全球進(jìn)入低油價時代：
油價近期暴跌至“負(fù)油價”是美國原油庫存空間不足疊加期貨合約換月引發(fā)“多殺多”導(dǎo)致的異常情況，后續(xù)還需留意4月底布倫特原油合約換倉以及5月中下旬WTI合約換倉可能帶來的市場波動，這類特殊情形不會是原油市場的常態(tài)。
雖然負(fù)油價不能準(zhǔn)確反映當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)基本面，但仍然為全球經(jīng)濟(jì)的未來蒙上了一層陰影。我們認(rèn)為受供給（產(chǎn)油技術(shù)、地緣政治、減產(chǎn)協(xié)議、OPEC內(nèi)部反叛情緒等）和需求（全球經(jīng)濟(jì)、中美煉廠開工率等）等因素的影響，油價或?qū)⒃?個月內(nèi)從當(dāng)前的極低水平小幅反彈，并在未來1-2年內(nèi)長期低位徘徊。
低油價時代對全球經(jīng)濟(jì)造成的影響：
低油價將壓低煤炭、天然氣等資源品價格，對化工產(chǎn)業(yè)鏈中大部分產(chǎn)品價格造成沖擊。同時將壓低PPI和通脹水平，提升通縮預(yù)期，利于包括降息、減稅、基建、補(bǔ)貼等一系列經(jīng)濟(jì)刺激政策出臺，有望在油價企穩(wěn)后為全球風(fēng)險資產(chǎn)帶來利好。
從短期來看，油價暴跌導(dǎo)致了美元流動性危機(jī)，并擴(kuò)散至新興市場。
從長期來看，低油價可能導(dǎo)致美國能源企業(yè)違約潮，這或?qū)⒊蔀橄乱粓龅慕鹑谖C(jī)的誘因。
低油價時代的投資策略：
石化公司和國家原油儲備抄底低油價的巨大需求和全球郵輪運(yùn)儲空間大量占用間的矛盾將導(dǎo)致未來對原油運(yùn)輸和儲備的需求大增，利好石油運(yùn)儲相關(guān)公司。
油價持續(xù)低迷利好石油煉化產(chǎn)業(yè)鏈中靠近下游，與油價波動關(guān)聯(lián)度較小的相關(guān)行業(yè)：維生素、化肥農(nóng)藥、石油煉化等。
油價下跌導(dǎo)致的燃料成本下降為快遞物流行業(yè)帶來利好。
其他有望受益于低油價時代的產(chǎn)業(yè)還包括：高速公路、塑料、橡膠、汽車等。新能源產(chǎn)業(yè)則可能在低油價時代發(fā)展受限。
風(fēng)險提示：
1、疫情超預(yù)期；2、油價暴跌導(dǎo)致美元流動性危機(jī)；3、油價長期低迷導(dǎo)致美國能源企業(yè)違約潮。
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