本周，原油價(jià)格趁著中國“五一”假期硬是向上沖了一把，布倫特原油價(jià)格僅差0.05美元/桶就摸到70美元/桶，雖然最終沒能有效沖破，但本周的價(jià)格漲幅依然比較可觀。在這種樂觀的情況之下，市場再次傳來了原油價(jià)格將會漲到100美元/桶的聲音，上一次出現(xiàn)這種聲音，正是兩個(gè)月前油價(jià)突破70美元/桶之時(shí)。

此次不僅有市場的預(yù)期，更有交易員真金白銀地投入到油價(jià)100美元/桶的看漲布局中。在全球正處在大宗商品熱潮之際，交易員現(xiàn)在在三個(gè)關(guān)鍵月份以100美元/桶購買了近2000萬桶原油的期權(quán)，并且在過去的一周中，未平倉合約幾乎翻了一番。盡管油價(jià)回升至三位數(shù)并非市場共識，但這也提醒人們，很少有人預(yù)計(jì)原油的價(jià)格上漲會很快退潮。

周一，執(zhí)行價(jià)100美元/桶的12月布倫特原油期權(quán)成交了4600手，超過了該原油的任何其他期權(quán)。周三還有其他100美元/桶執(zhí)行價(jià)的看漲期權(quán)交易，該策略包括購買90美元/桶看漲期權(quán)和賣出100美元/桶看漲期權(quán)。根據(jù)彭博匯編的數(shù)據(jù)，未來12個(gè)月內(nèi)持有最多的看漲期權(quán)是75美元/桶和80美元/桶期權(quán)。

100美元/桶呼聲再起，是市場樂觀情緒的一大表現(xiàn)，暫且不論油價(jià)是否會在將來的某一時(shí)間點(diǎn)回到100美元/桶，短期油價(jià)能否有效突破70美元/桶都是一個(gè)未知數(shù)。雖然假期期間油價(jià)表現(xiàn)不錯(cuò)，但假期之后明顯能夠感覺到后勁不足。并且從月差的表現(xiàn)上來看，價(jià)格上行時(shí)月差并未有效跟隨，在當(dāng)前需求端尚未完全恢復(fù)之際，在印度疫情繼續(xù)肆虐之際，OPEC+本月將會增加130萬桶/天的供給，這將讓5月份的原油價(jià)格變得更加撲朔迷離。

OPEC+開始增產(chǎn)

本月起，歷時(shí)一年的史詩級減產(chǎn)項(xiàng)目將逐步開啟增產(chǎn)步伐，在5—7月份，OPEC+將逐步增加200萬桶/日的產(chǎn)能，與3月份OPEC的產(chǎn)量相比，在5月份將會增產(chǎn)137萬桶/日，6月份將會增產(chǎn)27萬桶/日，7月份將會增產(chǎn)36萬桶/日，大部分都增產(chǎn)是在5月份進(jìn)行，這其中包含了沙特自愿減產(chǎn)的100萬桶也恢復(fù)產(chǎn)能。按照當(dāng)前各個(gè)投行的觀點(diǎn)來看，大部分投行都認(rèn)為OPEC增加產(chǎn)量屬于需求推動下的被動增產(chǎn)，即便是增產(chǎn)，原油市場依然將維持供應(yīng)的相對緊缺。

但現(xiàn)在的問題是，在印度疫情嚴(yán)峻的情況下，市場已經(jīng)下調(diào)了印度原油需求50萬桶/日，產(chǎn)量的增長和印度需求的下滑導(dǎo)致近180萬桶/日的需求缺口被釋放出來，市場在5月份能否完全承接這180萬桶/日的變量目前還是未知數(shù)。目前有消息稱，印度因?yàn)橐咔閲?yán)重，部分煉廠雖然仍然維持高開工的狀態(tài)，但由于操作人員和市場采購人員正在經(jīng)歷新冠疫情的侵?jǐn)_，已經(jīng)開始有降采購的跡象，并且印度超過30萬人的高確診率已經(jīng)持續(xù)了15天，目前單日新增確診病例已經(jīng)超過40萬人，照這種情況發(fā)展下去，很難對印度6月份的原油需求持樂觀態(tài)度。
因此對于5月份的基本面，市場在70美元/桶附近已經(jīng)開始顯現(xiàn)出一定的糾結(jié)情緒，在沒有實(shí)質(zhì)性的數(shù)據(jù)支撐的情況下，僅僅靠預(yù)期講故事很難將原油價(jià)格推升到一個(gè)新的高度，除非多頭在此時(shí)再制造出一些不可控的利多因素。

從最近月差的表現(xiàn)上我們也能看出，雖然近期絕對價(jià)格表現(xiàn)相對強(qiáng)勢，但是月差卻并沒有反映出現(xiàn)貨市場的趨緊，尤其是價(jià)格上摸70美元/桶關(guān)口的時(shí)間點(diǎn)，月差卻出現(xiàn)下行，這本身也能反映出當(dāng)前多頭的后勁略有不足，僅僅是通過預(yù)期的拉動促進(jìn)原油市場的表面強(qiáng)勢。

需求不容樂觀
從疫情的角度上來看，目前疫情的發(fā)展依然讓人擔(dān)憂，這并不會給市場提供任何的利多作用。從數(shù)據(jù)上來看，截至5月6日，全球單日新增確診病例85萬人，累計(jì)確診病例1.55億人；亞洲地區(qū)單日新增確診病例51.9萬人，其中印度單日新增確診病例已經(jīng)超過40萬人/天，因此，在5—6月份，我們似乎很難再對印度的原油需求恢復(fù)抱有一定的期望。
從疫苗接種的情況來看，除了中國疫苗接種速度比較可觀之外，全球其他地區(qū)的疫苗接種均不是很理想。目前全球單日接種疫苗1800萬劑，其中中國疫苗單日接種為653萬劑，占據(jù)了全球的三分之一，美國單日接種213萬劑，印度單日接種184萬劑，其他國家接種均在100萬劑之下。從疫苗接種的速度上來看，最近疫苗接種出現(xiàn)了明顯的降速，部分疫苗因?yàn)楦鞣N問題而被暫停接種，尤其是美國和印度，近期疫苗接種速度相較于高峰均出現(xiàn)了100萬劑/天的下滑，這足以顯現(xiàn)出疫苗的緊張程度。

從技術(shù)上來看，當(dāng)前原油價(jià)格再次回到了壓力區(qū)間，布倫特原油接近70美元/桶重要阻力區(qū)間。油價(jià)上一次接近這一區(qū)間還是在2個(gè)月之前，在此之前，油價(jià)已經(jīng)兩次在此區(qū)間突破失敗。除了前高和整數(shù)關(guān)口壓力之外，自2014年以來的頂部壓力線也延伸至當(dāng)前的價(jià)格，7年來價(jià)格從未有效突破這一壓力線。因此，從技術(shù)上來看，70美元/桶附近油價(jià)面臨極大的壓力。倘若油價(jià)短期難有作為，那么短線雙頂結(jié)構(gòu)將會形成，油價(jià)將繼續(xù)在60—70美元/桶振蕩；倘若伊朗解禁問題比較順利，那么不排除油價(jià)下破60美元/桶區(qū)間的可能；倘若油價(jià)能夠一鼓作氣沖破這一阻力位，那么對于油價(jià)而言，需求的預(yù)期仍將支撐價(jià)格繼續(xù)向上攀升，油價(jià)在振蕩前行中摸到80美元/桶也并不是不可能。因此，短期油價(jià)究竟如何表現(xiàn)，就看多頭的決心了！