本周新冠肺炎外圍疫情的擴(kuò)散導(dǎo)致的對(duì)全球經(jīng)濟(jì)下行壓力的擔(dān)憂和原油需求的繼續(xù)降低的預(yù)期，恐慌情緒主導(dǎo)了大宗商品走勢(shì)，其中原油持續(xù)大跌創(chuàng)2018年底以來(lái)的新低、美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家股指紛紛大幅走跌，避險(xiǎn)情緒急劇升溫導(dǎo)致黃金再創(chuàng)新高8年來(lái)新高，聚烯烴市場(chǎng)跟隨原油價(jià)格波動(dòng)，繼續(xù)下行尋底。 

一、全球新冠肺炎疫情擴(kuò)散將加大全球經(jīng)濟(jì)下行壓力 

從中國(guó)疫情的每天新增數(shù)字遞減，治愈出院2000人以上，遠(yuǎn)大于新增的400-500人，目前看中國(guó)很好的控制了疫情的進(jìn)一步發(fā)展。正全力一邊防控疫情一邊復(fù)工復(fù)產(chǎn)之際，中國(guó)之外，新冠肺炎疫情開(kāi)始蔓延，讓人始料不及。其中第二大疫情區(qū)韓國(guó)確診人數(shù)上千。截止2月28日上午9點(diǎn)半，中國(guó)確診人數(shù)78959位，疑似人數(shù)2308位，治愈36157位，死亡2791位。韓國(guó)確診2022位、日本確診919位（含鉆石公主確診705位）、意大利確診655位、伊朗確診270、新加坡確診93、美國(guó)確診60、德國(guó)48、泰國(guó)40；除中國(guó)網(wǎng)，全球合計(jì)4430位左右，涉及51個(gè)國(guó)家。 

新冠疫情在短期內(nèi)影響中國(guó)主要貿(mào)易伙伴和相關(guān)市場(chǎng)情緒，轉(zhuǎn)移為即將率先沖擊供應(yīng)鏈，接著是全球供需，并且恐慌將會(huì)持續(xù)更久的情況。全球經(jīng)濟(jì)增速的下降對(duì)應(yīng)著以原油為首的大宗商品需求的同步下降。IMF已經(jīng)調(diào)低了全球經(jīng)濟(jì)增速，二十國(guó)集團(tuán)央行行長(zhǎng)和財(cái)政部長(zhǎng)估計(jì)，由于新型冠狀病毒，中國(guó)增長(zhǎng)率下降約0.4％，世界經(jīng)濟(jì)下降約0.1％。 

二、全球疫情擴(kuò)散促使原油等大宗商品加劇下行 

隨著新冠肺炎病毒正迅速傳播全球，在接下來(lái)的數(shù)周內(nèi)，將會(huì)看到許多跨國(guó)公司陸續(xù)對(duì)供應(yīng)和需求鏈的中斷表示擔(dān)憂，而中國(guó)即將公布的2月份數(shù)據(jù)，多半將會(huì)展現(xiàn)出景氣度下降，數(shù)據(jù)指標(biāo)同比走低，目前還難以估計(jì)受損的嚴(yán)重程度。小企業(yè)和微企業(yè)受損于資金流動(dòng)性，或許導(dǎo)致很多小企業(yè)遭遇一次“寒冬”。 

新冠疫情擴(kuò)散的恐慌導(dǎo)致追求避險(xiǎn)產(chǎn)品，美國(guó)國(guó)債收益率持續(xù)走低，而黃金持續(xù)走高創(chuàng)了8年來(lái)新高，沖破1600美元/盎司。WTI原油跌破50美元/桶，繼續(xù)下行跌破了48美元/桶，繼續(xù)跌下跌，接近45美元/桶，恐慌情緒還在蔓延。甚至于周三和周四相繼公布的美國(guó)原油庫(kù)存數(shù)據(jù)好于預(yù)期，也只能使得油價(jià)曇花一現(xiàn)般反彈一下而重歸于下行。 

截止2020年2月28日上午收盤(pán)，原油、PP和PE期貨指數(shù)同比跌幅基本都在20%以上。特別是國(guó)際原油領(lǐng)跌大宗商品，國(guó)內(nèi)大宗品全盤(pán)皆綠，無(wú)論是工業(yè)品還是農(nóng)產(chǎn)品，都繼續(xù)承壓下行。全球性的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)再現(xiàn)。 

三、新冠疫情下聚烯烴走出低谷需要時(shí)間 

國(guó)內(nèi)疫情的好轉(zhuǎn)抵不過(guò)全球疫情擴(kuò)散引發(fā)的擔(dān)憂和恐慌，目前新冠疫情仍是大宗商品做空的主要邏輯，需求下滑，短期內(nèi)尚未修復(fù)，需要繼續(xù)跟蹤和觀察行業(yè)復(fù)產(chǎn)進(jìn)程，整體的商品恢復(fù)情況，產(chǎn)業(yè)鏈修復(fù)情況。從聚烯烴產(chǎn)業(yè)鏈角度看，生產(chǎn)特點(diǎn)不同，聚乙烯和聚丙烯作為石油化工和煤化工產(chǎn)品，生產(chǎn)裝置大，基本上保持高負(fù)荷連續(xù)生產(chǎn)才能體現(xiàn)規(guī)模效益，疫情對(duì)生產(chǎn)影響并不大，關(guān)鍵的影響是下游產(chǎn)品，塑料制品種類(lèi)分散數(shù)目眾多，中小企業(yè)較多，部分產(chǎn)品加工復(fù)雜，停車(chē)開(kāi)車(chē)相對(duì)自由，一般都是旺季高開(kāi)工淡季降負(fù)荷或者停車(chē)。其次，目前下游開(kāi)工雖有恢復(fù)，但是力度仍舊不夠。特別是作為產(chǎn)業(yè)鏈上下游橋梁的物流行業(yè)，目前由于企業(yè)對(duì)疫情擔(dān)憂，不愿承受高風(fēng)險(xiǎn)的復(fù)工，復(fù)工并不理想，存在復(fù)工不復(fù)產(chǎn)的現(xiàn)象。 

中國(guó)疫情的拐點(diǎn)將不是真正的拐點(diǎn)，只有全球疫情的拐點(diǎn)才是真正的拐點(diǎn)，那時(shí)聚烯烴走出低谷才有基礎(chǔ)，這無(wú)疑再一次增加了不確定性，至少是延緩時(shí)日。去庫(kù)道路漫漫，至少我們要有信心。