2015年連塑與原油相關性密切，連塑跟隨原油表現(xiàn)出筑底回升、震蕩下行的態(tài)勢。全球經(jīng)濟增速放緩、供需矛盾難以緩解、成本端價格傳導以及現(xiàn)貨市場需求不振等因素是影響塑料價格的主要因素。
從產(chǎn)業(yè)鏈角度看，全球經(jīng)濟增速逐步放緩，供求格局的深層次矛盾奠定了原油的弱勢格局，而地緣政治及美指波動限制其下行空間，原油后期震蕩偏弱概率較大，煤炭、甲醇等市場供需格局同樣嚴峻，后期或維持弱勢震蕩格局；乙烯來年供給將逐步增加，階段性檢修成為其短期反彈因素。預期后期烯烴成本震蕩下移，相比之下，油制烯烴利潤或維持相對高位，也為廠家定價下調提供了空間。
從供需層面看，雖然2015年油制烯烴企業(yè)安排大修，但煤制企業(yè)的擴能補充了此方面損失產(chǎn)能，整體供應仍是增加，PE產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高。；而2015年下游農(nóng)膜、包裝膜產(chǎn)量雖處于歷史高位，但整體增速均小于2014年同期增幅，更小于2015年PE產(chǎn)量增幅，從數(shù)據(jù)方面分析，我們通過薄膜消費占比倒推PE需求，估算出2015年1-10月份PE總需求1282.67萬噸，而PE總供給1946.79萬噸，供需結余664.12萬噸，遠高于2014年同期供需結余370.24萬噸。2016年將迎來煤制烯烴大量上線，預計新增產(chǎn)能約417萬噸，而裝置檢修相對較少，而中國經(jīng)濟面臨產(chǎn)能過剩的結構化調整困境，塑料制品增速仍將放緩。2016年供需矛盾依然嚴峻。
總之，產(chǎn)業(yè)鏈成本端價格傳導下塑料價格仍有下行空間，產(chǎn)能大量上線下供需矛盾依然嚴峻，塑料市場2016年趨勢偏空為主，但復雜的地緣政治下的原油波動、農(nóng)膜消費的季節(jié)性需求以及廠家挺價政策等或將提振短期反彈，但趨勢難改弱勢，價格反復性增強。塑料指數(shù)運行區(qū)間預估在6500-9500元/噸。從具體走勢看，2016年一季度或維持震蕩偏弱走勢，二季度處于檢修裝置密集期，或有反彈；下半年重點關注國家寬松貨幣政策下的市場表現(xiàn)以及原油走勢，如果原油重心持續(xù)下移，利空消化，后半年或有超跌反彈，PE波動性加大。此外，由于PE、PP有一定替代性，具體操作上可以考慮趨勢強弱、品種強弱、合約強弱等因素制定相關交易策略。
策略一：趨勢策略——塑料主力合約
根據(jù)塑料趨勢偏空思路，策略以做空為主，在分析主邏輯成立的前提下，如果市場風險因素發(fā)生，如地緣政治、乙烯堅挺等，通過調整倉位、控制節(jié)奏等控制風險，在價格反彈至高位時，可擇機逢高沽空，根據(jù)風險承受能力適度加倉，直至行情主導因素變化，止盈離場或者分析邏輯不成立，止損離場。
策略二：跨期套利——1605-1609正套
對于L1605和L1609合約而言，目前相比現(xiàn)貨貼水幅度較大，L1605貼水幅度為1000元/噸，相當于已經(jīng)提前釋放了1000元的“下跌預期”。如果現(xiàn)貨因為原油反彈、需求旺季或者裝置檢修等因素導致跌幅較小，甚至相對堅挺，那么L1605價格將向上修復貼水很大。而L1609的變數(shù)較大，可以按照“去利潤”的模式考慮反彈做空該合約?？申P注近遠月價差，在價差200-350區(qū)間，適當布局L1605-1609正套，即買入L1605合約賣出L1609合約。
策略三：跨品種套利——買L賣PP
PP、PE兩者相關性很強，雖然L供需矛盾嚴峻，但對PP來說，2016同樣面臨產(chǎn)能大量投放，市場供需矛盾更加嚴峻，同時聚乙烯上游乙烯裝置檢修具有階段性特征，在一定程度限制PE下行空間，而聚丙烯上游丙烯價格相對疲軟，產(chǎn)能過剩狀況持續(xù)；同時聚乙烯市場石化雙雄寡頭壟斷格局依然存在，雖然煤制烯烴上線在一定程度有所稀釋，但廠家挺價能力依然有效，而聚丙烯市場集中度不高，價格競爭相對市場化，所以在相同市場環(huán)境下，買L賣PP策略依然可行，可關注兩者價差，在800-1000價差水平區(qū)間，結合市場基本面進行論證后，可逐步布局。
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