高盛（Goldman Sachs）基于美元走弱、通脹以及進(jìn)一步經(jīng)濟(jì)和財(cái)政刺激的前景，預(yù)測(cè)2021年大宗商品市場(chǎng)將迎來(lái)牛市。
該行分析師周四預(yù)計(jì)標(biāo)普高盛商品指數(shù)12個(gè)月回報(bào)率為30%，建議建立白銀、銅、黃金、美國(guó)天然氣、布蘭特原油的多頭倉(cāng)位。
該行認(rèn)為大宗商品市場(chǎng)前景看好，特別是農(nóng)業(yè)和金屬等非能源大宗商品領(lǐng)域，理由是在不利的天氣條件和中國(guó)需求增加的情況下供應(yīng)趨緊。目前，這一全球第二大經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)刺激措施正幫助推動(dòng)金屬需求升至2011年以來(lái)的最高水平。
高盛預(yù)計(jì)，基本金屬和農(nóng)業(yè)近期將“比石油有更多的上行空間，庫(kù)存將減少，價(jià)格才會(huì)開始上漲?！?/span>
以大宗商品研究主管杰弗里·柯里（Jeffrey Currie）為首的分析師在一份研究報(bào)告中表示：“鑒于庫(kù)存在（商業(yè)）周期的這么早就開始消化，我們預(yù)計(jì)2021年大宗商品將出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性牛市?！?/span>
該分析師寫道，商業(yè)周期初期大宗商品的赤字表明，只要需求沒(méi)有完全崩潰，市場(chǎng)可能會(huì)繼續(xù)重新尋求再平衡。石油鉆探，特別是頁(yè)巖和金屬的資本支出迅速下降，正在減緩非歐佩克國(guó)家的產(chǎn)量，這表明市場(chǎng)正在逐步實(shí)現(xiàn)再平衡。
高盛還預(yù)計(jì)，到明年夏天，全球航空燃料需求將從目前的水平增加390萬(wàn)桶/日。目前的需求損失中有一半來(lái)自航空燃油需求的下降。盡管如此，行業(yè)專家認(rèn)為航空需求在幾年內(nèi)都不會(huì)恢復(fù)到大流行前的水平，各大航空公司則繼續(xù)出現(xiàn)創(chuàng)紀(jì)錄的虧損。
通脹擔(dān)憂和美元走弱
如今，市場(chǎng)正越來(lái)越擔(dān)心創(chuàng)紀(jì)錄的財(cái)政支出和持續(xù)的低利率環(huán)境會(huì)導(dǎo)致通脹卷土重來(lái)。該行表示，這可能會(huì)推動(dòng)市場(chǎng)對(duì)大宗商品的更多投資，以對(duì)沖這一風(fēng)險(xiǎn)。
分析師寫道：“我們認(rèn)為，社會(huì)需求上升的趨勢(shì)，加上投資者對(duì)通脹的自滿情緒，都會(huì)增加帶有通脹傾向政策的政治風(fēng)險(xiǎn)。因此，我們預(yù)計(jì)會(huì)有更多人轉(zhuǎn)向大宗商品，以對(duì)沖通脹（風(fēng)險(xiǎn)）?！?/span>
黃金被視為這些對(duì)沖的手段之一，今年金價(jià)已經(jīng)飆升了26%。高盛預(yù)計(jì)，2021年金價(jià)平均將達(dá)到每盎司2300美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于此前預(yù)測(cè)的每盎司1836美元。
疲軟的美元預(yù)計(jì)也將幫助推動(dòng)大宗商品價(jià)格，因?yàn)榇笞谏唐范际且悦涝灰椎模＼浀拿涝邉?shì)意味著大宗商品價(jià)格走強(qiáng)。根據(jù)Refinitiv的數(shù)據(jù)，自今年年初以來(lái)（截至本周一），美元指數(shù)已下跌了約3.07%。
與此同時(shí)，一些專家也預(yù)測(cè)美元將大幅下跌。耶魯大學(xué)高級(jí)研究員、摩根士丹利亞洲區(qū)前董事長(zhǎng)斯蒂芬·羅奇（Stephen Roach）本周早些時(shí)候表示，到2021年底，美元將“極其急劇”的下跌35%，盡管他這一有爭(zhēng)議的預(yù)測(cè)也遭到了一些質(zhì)疑。
高盛還稱，如果拜登政府上臺(tái)，大宗商品將出現(xiàn)看漲理由。單就銅來(lái)說(shuō)，周四報(bào)告的作者寫道：“我們估計(jì)拜登計(jì)劃下的支出將使美國(guó)未來(lái)5年的銅需求每年增加2%?！敝熬驮蟹治鲋赋?，鑒于民主黨計(jì)劃對(duì)能源行業(yè)征稅和加強(qiáng)監(jiān)管，“藍(lán)色浪潮”的襲來(lái)實(shí)際上可能對(duì)能源價(jià)格有利。
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