近期丙烷價格出現較大幅度上漲，但丙烯行情依然疲軟，丙烷脫氫制丙烯成本大幅上漲，利潤被大幅壓縮，目前已處于虧損之中。不過，由于丙烷脫氫工廠多數具有配套丙烯下游，目前丙烯下游利潤狀況相對良好。丙烯利潤空間被大幅壓縮，上下游產品情況相對良好，丙烯產業(yè)鏈利潤逐步往兩頭轉移。
2019年以來，丙烯市場走勢持續(xù)低迷，價格重心同比明顯回落，利潤空間也有所收窄。不過，丙烯整體依然維持盈利狀態(tài)，成本及利潤方面對于丙烯市場仍存一定支撐。
不過，市場變幻莫測。近期原料丙烷價格大幅推漲，而丙烯市場延續(xù)弱勢，丙烷脫氫制丙烯利潤空間急劇萎縮，并且已經出現虧損。按丙烷脫氫制丙烯計算公式顯示，目前丙烷脫氫制丙烯毛利為-573元/噸，已經進入全面虧損局面。
表1 PDH制丙烯年均毛利
單位：元/噸
2013年10月份，中國第一套丙烷脫氫裝置在天津投產，丙烷脫氫所具備的一大優(yōu)勢就是利潤空間大。從上圖能夠看出，丙烷脫氫毛利情況確實較為良好，2015年至今的丙烷脫氫制丙烯平均毛利在1300元/噸左右。即便是今年行情較為低迷，丙烷脫氫制丙烯毛利整體依然相對良好。
不過，在此期間，丙烷脫氫制丙烯也經歷過幾次虧損。第一次虧損是2015年10月份附近，當時丙烯價格出現暴跌，山東丙烯主流價格最低跌至3800元/噸；而丙烷價格出現了階段性的反彈，成本壓力明顯上升，丙烷脫氫制丙烯最高虧損幅度超過1000元/噸。第二次虧損是2019年4月份，丙烷價格持續(xù)反彈并且漲至年內相對高點，丙烯價格低位震蕩整理，丙烷脫氫制丙烯出現微虧，最大虧損幅度在200元/噸左右。此次屬于丙烷脫氫制丙烯第三次虧損，并且虧損的較為突然，而且幅度突然擴大，有點措手不及的感覺。
表2 丙烯下游當前毛利率對比
與丙烯虧損相對應的是，丙烯下游目前利潤狀況相對良好。從上表數據可以看出，除了丙烯酸目前小幅虧損外，其余主要下游均處于盈利之中，并且部分產品如PO、丙烯腈及ECH毛利率相對較高。這說明行業(yè)利潤由丙烯往下游進行了轉移，這與前幾年的情況正好相反。延伸一下，國內丙烷脫氫企業(yè)多數均有配套下游裝置，丙烯基本作為中間產品而存在，因此從整個產業(yè)鏈條來看，丙烷脫氫整體仍存一定盈利空間，而盈利都來自丙烯下游產品如PP、PO等產品。
此次丙烷脫氫制丙烯出現虧損雖然有些突然，但也給行業(yè)敲響警鐘。近年來丙烯產能擴張速度驚人，丙烯已經由供不應求向供應過剩快速過渡，市場面臨的壓力也越來越大。2019年丙烯價格重心再度進度下行通道，2020年也將面臨較大壓力，行業(yè)格局逐步發(fā)生變化。好在，丙烷脫氫市場參與者已經提前意識到行業(yè)面臨的問題，已經投產丙烷脫氫企業(yè)多數存有配套下游，而下游盈利狀況目前來看相對良好；未來意向新增丙烷脫氫產能也均有配套下游，一體化發(fā)展、延長上下游產業(yè)鏈能夠最大程度規(guī)避風險，并且提高競爭力，這也是丙烷脫氫行業(yè)未來的主流發(fā)展模式。未來，丙烷脫氫將有超過2000萬噸的意向新增產能，雖然這些產能有多少能落地暫未可知，但龐大的產能將對整個丙烯行業(yè)形成重大影響，因此將長期成為市場關注的焦點。如何保持行業(yè)的健康、可持續(xù)發(fā)展，也將成為后期從業(yè)者面臨的關鍵問題，值得深入思考。
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