聚乙烯市場回吐漲，價格下跌。國際原油下跌為主，成本支撐持續(xù)松動，下游工廠觀望氣氛較濃，逢低補庫，宏觀政策利好也未如期釋放，市場心態(tài)逐漸轉(zhuǎn)空，貿(mào)易商多讓利出貨，市場價格重心下移。開車裝置較多，新裝置中英石化有開車放量可能，進口套利窗口部分打開，外商遞盤增多，供應有增量預期。下游需求旺季，剛需較好，但是多逢低補庫。宏觀利好政策難有釋放，生產(chǎn)企業(yè)去庫較慢，供需邊際預計小幅轉(zhuǎn)弱。所以短期來看，聚乙烯市場下跌的風險正在逐步提升，預計弱勢整理為主。

庫存去化不及預期，后市去庫壓力逐漸顯現(xiàn)。下周，中國聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫存量預計：52萬噸左右，庫存預計由維持跌勢。主因聚乙烯下游處于需求旺季，剛需較好；其次因為檢修裝置較多，供應壓力不大，所以生產(chǎn)企業(yè)庫存預計維持跌勢。隨著政策面刺激的減弱，情緒逐步回歸理性。當從基本面來看，供應端狀態(tài)相對健康，但需求提升有限，剛需為主，另外后市預期偏弱，因此市場交易行為仍較謹慎。綜合預計社會樣本倉庫庫存或小降為主。截至2024年10月23日，中國聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫存量：50.44萬噸，較上期跌3.45萬噸，環(huán)比跌6.40%，庫存趨勢維持跌勢。主因供需邊際偏弱，市場心態(tài)轉(zhuǎn)為偏空，生產(chǎn)企業(yè)下調(diào)出廠價，下游工廠逢低補庫，成交好轉(zhuǎn)。其次因為供應增加不及預期，生產(chǎn)企業(yè)供應增量有限。所以生產(chǎn)企業(yè)庫存下跌，社會樣本倉庫庫存也維持跌勢。

下游開工率預計上漲1.5%左右，漲幅擴大。分品種來看，農(nóng)膜行業(yè)依舊是表現(xiàn)最好行業(yè)，漲幅在3%左右，其余行業(yè)開工率預計變化不大。下游剛需較好，但是心態(tài)也多轉(zhuǎn)為觀望，等待價格下跌后再逢低采購，支撐有限。

OPEC+減產(chǎn)進程延續(xù)，且最新數(shù)據(jù)來看伊拉克原油產(chǎn)量仍有新的下降；不過中東局勢帶來的潛在供應風險本周減弱。整體來看，供應趨緊格局仍在。預計國際油價或有下跌空間，地緣局勢繼續(xù)緩和的概率較大，且需求端疲弱的現(xiàn)狀改善緩慢。預計WTI或在67-72美元/桶的區(qū)間運行，布倫特或在71-76美元/桶的區(qū)間運行。

供應：未來1-3周，國內(nèi)聚乙烯產(chǎn)量預計維持漲勢，低點在第一周的53.37萬噸，高點在第三周的59.99萬噸。一方面短期無計劃停車裝置，一方面中英石化近期計劃投產(chǎn)放量，下周供應壓力開始陸續(xù)顯現(xiàn)。

需求：下周下游開工率預計上漲1.5%左右，漲幅擴大。分品種來看，農(nóng)膜行業(yè)依舊是表現(xiàn)最好行業(yè)，漲幅在3%左右，其余行業(yè)開工率預計變化不大。下游剛需較好，但是心態(tài)也多轉(zhuǎn)為觀望，等待價格下跌后再逢低采購，支撐有限。農(nóng)膜：農(nóng)膜企業(yè)平均開工預計上漲3%左右，未來棚膜需求旺季，開工較往年偏弱，膜企多逢低適量補倉，按需采購為主，對原料行情支撐一般。PE包裝膜：PE包裝膜企業(yè)平均開工率預計穩(wěn)定為主，下周多零星新單跟進，企業(yè)多以長協(xié)訂單生產(chǎn)為主，開工較穩(wěn)定。

成本面：原油，OPEC+減產(chǎn)進程延續(xù)，且最新數(shù)據(jù)來看伊拉克原油產(chǎn)量仍有新的下降；不過中東局勢帶來的潛在供應風險本周減弱。整體來看，供應趨緊格局仍在。預計下周國際油價或有下跌空間，地緣局勢繼續(xù)緩和的概率較大，且需求端疲弱的現(xiàn)狀改善緩慢。乙烯，自身基本面呈穩(wěn)定狀態(tài)，業(yè)者具有挺價意向，但仍需關(guān)注宏觀方面所帶來的影響，預計乙烯價格觸底反彈至7100-7200元/噸。

結(jié)論（短期）：下周計劃開車裝置較多，新裝置中英石化有開車放量可能，進口套利窗口部分打開，外商遞盤增多，供應有增量預期。下游需求旺季，剛需較好，但是多逢低補庫。宏觀利好政策難有釋放，生產(chǎn)企業(yè)去庫較慢，供需邊際預計小幅轉(zhuǎn)弱。所以短期來看，下周聚乙烯市場下跌的風險正在逐步提升，預計弱勢整理為主，華北線型主流在8300-8450元/噸。

結(jié)論（中長期）：11月存量檢修裝置預計較多，新裝置英力士天津石化、寶豐新材料有投產(chǎn)放量可能，供應壓力或增大；而下游農(nóng)膜行業(yè)需求預計在下旬開始放緩，支撐松動。外圍美國大選、美聯(lián)儲議息會議不確定性較強，國內(nèi)也有釋利好可能。所以中長期來看，11月聚乙烯市場供需邊際偏弱，有小幅下跌空間。