1、原油價格及相關(guān)價差：沙特額外減產(chǎn)應(yīng)對疫情蔓延

國際原油期貨周度大幅上漲，其中最大的利好來自沙特宣布2月和3月自愿額外減產(chǎn)100萬桶/日，減產(chǎn)聯(lián)盟也將在2、3月間產(chǎn)量維持穩(wěn)定。此外美國國會可能很快批準(zhǔn)更多的疫情救助方案，拜登稱他的經(jīng)濟(jì)刺激計劃規(guī)模將達(dá)數(shù)萬億美元。

過去一周Brent3月上漲8.97%，WTI3月上漲8.57%，SC過去一周上漲11.53%。SC月差周度持穩(wěn)走強(qiáng)。Brent和WTI近端月差小幅走高，遠(yuǎn)端月差大幅攀升。Urals較Brent周度下跌，Dubai較Brent周度下跌。LLS相對于Brent周度下跌。CFD1-6的back結(jié)構(gòu)周度走強(qiáng)，處于弱back結(jié)構(gòu)。WTI相對于Midland、LLS、WCS周度下跌。SC與Brent的價差周度從-5.32美元/桶上漲到-4.57美元/桶。

2、原油與下游產(chǎn)品的裂解價差：成品油裂解價差繼續(xù)上行

美國、西北歐和新加坡的汽柴油裂解價差全線走強(qiáng)，其中汽油裂解價差升幅較大。過去一周能化品裂解價差大都下跌，只有苯乙烯裂解價差逆勢走高，PP和PE裂解價差跌幅較大。從絕對值看依舊是PP>LLDPE>EB>PTA>Bu>Fu.

二、原油供應(yīng)

1、原油產(chǎn)量：沙特自愿減產(chǎn)100萬桶/日

面對新冠疫情引發(fā)的新一輪封鎖，沙特將在2、3月自愿、額外減產(chǎn)共計100萬桶/日，而歐佩克+的多數(shù)成員國將維持目前的產(chǎn)量不變。哈薩克斯坦和俄羅斯可能在2月合計增產(chǎn)7.5萬桶/日，3月兩國繼續(xù)聯(lián)合增產(chǎn)7.5萬桶/日。俄羅斯12月原油產(chǎn)量為1003.9萬桶/日，環(huán)比增加0.1%。貝克休斯數(shù)據(jù)顯示，截止1月8日當(dāng)周，美國活躍石油和天然氣鉆井?dāng)?shù)增加9座至360座。美國原油產(chǎn)量周度下持穩(wěn)在1100萬桶/日。

2、庫存：成品油庫存增減不一

美國原油商業(yè)庫存下降800萬桶，成品油庫存全面攀升，汽油庫存增加450萬桶，柴油庫存增加640萬桶，不包括SPR在內(nèi)油品總庫存周度增加165萬桶，當(dāng)周美國成品油出口下降是成品油庫存增加的主要原因。全球原油浮倉周度下降，從9.8億桶下降到9.2億桶。新加坡成品油庫存周度小幅下滑，其中重質(zhì)餾分庫存小幅增加，中質(zhì)餾分庫存下降到四個多月的低位。ARA成品油庫存周度大幅下降，汽柴油庫存增加，燃料油、石腦油和航煤庫存大幅下滑。中東成品油中心富查伊拉庫存整體下降，其中降幅較大的是中質(zhì)餾分，燃料油庫存升至2020年9月以來的最高。SC倉單周度倉單總量從2957萬桶下降到2600萬桶，降幅為357萬桶。

三、原油需求

1、美國成品油表需依舊低迷

美國能源信息署最新統(tǒng)計顯示，截止1月1日的一周，美國成品油表需全面下降，總量從1930萬桶下降到1705萬桶/日，其中汽柴油降幅較大；美國能源部下屬的能源情報署統(tǒng)計和分析部發(fā)布的該數(shù)據(jù)，它在其每周報告中提供產(chǎn)品供應(yīng)或暗示需求數(shù)據(jù)。產(chǎn)品供應(yīng)代表從煉油廠、管道、調(diào)配廠和終端輸送至零售供應(yīng)站的汽油總量。截止12月27日當(dāng)周美國高速公里行駛里程數(shù)環(huán)比增加2%，同比下降12%，卡車表現(xiàn)依舊好于載人機(jī)動車。全球煉廠毛利漲跌不一，美國和新加坡煉廠毛利攀升，ARA地區(qū)煉廠毛利下降。美國煉廠開工率疫情以來首次站上80%上方，為80.7%。全球運行中的煉廠產(chǎn)能周度從7170萬桶/日小幅上升到7220萬桶/日。

2、中國11月原油加工量創(chuàng)歷史新高

中國11月原油加工量達(dá)到了1420萬桶/日，日加工量創(chuàng)下新的記錄；1-11月加工量同比增加3.1%，至6.1441億噸。

3、其他國家和地區(qū)：印度12月燃料需求升至11個月高位

因經(jīng)濟(jì)活動和運輸需求繼續(xù)從新冠肺炎疫情的影響中復(fù)蘇，印度12月的燃料消費連續(xù)第四個月上升。

石油和天然氣部石油規(guī)劃和分析小組（PPAC）近日公布的數(shù)據(jù)顯示，反映石油需求的燃料消量去年12月增長4.1%至1860萬噸，為2020年1月以來的最高水平。同比計算，需求下滑1.8％，表明該亞洲第三大經(jīng)濟(jì)體的燃料消費尚未達(dá)到新冠疫情前的水平。

本周早些時候的一項民間調(diào)顯示，盡管就業(yè)形勢嚴(yán)峻，但印度制造業(yè)仍在提高產(chǎn)出，以滿足不斷增長的需求．

行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，印度、巴西、沙特阿拉伯和澳大利亞的駕駛出游水平已經(jīng)超過疫情前的水平。

柴油消費是一個與經(jīng)濟(jì)增長相關(guān)的關(guān)鍵指標(biāo)，占印度成品油總量的40%左右。12月柴油消費較前月增長1.9%，至718萬噸，同比下降2.8%。

汽油消量環(huán)比增長1.5%，至270萬噸，同比增長9.3%。

液化石油氣（LPG）的銷量環(huán)比增長超過7％，至253萬噸，而石腦油銷量同比下降2.4%，至124萬噸。

上個月，用于修路的瀝青銷量增長約20.6%。09:55:06

英國汽油銷售再12月27日當(dāng)周下降到了11月下旬以來的最低值，比3月底疫情前的水平少了三分之一。星期一早上，全球13個主要城市的擁堵數(shù)據(jù)顯示，北京和上海的擁堵市場同等于2019年的水平，倫敦和紐約比2019年減少了70%-80%，柏林和巴黎都下降了55%。TSA數(shù)據(jù)，美國航空公司旅客吞吐量同比下降51%。

四、資金和地緣

1、宏觀經(jīng)濟(jì)：全球牛市在美國國會騷亂前面不改色 投資者堅信再通脹題材、全球牛市闖過了一次次沖擊，發(fā)生在美國國會的暴力沖突也未能使其脫軌。這次美國現(xiàn)代史上前所未有的暴力沖擊國家機(jī)構(gòu)事件，對大多數(shù)資產(chǎn)幾無影響，突顯了佐治亞州決選后市場堅信再通脹題材，以及美國在全球金融中的特殊地位。周三，數(shù)千人在煙霧彈中沖進(jìn)美國國會大廈，迫使國會議員被轉(zhuǎn)移到安全地點，標(biāo)普500指數(shù)隨之從高位回落。即便如此，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)還是收創(chuàng)紀(jì)錄高位，羅素2000指數(shù)飆升近4%。周四一早，國會正式宣布喬·拜登為下任美國總統(tǒng)，現(xiàn)任唐納德·特朗普承諾會“有序過渡”。在周四交易中，美國股市上漲，亞太地區(qū)股市邁向歷史新高，新興市場貨幣徘徊紀(jì)錄高位附近。在很多資產(chǎn)管理者看來，佐治亞州選舉比國會暴力沖突意義更大。倫敦Investec Bank Plc的交易員Julian Rimmer認(rèn)為，民主黨掌控參議院的前景意味著將有更多經(jīng)濟(jì)刺激措施，這可能使美元走軟，支撐全球風(fēng)險較高的資產(chǎn)。散戶交易量較高的iShares安碩羅素2000基金ETF周三流入資金14億美元，為近兩個月來最高水平。SPDR標(biāo)普500指數(shù)ETF信托(SPY)資金流入24億美元。投資者還投入金融股，使Financial Select Sector SPDR ETF新增資金16億美元，為2016年以來最高水平?！笆袌鲈谙蚯翱?，而不是看眼下的騷亂和疫情，”Natixis SA駐香港高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家Trinh Nguyen表示?！岸唐趦?nèi)，美聯(lián)儲將保持低利率和量化寬松政策以幫助經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，我們很可能迎來更多刺激措施和確定性，更不用說還有新冠疫苗。”

2、投機(jī)因素：凈多持倉周度增加

據(jù)美國商品期貨管理委員會每周五發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截止1月5日的一周，非商業(yè)投資者在紐約商品交易所持有的原油期貨持倉多空全線增加，凈多持倉周度從51.1萬手上升到51.8萬手。

五、原油后市展望：向上趨勢良好

國際原油期貨周度持續(xù)上行，WTI突破了50美元關(guān)口。其中最主要的推力是歐佩克減產(chǎn)聯(lián)盟的額外減產(chǎn)。市場之前擔(dān)心2月聯(lián)盟會小幅增產(chǎn)，結(jié)果聯(lián)盟不僅不增產(chǎn)，主力國家沙特還要在2、3月份額外減產(chǎn)100萬桶/日，誠如俄羅斯能源部長所說，這是“給原油市場的禮物”。除此外，美國的產(chǎn)量周度持穩(wěn)，美國先鋒能源CEO在高盛會議上再次指出未來美國頁巖油產(chǎn)量將持穩(wěn)為主，美國鉆井?dāng)?shù)連增七周，絕對值卻仍只有360座。

需求端的現(xiàn)實依舊低迷，英國汽油銷售再12月27日當(dāng)周下降到了11月下旬以來的最低值，比3月底疫情前的水平少了三分之一。星期一早上，全球13個主要城市的擁堵數(shù)據(jù)顯示，北京和上海的擁堵市場同等于2019年的水平，倫敦和紐約比2019年減少了70%-80%，柏林和巴黎都下降了55%。TSA數(shù)據(jù)顯示，美國航空公司旅客吞吐量同比下降51%。

原油向上態(tài)勢良好，冬季全球疫情都有所反復(fù)，供應(yīng)端對此作出反應(yīng)，原油仍將震蕩走高。