OPEC、美聯(lián)儲(chǔ)、利比亞、颶風(fēng)、中美會(huì)談輪番施壓之下，油價(jià)表示我太難了，都是大腿，各位商量好了給個(gè)統(tǒng)一意見行不？在這之前我決定維持震蕩走勢！

2個(gè)多月的震蕩格局并未發(fā)生明顯變化，市場多空邏輯依舊難以出現(xiàn)壓倒性的優(yōu)勢，基本面和宏觀層面維持相對(duì)的穩(wěn)定，市場唯一的變量在于中美之間被推遲的會(huì)談即將重啟。從目前已知的推斷來看，中美之間的會(huì)談大概率維持中性或者偏利好，因此原油價(jià)格短期似乎并不存在大跌的基礎(chǔ)。

但是另一方面，周四周五原油價(jià)格的大跌給我們提了個(gè)醒,周四原油價(jià)格短線急速下跌之后又快速收回，但周五的價(jià)格大跌之后并沒有快速收回，僅僅收復(fù)了部分。連續(xù)兩天的盤中下跌，顯示市場的調(diào)整需求還是有的，不管價(jià)格是要向上突破還是向下突破，在盤整了那么久之后，原油價(jià)格醞釀了很大的動(dòng)能，一旦價(jià)格形成突破的勢頭，那么勢必會(huì)引起內(nèi)盤的連鎖反應(yīng)。而在這之前風(fēng)險(xiǎn)管理已經(jīng)成為重要考量因素，數(shù)據(jù)顯示資金繼續(xù)呈現(xiàn)撤離態(tài)勢，尤其是投機(jī)凈多單的下降，顯示資金進(jìn)一步趨于謹(jǐn)慎。

另外，中俄疫苗的成功問世也給我們想象的空間，西方的疫苗預(yù)計(jì)會(huì)在年底出現(xiàn)。從需求端來看，當(dāng)前需求恢復(fù)的速度仍然比較緩慢，美國和印度需求是未來關(guān)注的重點(diǎn)。需求端唯有等到疫苗的全面普及，工業(yè)生產(chǎn)和社會(huì)活動(dòng)恢復(fù)到疫情之前的水平才能夠真正談的上利好的出現(xiàn)。

因此我們也就理解了原油價(jià)格為何如此糾結(jié)，首先宏觀層面，全球流動(dòng)性的釋放給了價(jià)格托底的動(dòng)能，基本面供給端的相對(duì)利好也給了價(jià)格不跌的基礎(chǔ)，但是中美之間的關(guān)系是一大隱患，需求的仍然弱勢也是一大隱患，多空雙方目前來看仿佛勢均力敵，油價(jià)想要往一個(gè)方向大幅的前進(jìn)，不管是多還是空面臨的阻力都比較的大，因此即便是價(jià)格形成了突破，突破的幅度也相對(duì)有限。

基本面上，在OPEC努力以及各個(gè)需求國需求止跌逐漸回升的情況下，市場仍然處于相對(duì)偏緊的狀態(tài)。整體而言基本面情緒上還是不錯(cuò)的，并沒有給油價(jià)帶來較多的利空因素。我們之前也一直強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前市場邏輯已經(jīng)不完全在基本面了，宏觀市場的變化是影響油價(jià)最主要的因素之一，尤其是全球流動(dòng)性釋放引發(fā)的全球資產(chǎn)上行。

七月份OPEC報(bào)告公布之后，OPEC整體的減產(chǎn)執(zhí)行率維持在95%，算是可以接受，但市場看到了伊拉克產(chǎn)量繼續(xù)增加，這給了市場補(bǔ)償性減產(chǎn)落空的預(yù)期。為了不讓預(yù)期擴(kuò)大化從而打壓油價(jià)，OPEC又出來宣布8-9月份需要進(jìn)行240萬桶的補(bǔ)償性減產(chǎn)，重提補(bǔ)償減產(chǎn)意在化解市場的擔(dān)憂，在市場看到實(shí)質(zhì)性的減產(chǎn)之前，很難再相信伊拉克和尼日利亞會(huì)乖乖的進(jìn)行減產(chǎn)了。

監(jiān)測宏觀市場風(fēng)向，我們可以通過美股來完成，美國繼續(xù)寬松繼續(xù)釋放流動(dòng)性是支撐美股及原油價(jià)格的重要條件。目前市場上都在等待著美國的第二輪經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，原油價(jià)格繼續(xù)震蕩，美國股市高位懸停，一旦美國第二輪經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃落地，原油價(jià)格也將獲得上行的動(dòng)力，美股也將會(huì)繼續(xù)創(chuàng)造新高；否則市場短期仍將在震蕩中醞釀方向。

上周末有一個(gè)比較好的消息，陳薇院士的疫苗也開始注冊了，這是繼俄羅斯之后，第二個(gè)國家宣布疫苗問世。根據(jù)醫(yī)藥集團(tuán)董事長的透露，接種兩針疫苗的有效性接近100%，并且價(jià)格在1000元人民幣以內(nèi)，相信如果能夠量產(chǎn)的話，成本仍有降低的空間。低成本的且有效的疫苗是處理疫情最有利的工具，也是恢復(fù)市場需求最直接的辦法。

從目前的已知情況來看，俄羅斯搶注疫苗更多的是為了在國際地緣政治博弈上獲取籌碼，在西方的制裁和打壓之下，俄羅斯依然處于被西方金融制裁的階段，北溪問題上西方也絲毫不放松。最近的消息稱俄羅斯石油部長諾瓦克感染了新冠肺炎，如果俄羅斯疫苗真的如中國般有效且低風(fēng)險(xiǎn)，那么諾瓦克也不至于在疫苗公布接近兩周的時(shí)間感染，按照時(shí)間上來講此時(shí)抗體已經(jīng)可以形成了。

俄羅斯的疫苗還傳出來一個(gè)非常有趣的消息，俄羅斯宣布新冠疫苗研發(fā)上市之后，將會(huì)首先供應(yīng)給中國、巴西、印度等與俄友好國家，我們發(fā)現(xiàn)這些國家中沒有一個(gè)是西方的國家。印度這個(gè)行為其實(shí)就是在向西方炫耀，也是在向西方要價(jià)，在目前只有中俄有新冠疫苗的情況下，西方只能干著急，雖然西方也有自己的疫苗，但目前為止仍沒聽到可以商用的時(shí)間。

如果短期之內(nèi)西方想要盡快地解決疫情，唯一的途徑是向中俄購買疫苗。既然有了疫苗在手，那么俄羅斯自然就有了談判的籌碼。俄羅斯的要價(jià)其實(shí)也很簡單，那就是解除經(jīng)濟(jì)制裁，解除對(duì)北溪二號(hào)的限制。如果西方不同意，那么西方也就很難在短期內(nèi)獲得中俄的疫苗，如果西方同意了，也就意味著精心謀劃的獵殺俄羅斯行動(dòng)徹底泡湯。疫情和疫苗不僅決定了油價(jià)的走勢，也決定了國際地緣政治的博弈。

宏觀層面上，中美談判又傳出消息，近期可能會(huì)舉行視頻會(huì)議，中美談判屬于宏觀層面的不確定性，同時(shí)也是近期宏觀走勢的重量級(jí)因素。從目前的情況來看，中方在履行第一階段的問題上已經(jīng)做的很好了，近期大量進(jìn)口了美國的農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)和原油。美國也因?yàn)檫x舉需要疊加經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，特朗普為了爭取票倉也不愿意在貿(mào)易協(xié)定上翻臉，因此我們預(yù)計(jì)中美會(huì)談大概率將會(huì)維持比較中性或者利好的結(jié)果，大幅利空的結(jié)果概率不大。

美國農(nóng)業(yè)部上個(gè)月在一份報(bào)告中稱，截至7月9日的一周內(nèi)，美國對(duì)華玉米出口總額為137萬噸，為有記錄以來最大的一周總銷量。中國還購買了323,739噸小麥，這是自3月份以來最大的一周總消費(fèi)量。美國政府?dāng)?shù)據(jù)顯示，今年1月至5月，中國進(jìn)口了價(jià)值略高于60億美元的美國農(nóng)產(chǎn)品。原油上我們看的更加直觀一些，五月份之后，中國進(jìn)口美國原油數(shù)量直線飆升。

根據(jù)財(cái)經(jīng)媒體彭博報(bào)道，美國對(duì)中國的石油出口9月份創(chuàng)出新高。根據(jù)暫定油輪日程安排，中國原油買家包下了約19艘油輪，用于9月份向中國運(yùn)輸約3700萬桶原油。按彭博匯編的美國普查數(shù)據(jù)，如果該些安排如期進(jìn)行，那么出口將超過5月份創(chuàng)紀(jì)錄的3520萬桶，而5月份的數(shù)量也是所有美國石油購買國里的單月最高紀(jì)錄購買量，中國在認(rèn)真履行第一階段協(xié)議。

總結(jié)來看，原油價(jià)格目前仍在等待關(guān)鍵性的消息指引，短期價(jià)格仍然不存在大幅上漲或者大幅下跌的基礎(chǔ)，目前市場的焦點(diǎn)集中在中美即將舉行的第一階段會(huì)談中，如果會(huì)談中出現(xiàn)了利好，那么對(duì)于整個(gè)宏觀市場，包括商品市場都是一個(gè)比較大的刺激。如果中美會(huì)談相對(duì)利空，那么價(jià)格仍將會(huì)維持短期的震蕩，繼續(xù)等待市場的消息的發(fā)酵。從交易的角度而言，當(dāng)前位置我們并不建議投資者進(jìn)行大幅的多空押注，目前的市場行情風(fēng)險(xiǎn)收益比比較模糊，我們需要等到市場關(guān)鍵信息明朗之后再進(jìn)行方向性的決策。