隔夜標(biāo)普500和納斯達(dá)克綜合指數(shù)收盤(pán)再創(chuàng)歷史新高，原因是投資者看好未來(lái)幾周大型科技公司的財(cái)報(bào)收益。

具體來(lái)看，受蘋(píng)果(AAPL.US)， Facebook(FB.US)和亞馬遜(AMZN.US)等大型科技公司的推動(dòng)，納斯達(dá)克綜合指數(shù)上漲73.67點(diǎn)或0.5%，至13530.91 。這是納斯達(dá)克連續(xù)第三個(gè)交易日上漲，也是該指數(shù)今年創(chuàng)下的第四紀(jì)錄收盤(pán)價(jià)。

另一方面，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)和道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)全天都在小幅波動(dòng)。標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)最終上漲，收盤(pán)創(chuàng)歷史新高，上漲1.22點(diǎn)，或不到0.1%，至3853.07點(diǎn)。道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌12.37點(diǎn)，或不到0.1%，至31176.01點(diǎn)。

盡管到2021年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之路坎坷不斷，但美國(guó)股市仍在繼續(xù)攀升，三大指數(shù)迄今均上漲1.9%或以上。尤其是納斯達(dá)克表現(xiàn)強(qiáng)勁，全年增長(zhǎng)5%，而羅素2000年小盤(pán)股指數(shù)上漲了8.4%。

推動(dòng)美股上漲的部分原因，是拜登的新政府可能會(huì)進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。拜登曾呼吁制定一項(xiàng)1.9萬(wàn)億美元的救助計(jì)劃，其中包括直接向家庭付款以及更多用于檢測(cè)和疫苗分發(fā)的資金。根據(jù)道瓊斯市場(chǎng)數(shù)據(jù)，在拜登上任之日的本周三，標(biāo)普500指數(shù)和道瓊斯指數(shù)創(chuàng)下1985年以來(lái)最佳的就職日表現(xiàn)。

本季度到目前為止，好于預(yù)期的收益報(bào)告也提振了市場(chǎng)。ING Groep宏觀研究全球主管Carsten Brzeski表示，“財(cái)報(bào)季看起來(lái)相對(duì)較好，似乎證實(shí)了美國(guó)第四季表現(xiàn)良好的圖景，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)沒(méi)有完全封閉。股市實(shí)際上已經(jīng)看向最近幾天惡化的經(jīng)濟(jì)短期前景之后?！?/span>

美股觸發(fā)華爾街賣(mài)出信號(hào)

不過(guò)，美股今年以來(lái)的上漲行情，也觸發(fā)了多家投行的“賣(mài)出信號(hào)”。美國(guó)銀行(Bank of America)警告說(shuō)，市場(chǎng)的過(guò)度興奮將帶來(lái)一些痛苦。

美國(guó)銀行股票策略師薩維塔?薩伯拉曼尼亞(Savita Subramanian)在一份報(bào)告中呼應(yīng)了花旗(Citi)和高盛(Goldman)的警告，稱(chēng)“人氣和估值正變得樂(lè)觀?！弊匀蚪鹑谖C(jī)以來(lái)，美銀的情緒指標(biāo)目前最接近“賣(mài)出”信號(hào)。然而，盡管美國(guó)銀行“持更為謹(jǐn)慎的觀點(diǎn)”，但它仍表示“我們看好市場(chǎng)的某些領(lǐng)域：周期性/價(jià)值和小型股?！?/span>

具體來(lái)看，薩勃拉曼尼亞在研報(bào)中表示，2020年股市上漲16%后，目前美股的市盈率為22.5倍，基本上與8月份的峰值22.7倍持平，盡管10年期收益率躍升了約40個(gè)基點(diǎn)。美銀的20個(gè)指標(biāo)中，現(xiàn)在有18個(gè)指標(biāo)顯示高估，其中有15個(gè)指標(biāo)顯示非常高估。

隨著市場(chǎng)情緒日益高漲，美國(guó)銀行的自營(yíng)賣(mài)方指標(biāo)——一種反向投資者情緒模型——“正處于金融危機(jī)以來(lái)最接近賣(mài)出臨界值的水平?！?/span>

美銀的警告信號(hào)，也呼應(yīng)了1月以來(lái)其他投行的指標(biāo)。花旗的恐慌/欣快情緒模型顯示，1月9日當(dāng)周的恐慌/欣快情緒跳升至創(chuàng)紀(jì)錄的1.83，而前一周則向上修正為1.69?；ㄆ旒瘓F(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家托拜厄斯?萊夫科維奇表示，在觀察之前極端樂(lè)觀情緒之后的市場(chǎng)回報(bào)時(shí)，“歷史上有100%的可能性，未來(lái)12個(gè)月市場(chǎng)會(huì)以目前的水平下跌?！比欢谶@之后，美股三大指數(shù)均創(chuàng)下新高。

在最新的高盛證券研究報(bào)告中，分析師克里斯蒂安·穆勒-格里斯曼(Christian Mueller-Glissman)寫(xiě)道，高盛的風(fēng)險(xiǎn)偏好指數(shù)(RAI)1月16日當(dāng)周達(dá)到1，為4年來(lái)最高，僅次于歷史最高水平。自去年第四季度以來(lái)，風(fēng)險(xiǎn)偏好大幅增加。高盛策略師隨后指出，他“在其他情緒和立場(chǎng)指標(biāo)上也看到了類(lèi)似的看漲轉(zhuǎn)變”，并解釋說(shuō)，盡管“情緒和立場(chǎng)本身很少是逆轉(zhuǎn)的催化劑，但在極端情況下，一旦發(fā)生震蕩，它們就會(huì)增加這種風(fēng)險(xiǎn)。 ”美股拋售時(shí)機(jī)到了嗎?

美國(guó)銀行的賈里德?伍達(dá)德(Jared Woodard)表示，要根據(jù)看跌的市場(chǎng)信號(hào)來(lái)選擇市場(chǎng)時(shí)機(jī)。眾所周知，熊市信號(hào)比牛市信號(hào)更難交易：市場(chǎng)低谷是一個(gè)事件，而市場(chǎng)頂部是一個(gè)過(guò)程。該分析師建議投資者將因?qū)σ呙缤瞥觥⒔?jīng)濟(jì)重新開(kāi)放或財(cái)政投資進(jìn)展的失望而導(dǎo)致的第一季度市場(chǎng)調(diào)整視為買(mǎi)入機(jī)會(huì)。

薩伯拉曼尼亞也表示同意，盡管語(yǔ)氣微妙得多：股票對(duì)債券的吸引力仍然更大(盡管不如以前那么大)，但估值表明，在未來(lái)十年，股票回報(bào)可能低于平均水平(約5%)。盡管美銀的觀點(diǎn)更為謹(jǐn)慎，但該投行仍看好市場(chǎng)的某些領(lǐng)域，包括周期性/價(jià)值型和小型股。