海外疫情令人揪心、美歐貿(mào)易戰(zhàn)硝煙再起……在剛剛過(guò)去的端午假期，外圍市場(chǎng)接連傳出重磅消息，給金融市場(chǎng)帶來(lái)較大影響，美國(guó)三大股指齊齊下挫，歐洲多個(gè)股指也表現(xiàn)低迷；商品市場(chǎng)方面，多數(shù)品種走勢(shì)偏弱，國(guó)際油價(jià)跌超5%；貨幣、利率市場(chǎng)也波動(dòng)較大。在此背景下，節(jié)后開(kāi)盤(pán)首日，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)會(huì)發(fā)生哪些變化？投資者應(yīng)該如何布局呢？

全球疫情嚴(yán)峻，原油領(lǐng)跌金融市場(chǎng)

2020年上半年，新冠肺炎疫情的發(fā)展情況是宏觀層面最大的不確定因素，而在端午假期期間，市場(chǎng)傳出美國(guó)等多國(guó)疫情反彈的消息。

疫情反彈的消息給金融市場(chǎng)帶來(lái)較大沖擊，端午假期期間，國(guó)際油價(jià)領(lǐng)跌金融市場(chǎng)，WTI原油與布倫特原油跌幅均超過(guò)5%。對(duì)此，海通期貨能源化工研發(fā)負(fù)責(zé)人楊安表示，OPEC+減產(chǎn)以及地緣動(dòng)蕩因素對(duì)油價(jià)構(gòu)成支撐，但經(jīng)濟(jì)羸弱以及脆弱的市場(chǎng)信心拖累油價(jià)?！安怀鲆馔猓芤婚_(kāi)盤(pán)后原油將帶動(dòng)能化板塊走弱?！?/span>

隨著宏觀形勢(shì)的愈發(fā)嚴(yán)峻，美國(guó)在上周推出有關(guān)金融市場(chǎng)的改革措施，美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月25日，美聯(lián)儲(chǔ)以4:1投票通過(guò)對(duì)沃爾克規(guī)則的修改，將于10月1日生效。據(jù)了解，沃爾克規(guī)則的修改將允許銀行增加對(duì)創(chuàng)業(yè)投資基金等的投資。同時(shí)，美國(guó)監(jiān)管部門(mén)還取消了銀行在與下屬機(jī)構(gòu)交易衍生品時(shí)必須持有保證金的要求，預(yù)計(jì)釋放出400億美元資金。

“從目前整體市場(chǎng)氛圍來(lái)看，海外疫情的沖擊仍然是當(dāng)前市場(chǎng)面對(duì)的最重要的利空因素，強(qiáng)行復(fù)工風(fēng)險(xiǎn)很大?！睏畎舱J(rèn)為，從目前美國(guó)多地被迫停止或暫緩經(jīng)濟(jì)重啟可以看出，支撐金融市場(chǎng)止跌回暖的關(guān)鍵在于從疫情控制上做工作，引導(dǎo)投資者恢復(fù)信心，才能使經(jīng)濟(jì)走上健康恢復(fù)的道路。

“從交易機(jī)會(huì)來(lái)看，原油市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)啟回調(diào)行情，短期內(nèi)油價(jià)大概率繼續(xù)回落，而這也是近期影響能化板塊的關(guān)鍵因素?！痹谒磥?lái)，由于目前油價(jià)仍處于歷史低位，因此每一次油價(jià)下跌后都會(huì)因價(jià)值被低估而帶來(lái)低位做多機(jī)會(huì)，建議投資者密切，如果因疫情恐慌打壓，市場(chǎng)有可能重現(xiàn)戰(zhàn)略性的逢低買(mǎi)入機(jī)會(huì)。

歐美貿(mào)易爭(zhēng)端升級(jí)，期指走勢(shì)謹(jǐn)慎看待

除了全球疫情的反復(fù)，歐美貿(mào)易爭(zhēng)端升級(jí)也是投資者的焦點(diǎn)。據(jù)央視新聞客戶(hù)端消息，美國(guó)政府正考慮對(duì)從英國(guó)、西班牙、德國(guó)和法國(guó)進(jìn)口的31億美元商品征收關(guān)稅，為與歐洲展開(kāi)新一輪貿(mào)易對(duì)抗鋪平道路。美國(guó)貿(mào)易代表處當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月23日晚間發(fā)布的一份公告稱(chēng)，這份清單中包括了飛機(jī)、酸奶、冷凍火腿、橄欖、啤酒、杜松子酒以及許多其他產(chǎn)品。公告稱(chēng)，為期一個(gè)月的公眾意見(jiàn)征詢(xún)期將于7月26日結(jié)束，屆時(shí)可能會(huì)征收關(guān)稅。

消息疊加影響下，歐美股市在端午假期期間全線下跌，其中，道瓊斯工業(yè)指數(shù)跌逾4%，標(biāo)普500指數(shù)和納斯達(dá)克指數(shù)下跌近4%，德國(guó)DAX30指數(shù)跌逾3%，英國(guó)富時(shí)100指數(shù)與法國(guó)CAC40指數(shù)下跌超2%。

除了股指以外，貨幣市場(chǎng)也出現(xiàn)小幅波動(dòng)，其中，英鎊兌美元跌超1%，歐元兌美元跌幅近1%，美元兌離岸人民幣微漲0.42%。

對(duì)于假期后國(guó)內(nèi)期指的走勢(shì)預(yù)期，上海中期期貨股指宏觀研究員閆星月認(rèn)為，上述事件導(dǎo)致市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升高，風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)資產(chǎn)再度受到?jīng)_擊，需要海外風(fēng)險(xiǎn)事件對(duì)國(guó)內(nèi)股市形成的短期沖擊，操作方面，需要對(duì)期指保持謹(jǐn)慎態(tài)度。

具體來(lái)看，她表示，首先，當(dāng)前三大期指對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨指數(shù)估值基本脫離了前期的歷史低點(diǎn)位置，謹(jǐn)防在外部沖擊下對(duì)估值形成回調(diào)壓力；其次，美國(guó)疫情的反復(fù)或推遲經(jīng)濟(jì)修復(fù)時(shí)間；最后，還需要?dú)W美貿(mào)易摩擦的升級(jí)是否會(huì)加大中美貿(mào)易爭(zhēng)端的情況。

“除了以上三個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素外，我們也要國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面和政策面的變化?！?閆星月認(rèn)為，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)基本面處于修復(fù)階段，政策面整體基調(diào)較為積極，流動(dòng)性方面相對(duì)寬裕也對(duì)指數(shù)形成一定支撐。

貴金屬波動(dòng)不大，后市上漲仍可期

假期前最后一個(gè)交易日，國(guó)內(nèi)貴金屬板塊整體微漲。而在端午假期期間，雖然外圍股市出現(xiàn)大幅下挫，但是貴金屬整體波動(dòng)不大，COMEX黃金在期間微跌0.15%，COMEX白銀下跌近1%。

對(duì)此，五礦經(jīng)易期貨高級(jí)分析師王俊表示，國(guó)際黃金和白銀收盤(pán)價(jià)與假期前相比基本持平，不過(guò)受人民幣貶值影響，預(yù)計(jì)周一開(kāi)盤(pán)后，滬金和滬銀以小幅走高為主。

在他看來(lái)，前述多個(gè)風(fēng)險(xiǎn)事件令市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，疊加美債收益率明顯走低等因素，都為貴金屬板塊整體走高提供了有利環(huán)境，預(yù)計(jì)未來(lái)整個(gè)貴金屬板塊的交易邏輯依舊圍繞避險(xiǎn)與通縮兩大關(guān)鍵詞展開(kāi)。

金瑞期貨研究所有色研究員黃志明也表示，美國(guó)疫情反彈引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)，黃金ETF持倉(cāng)再次急升，顯示市場(chǎng)尋求黃金避險(xiǎn)的需求高漲，美股近期表現(xiàn)開(kāi)始乏力，避險(xiǎn)資金推動(dòng)短期金價(jià)進(jìn)一步走強(qiáng)。

此外，他還表示，目前銅和美股的價(jià)格走勢(shì)已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)分化，美股行情開(kāi)始回調(diào)而銅價(jià)仍然上漲，說(shuō)明銅價(jià)近期并非受大類(lèi)資產(chǎn)驅(qū)動(dòng)，當(dāng)前基本面對(duì)銅價(jià)影響很大。

展望后市，黃志明認(rèn)為，雖然美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模略有收縮，但是量化寬松政策仍在持續(xù)，將長(zhǎng)期為黃金價(jià)格帶來(lái)支撐，此外，面對(duì)疫情的反彈，美股回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)加大，有利于避險(xiǎn)資金增持貴金屬。“對(duì)于基本金屬，前期普遍受益于大類(lèi)資產(chǎn)回升帶來(lái)的上漲，目前各品種走勢(shì)已經(jīng)開(kāi)始分化，繼續(xù)依靠宏觀刺激的一致性利好逐步弱化，建議銅鋁這種基本面較強(qiáng)的品種。”

“在當(dāng)前全球貨幣極度寬松的背景下，通縮難以實(shí)現(xiàn)，金銀整體走勢(shì)依舊是易漲難跌。” 王俊建議，未來(lái)金銀以逢低買(mǎi)入、順勢(shì)做多為主，重點(diǎn)美國(guó)疫情、中美關(guān)系以及美國(guó)大選等宏觀事件。

黑色板塊外圍因素利空影響

假期前最后一個(gè)交易日，黑色板塊品種走勢(shì)有所分化，其中，鐵礦石漲逾2%，成材及雙焦則出現(xiàn)窄幅振蕩。

“假期前鐵礦石表現(xiàn)相對(duì)較強(qiáng)，主要原因是假期前一周高爐開(kāi)工率再次攀升，日均鐵水產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，螺紋周產(chǎn)量也創(chuàng)歷史新高，鐵礦石上周日均疏港量達(dá)到319萬(wàn)噸，同樣創(chuàng)新高，印證當(dāng)前鐵礦石需求較為剛性，對(duì)鐵礦石價(jià)格走勢(shì)形成較強(qiáng)提振?！惫獯笃谪浹芯克谏芯靠偙O(jiān)邱躍成表示，相對(duì)來(lái)看，成材市場(chǎng)上周產(chǎn)量明顯增加，成交表現(xiàn)較弱，庫(kù)存由降轉(zhuǎn)升，其中，螺紋鋼庫(kù)存大幅增加32.51萬(wàn)噸，熱卷庫(kù)存增加1.57萬(wàn)噸。

對(duì)于假期期間外圍因素對(duì)黑色板塊的影響，他表示，海外疫情蔓延下，歐美股市及原油普遍出現(xiàn)大幅下跌，對(duì)黑色商品走勢(shì)將形成一定的利空影響。“假期前公布的成材數(shù)據(jù)較差，產(chǎn)量再次出現(xiàn)攀升、庫(kù)存加快累積、表需大幅回落，假期后成材走勢(shì)或面臨一定的調(diào)整壓力。鐵礦石港口庫(kù)存由降轉(zhuǎn)升，壓港量大幅增加，顯示鐵礦石供應(yīng)最緊張的階段或已經(jīng)過(guò)去，鐵礦石價(jià)格高位也面臨調(diào)整。焦炭方面，近期庫(kù)存持續(xù)下降，徐州地區(qū)焦化企業(yè)6月30日停產(chǎn)，焦炭供應(yīng)端仍有題材，不過(guò)當(dāng)前焦化利潤(rùn)已大幅高于螺紋，在螺紋走勢(shì)承壓的情況下，鋼廠對(duì)原料價(jià)格接受程度下降，預(yù)計(jì)焦炭高位盤(pán)整運(yùn)行?！?/span>

展望短中期走勢(shì)，邱躍成認(rèn)為，進(jìn)入6月份以來(lái)，螺紋鋼需求回落較為明顯，同時(shí)鋼廠生產(chǎn)積極性較高，高爐開(kāi)工率、電爐開(kāi)工率以及螺紋周產(chǎn)量均處于歷史高位，供應(yīng)端具體較強(qiáng)的剛性，結(jié)合供需面情況，螺紋鋼存在走弱跡象。

“不過(guò)，近期宏觀層面持續(xù)釋放寬松信息，當(dāng)前市場(chǎng)仍普遍預(yù)期央行將進(jìn)一步降息，地方債券的加大發(fā)行將提升市場(chǎng)整體需求，加之成本處于高位，螺紋價(jià)格下方支撐也較強(qiáng)，整體處于上漲有壓力、下跌有支撐的局面。” 他表示，預(yù)計(jì)短期成材盤(pán)面仍將以反復(fù)振蕩運(yùn)行為主，中期雨季結(jié)束后螺紋需求表現(xiàn)。

而從鐵礦石來(lái)看，邱躍成表示，后期隨著泊位檢修減少和季末沖量的影響，發(fā)運(yùn)量預(yù)計(jì)將進(jìn)一步增加。“庫(kù)存方面當(dāng)前仍處于低位，但近期壓港及海漂資源大幅增加，港口庫(kù)存將逐步轉(zhuǎn)入累庫(kù)階段。預(yù)計(jì)鐵礦石難以延續(xù)前期一枝獨(dú)秀的局面，短期面臨一定的調(diào)整壓力，中期成材價(jià)格及利潤(rùn)的變化情況。”