淡季來臨，又逢五一！苦不堪言的下游，能逼高利潤的PTA讓利嗎？

發(fā)布時間：2019-04-26 09:08:54

來源：化纖匯

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轉眼間，這個打折的“金三銀四”傳統(tǒng)“旺季”就要接近尾聲了，接下來是五一國慶小長假以及下游需求逐步進入淡季，坯布訂單或轉向清淡，產(chǎn)品庫存上升速度也將加快。

從上圖我們可以看出，今年織造企業(yè)去庫不及去年之快，企業(yè)庫存一直維持在35天附近波動，比起2018年的大幅去庫、最低庫存降至20天來說，今年的行情可謂遜色很多。尤其是近期，甚至有累庫的跡象，表明終端出庫受阻。終端企業(yè)經(jīng)營壓力日漸凸顯，加彈和織機負荷均出現(xiàn)不同程度的下降。

據(jù)相關老板反饋，個別企業(yè)老板甚至賣掉機器不干了，看來部分紡織、加彈老板的日子確實不好過。雖然進入4月下旬以來，滌絲價格重心明顯下移，坯布價格持穩(wěn)的情況下，終端盈利得到改善，但盈利水平依然不理想。

下游的不夠景氣，一方面受外圍織機產(chǎn)能的大幅擴張，而導致的產(chǎn)能過剩，競爭加劇，利潤大幅壓縮；另一方面，染料的不斷漲價也為整個終端企業(yè)的經(jīng)營增加了很大壓力。

然而，在下游日子越來越難，經(jīng)營壓力越來越大的情況下，PTA現(xiàn)貨成交價呈震蕩偏弱走勢，而其盈利幅度自3月初以來一路上揚，根據(jù)生產(chǎn)工藝的不同，每噸凈利潤多在700~1000元/噸不等，呈現(xiàn)出一片紅火的景象。

一方面，得益于PX絕對價格以及加工差的暴跌，見下表，在不到一個半月的時間內，PX加工空間跌幅近40%，其利潤多讓給PTA環(huán)節(jié)。另一方面，聚酯高開工（90%以上）、高景氣的需求支撐下，PTA絕對價格很難大幅下行，基本維持在區(qū)間波動。