與2014年相比，2015年再生PE高壓市場(chǎng)主流產(chǎn)品報(bào)盤均呈下跌趨勢(shì)。以再生高壓主流產(chǎn)品EVA造粒為例，其2014年5月份報(bào)盤在8500元/噸，而15年5月報(bào)盤在7750元/噸，跌幅達(dá)到11%。主要原因是2014年11月后，原油暴跌近50%，致使其下游產(chǎn)品PE原料跌幅達(dá)到20%，7042報(bào)盤觸底價(jià)在8000元/噸，而回料跟跌800-900元/噸。
新料/回料價(jià)差縮窄互動(dòng)性增強(qiáng)
PE再生料受新料影響明顯的原因是：70%的再生料是與原料混合使用的，目的是在保證質(zhì)量的前提下，降級(jí)成本。以再生高壓主流產(chǎn)品粘膜料為例，與新料所涉及的下游交叉較多，主要應(yīng)用農(nóng)膜行業(yè)，其中根據(jù)企業(yè)規(guī)模及客戶訂單要求不同，混合比例略有差異。從企業(yè)規(guī)模來(lái)看，大中型企業(yè)再生料的添加比列為30%-40%，而一些小規(guī)模企業(yè)再生料的使用比列可達(dá)到60%以上，特別是新料價(jià)格偏高的情況下，再生料的使用比列甚至可達(dá)到80%。
之前的分析中我們提到過(guò)，回料與再生料的價(jià)差可以把2000元/噸作為臨界值。一旦價(jià)差小于2000元/噸，下游接貨意向走弱，回料出貨將受阻，繼續(xù)縮窄則面臨跟跌可能。2014年下半年P(guān)E新料市場(chǎng)急跌，其中以高壓和線性價(jià)格跌幅在2000元/噸，再生料跟跌近1000元/噸，也正是因?yàn)樵偕系?，故回料與再生料的價(jià)差一直維持在1500-200元/噸的安全區(qū)邊緣，故再生料受新料影響越來(lái)越明顯。
終端制造業(yè)表現(xiàn)低迷制品庫(kù)存轉(zhuǎn)嫁上游
4月匯豐中國(guó)制造業(yè)PMI終值公布僅僅48.9%，這不僅低于49.2%的初值，更是創(chuàng)下了12個(gè)月的新低，這也反映制造業(yè)經(jīng)濟(jì)收縮。也反映了中、小企業(yè)面臨著訂單不足、融資困難等困境，尚在過(guò)冬。而與再生料關(guān)系密切的就是中小制品企業(yè)，他們?cè)诓俦P上摒棄了之前積累大量庫(kù)存的方式，轉(zhuǎn)而按單排產(chǎn)。特別是經(jīng)歷過(guò)去年原油暴跌的廠家，因?yàn)橹疤潛p嚴(yán)重，資金量斷裂;所以在原料采購(gòu)上采取小批量多頻次接貨方式，例如某家農(nóng)地膜膜廠接單量由 10噸/單降為2-3噸/單，采購(gòu)周期縮短;在成品庫(kù)存方面，并不是提前備貨，而是采取低倉(cāng)運(yùn)行，按單排產(chǎn)方式，將庫(kù)存轉(zhuǎn)嫁上游，從而降低風(fēng)險(xiǎn)。
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