2015年11月底，下游企業(yè)節(jié)前備貨時(shí)間窗口開(kāi)啟，塑料下游需求回暖，石化庫(kù)存處于低位。受此影響，塑料期貨主力1605合約觸底反彈，從最低6755元/噸一度漲至8340元/噸，上漲了1585元/噸，累計(jì)漲幅達(dá)到23.46%。而2016年1月底，國(guó)際原油價(jià)格大幅下挫，加之下游企業(yè)節(jié)前備貨基本結(jié)束，塑料基本面惡化，但是期貨價(jià)格非但沒(méi)有因此下跌，反而延續(xù)上漲勢(shì)頭。接下來(lái)，筆者通過(guò)量倉(cāng)分析來(lái)尋找塑料期貨價(jià)格上漲的答案。
其一，我們看看持倉(cāng)情況。截至1月26日收盤(pán)，主力1605合約持倉(cāng)量為799540手，與1月20日這一滯漲的交易日相比，增加166960手，增幅為26.39%。由于主力合約移倉(cāng)，2015年11月底以來(lái)，1605合約的持倉(cāng)量整體呈現(xiàn)單邊上漲態(tài)勢(shì)。進(jìn)入2016年1月中旬，隨著1601合約的順利交割，塑料期貨主力換月完成。塑料持倉(cāng)量的大幅增加說(shuō)明目前市場(chǎng)分歧很大，主力多頭并沒(méi)有離場(chǎng)，上漲動(dòng)能仍然充足。
其二，我們看看資金情況。由于塑料價(jià)格上漲，塑料期貨資金大幅增加。截至1月26日收盤(pán)，1605合約上的資金存量大致在33.1億元，相較1月20日，增加7.161億元，增幅為27.63%。主力合約上資金大幅介入，再次驗(yàn)證了價(jià)格上漲動(dòng)能充足。
其三，我們看看主力操作情況。2016年1月以來(lái)，塑料期貨主力1605合約前20席位凈多持倉(cāng)一直呈現(xiàn)增加態(tài)勢(shì)。截至1月26日收盤(pán)，多頭前20席位共持倉(cāng)270876手，空頭前20席位共持倉(cāng)236808手，表現(xiàn)為前20席位凈多持倉(cāng)34068手，為月內(nèi)新高。主力凈多持倉(cāng)的持續(xù)增加說(shuō)明目前機(jī)構(gòu)主力仍然看多，前期拉漲的資金并未離場(chǎng)。
通過(guò)上文的論述，筆者認(rèn)為，主力凈多持倉(cāng)增加顯示多頭依然占據(jù)優(yōu)勢(shì)，成交量、持倉(cāng)量和資金量增加說(shuō)明上漲動(dòng)能充足，在資金的作用下，塑料期貨將延續(xù)強(qiáng)勢(shì)。不過(guò)，考慮到塑料自身疲弱的基本面，強(qiáng)勢(shì)很難長(zhǎng)期延續(xù)，因此不建議多單跟進(jìn)。
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