美東時間11月4日周四，以沙特和俄羅斯為首的OPEC+產(chǎn)油國聯(lián)盟決定堅持原有逐步增產(chǎn)計劃，12月共增產(chǎn)40萬桶/日。有媒體稱，本次會議還決定不會向產(chǎn)量低于配額的成員國提供補(bǔ)償增產(chǎn)機(jī)制。
面對如此過山車的逆轉(zhuǎn)，是否是市場警告我們油價已到高點了呢？
按照“油價鼓吹高手”高盛一貫的說法，并非如此。
高盛商品分析師達(dá)米安·庫瓦林 Damien Courvalin 表示，他的“看漲觀點保持不變：石油赤字仍未得到解決；目前石油需求的強(qiáng)勁仍然是近期的利好因素；以及日益增長的結(jié)構(gòu)性赤字將需要更高的長期油價”。
堅定“油價走高”的高盛，在本次OPEC+會議后看到了另外三個催化劑：
第一，OPEC 決定的一致性使得成員國很難同意更快的增產(chǎn)，尤其是在OPEC+成員中有一半無法達(dá)到配額的情況下，其中包括作為協(xié)議第二支柱的俄羅斯，其可能會反對沙特阿拉伯單方面增產(chǎn)。
第二，頁巖油生產(chǎn)商緩慢的供應(yīng)反應(yīng)使該集團(tuán)恢復(fù)了定價權(quán)，使得緩慢增加產(chǎn)量更有利于財政。
第三，如果將財富效應(yīng)考慮在內(nèi)時，單位 GDP 石油消費支出的估計（基于覆蓋全球 98% 需求的零售價格）顯示，當(dāng)前價格僅處于 2000 年以來的第 63 個百分點。
高盛始終認(rèn)為，全球石油需求將在不久后恢復(fù)到疫情前的水平，即1億桶/天；由天然氣向石油需求的轉(zhuǎn)換，可能至少增加100萬桶/天的石油需求。但油價還并沒有高到對需求造成破壞的程度，布油價格需要達(dá)到110美元/桶，市場才能在2022年第一季度恢復(fù)平衡。
同樣的邏輯，高盛此前為大宗商品“站臺”，其解釋道：美元近期的持續(xù)走強(qiáng)不會破壞大宗商品的上升趨勢。隨著全球通脹預(yù)期上行、大宗商品極度特殊的緊張性，美元走強(qiáng)與大宗商品價格表現(xiàn)之間的聯(lián)系已經(jīng)變得非常薄弱。這種狀況在石油上表現(xiàn)的尤為明顯：在美元大漲的同時，以美元衡量的石油價格在持續(xù)上漲。
再往前追溯，“商品旗手”高盛在 9 月發(fā)布一篇引起業(yè)內(nèi)關(guān)注的報告，在其成功預(yù)測油價將是下一輪大宗商品行情的引爆點之后，再次唱多“銅”，其認(rèn)為：大宗商品市場看漲需要遵循基本的供需原理：不管經(jīng)濟(jì)增長速度如何，只要需求高過供應(yīng)，價格就會上漲。在大宗商品庫存持續(xù)下降、需求水平將繼續(xù)上升之際。需求的小幅增長就會導(dǎo)致價格飆升。
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