的提振作用。

三、后市預(yù)判

          宏觀面看，由于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨日益嚴(yán)峻的下行壓力，國家在年后連續(xù)出臺(tái)了降息和降準(zhǔn)的刺激政策，隨著后期經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的進(jìn)一步凸顯，這有利于提升對化工品的整體需求，從而有利于化工品的進(jìn)一步企穩(wěn)。從產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)看，原油價(jià)格的持續(xù)大幅回調(diào)，短期繼續(xù)大幅下跌概率較小，并有望在45一線附近企穩(wěn)，這也將對塑料價(jià)格形成一定的支撐;目前塑料整體社會(huì)庫存并不高，供給壓力相對較小，而且隨著逐漸進(jìn)入到三季度，塑料的消費(fèi)旺季逐步來臨，有望進(jìn)一步提振對塑料的需求，從而對塑料后期價(jià)格形成一定的提振作用。此外，隨著塑料期價(jià)的下跌，目前期西安價(jià)格形成一定的倒掛，現(xiàn)貨價(jià)格相對堅(jiān)挺，也將在一定程度上對塑料后期的價(jià)格形成支撐作用，有利于塑料后期的企穩(wěn)。整體上看，塑料短期偏空但不宜過分看空，建議關(guān)注塑料價(jià)格后期的企穩(wěn)。

四、操作策略
          經(jīng)過前期的下跌，塑料短期下跌空間相對有限，而且原油的企穩(wěn)及塑料消費(fèi)旺季的逐步臨近，后期塑料有望在8800-9000附近企穩(wěn)后延續(xù)弱勢反彈的走勢，操作上建議保持短期謹(jǐn)慎偏空但不過分看空的操作思路，重點(diǎn)關(guān)注塑料后期的企穩(wěn)。具體操作上可考慮在8600-8700區(qū)間分批多單進(jìn)場的策略，后期若跌破8500一線考慮止損50%倉位，跌破8400一線多單止損出局，后期反彈重點(diǎn)關(guān)注10000一線壓力。策略執(zhí)行原則：在基本面與前述吻合時(shí)堅(jiān)決執(zhí)行方案;當(dāng)基本面出現(xiàn)預(yù)料之外，以回避風(fēng)險(xiǎn)為主。
 
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