作為能源大國(guó)，俄羅斯也是石油和天然氣出口大國(guó)，2020年原油產(chǎn)量全球排名第三，天然氣產(chǎn)量全球排名第二。自2月份俄烏沖突以來(lái)，傳統(tǒng)能源供應(yīng)不穩(wěn)定性逐漸增強(qiáng)，國(guó)際能源價(jià)格持續(xù)受到地緣因素影響，歐美對(duì)俄羅斯能源等商品出口的封鎖促使天然氣、原油價(jià)格居高不下。數(shù)據(jù)顯示，自2月24日以來(lái)，歐洲天然氣價(jià)格基準(zhǔn)TTF價(jià)格最高漲幅270%，美國(guó)天然氣期貨最高漲幅192%，布倫特原油價(jià)格最高漲幅151%。本周，受供應(yīng)短缺及夏季需求高峰來(lái)臨的影響，美國(guó)天然氣價(jià)格再次走強(qiáng)，創(chuàng)下新高。俄烏局勢(shì)沖擊全球油氣市場(chǎng)，國(guó)際天然氣價(jià)格“高燒不退”，全球油價(jià)不斷攀升。隨著北半球夏季到來(lái)，需求漸入旺季。對(duì)于三季度的能源市場(chǎng)，市場(chǎng)有怎樣的擔(dān)憂？俄烏沖突下，全球能源危機(jī)進(jìn)一步發(fā)酵，今年是否會(huì)再次上演去年的歐洲能源危機(jī)？

　　伊朗發(fā)布關(guān)于扣押希臘油輪的聲明，伊外交部：兩國(guó)關(guān)系不應(yīng)被第三方破壞

　　據(jù)央視新聞消息，當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月28日，伊朗港口和海事組織發(fā)布關(guān)于此前扣押兩艘希臘油輪的聲明。聲明表示，兩艘希臘船只因違法行為被扣押，伊朗正在調(diào)查此事，在完成相關(guān)調(diào)查和法律文件后，將采取必要的法律行動(dòng)。

　　目前，船上的所有船員身體健康，他們受到了應(yīng)有的保護(hù)，伊朗將根據(jù)國(guó)際法為其提供必要服務(wù)。

　　同一天，伊朗外交部發(fā)言人哈提卜扎德發(fā)文稱，伊朗與希臘的關(guān)系一直建立在相互尊重的基礎(chǔ)上，兩國(guó)關(guān)系不應(yīng)被第三方的“嚴(yán)重短視”所破壞，也不應(yīng)執(zhí)行第三方要求的“搶劫行為”。

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月27日，伊朗革命衛(wèi)隊(duì)發(fā)表聲明稱，由于違反相關(guān)法律，革命衛(wèi)隊(duì)當(dāng)天在波斯灣海域扣押兩艘希臘油輪。

　　本月25日，伊朗港口和海事組織發(fā)表聲明稱，一艘懸掛伊朗國(guó)旗的油輪在希臘海域附近發(fā)生技術(shù)故障，在向希臘政府求助后，遭到美國(guó)政府的干預(yù)。隨后希臘法院下達(dá)攔截命令，并派遣軍方人員將該油輪上的貨物強(qiáng)行卸走。有伊朗官員證實(shí)，希臘打算將這批被扣押石油運(yùn)往美國(guó)。伊朗譴責(zé)稱，該伊朗油輪有合法的運(yùn)輸手續(xù)，希臘的行為是“海盜行為”，違反國(guó)際法，必須立刻予以糾正。

　　國(guó)際天然氣價(jià)格為何“高燒不退”？

　　今年二季度以來(lái)，歐洲天然氣價(jià)格快速上行。美國(guó)自身天然氣需求的回升以及對(duì)歐洲出口的大幅增加，加劇了美國(guó)供應(yīng)緊缺的格局，使得近期美國(guó)天然氣走勢(shì)強(qiáng)于歐洲。

　　據(jù)了解，本周美國(guó)天然氣市場(chǎng)繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)，單周漲幅近7%，價(jià)格一度漲至9.44美元/mmbtu，創(chuàng)14年以來(lái)新高。事實(shí)上，自3月中下旬以來(lái)，美國(guó)天然氣價(jià)格就呈現(xiàn)出持續(xù)上漲，截至目前，漲幅近一倍。

　　對(duì)此，南華期貨(9.94 +0.20%,診股)分析師劉順昌表示，一方面，3月下旬，歐盟和美國(guó)達(dá)成大額天然氣協(xié)議及歐盟俄羅斯能源脫鉤，中長(zhǎng)期利好美國(guó)LNG出口；另一方面，EIA在5月能源展望中下調(diào)2022年產(chǎn)量預(yù)期并上調(diào)全年需求預(yù)期，美國(guó)天然氣累庫(kù)速度持續(xù)不及預(yù)期。此外，夏季氣溫偏高，天然氣發(fā)電需求超預(yù)期。

　　期貨日?qǐng)?bào)記者了解到，4月以來(lái)，美國(guó)中南部地區(qū)氣溫持續(xù)偏高，尤其是德克薩斯州，NOAA天氣預(yù)報(bào)顯示，今年整個(gè)夏季氣溫較往年偏高，天然氣發(fā)電需求將保持強(qiáng)勢(shì)。

　　在產(chǎn)量增速不及預(yù)期、LNG高出口、氣溫較往年偏高帶動(dòng)發(fā)電需求、累庫(kù)速度不及預(yù)期等利多因素影響下，美國(guó)天然氣基本面強(qiáng)勢(shì)，推動(dòng)價(jià)格走高。值得一提的是，近期，美國(guó)天然氣價(jià)格暴漲的同時(shí)，歐洲天然氣價(jià)格持續(xù)回落。

　　“造成分化較大的原因在于歐洲對(duì)于俄天然氣的制裁趨緩，各國(guó)紛紛采用盧布結(jié)算天然氣價(jià)格，維持相當(dāng)?shù)倪M(jìn)口。短期來(lái)看，由于各國(guó)積極的補(bǔ)庫(kù)行為，歐洲天然氣緊缺的情況得到大幅改善?！比A安期貨分析師安然說(shuō)。

　　記者注意到，從歐洲天然氣市場(chǎng)來(lái)看，東歐與西歐之間也出現(xiàn)兩極分化的情況。諸如英國(guó)這樣的西歐國(guó)家，其短期的天然氣價(jià)格在經(jīng)歷了2月底和3月初俄烏沖突剛爆發(fā)時(shí)的暴漲后，供應(yīng)端可部分程度獲得北美天然氣進(jìn)口的補(bǔ)充，如今已經(jīng)大幅轉(zhuǎn)弱。東歐短期的天然氣價(jià)格雖然也有所回落，卻因?yàn)榕彾砹_斯，液化天然氣的運(yùn)輸問(wèn)題更為尖銳，其價(jià)格和漲幅均高于西歐。

　　事實(shí)上，若論國(guó)際天然氣價(jià)格暴漲的根源，其實(shí)還是在于歐洲地區(qū)天然氣嚴(yán)重的供需失衡。

　　長(zhǎng)期以來(lái)，俄天然氣占?xì)W洲進(jìn)口總量的40%，而歐洲謀求能源轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵能源就是天然氣。

　　“隨著北溪2號(hào)天然氣管道的終止，俄歐關(guān)系降至冰點(diǎn)，歐洲對(duì)于俄能源的制裁使得自身出現(xiàn)較大供給缺口，龐大的消費(fèi)體量迫使歐洲轉(zhuǎn)向爭(zhēng)奪其他地區(qū)資源，打破了天然氣市場(chǎng)長(zhǎng)久的平衡，造成國(guó)際天然氣價(jià)格暴漲。”安然稱。

　　當(dāng)前的市場(chǎng)其實(shí)也迎來(lái)了關(guān)鍵的時(shí)間點(diǎn)——北半球夏季能源使用高峰期，全球的天然氣需求也將迎來(lái)新高，這也將會(huì)加劇歐亞買家對(duì)美天然氣資源的爭(zhēng)奪。從基本面來(lái)看，供應(yīng)緊缺下，國(guó)際天然氣價(jià)格的“高溫”很可能會(huì)有一定的持續(xù)性。

　　不過(guò)，除了需求旺季之外，當(dāng)前，國(guó)際天然氣市場(chǎng)焦點(diǎn)還在于俄歐博弈下的盧布支付問(wèn)題。

　　上周，俄羅斯副總理表示，與俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司簽有供氣合約的54家企業(yè)中，大約一半已經(jīng)開(kāi)設(shè)盧布的付款賬戶。同時(shí)，有消息稱德國(guó)意大利同意用盧布購(gòu)買俄氣；波蘭、保加利亞和芬蘭拒絕俄方要求，天然氣供應(yīng)已中斷。

　　“考慮到歐洲對(duì)俄氣的高依賴，盧布結(jié)算的博弈中，歐洲妥協(xié)概率偏大?！眲㈨槻Q，整體來(lái)看，基本面偏寬松，隨著歐洲國(guó)家進(jìn)一步對(duì)俄氣妥協(xié)，俄氣供應(yīng)中斷的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步下滑，TTF或振蕩走弱。

　　全球能源供應(yīng)緊縮擔(dān)憂加劇

　　近日，全美平均汽油價(jià)格已達(dá)到4.6美元/加侖，同比上漲51%，并且有研究機(jī)構(gòu)表示在夏季高溫真正到來(lái)之際，汽油價(jià)格仍將繼續(xù)沖擊新高達(dá)到6美元/加侖的水平；柴油價(jià)格也創(chuàng)歷史新高，年內(nèi)上漲75%。其主要原因仍在于全球能源緊缺，加劇市場(chǎng)擔(dān)憂。

　　“原油供不應(yīng)求疊加俄油出口受阻，成品油價(jià)格持續(xù)上漲推動(dòng)了美國(guó)對(duì)歐洲及南美地區(qū)的出口，導(dǎo)致年內(nèi)庫(kù)存吃緊，燃料供不應(yīng)求?！?/span>國(guó)泰君安期貨分析師黃柳楠告訴記者，隨著夏季出行旺季到來(lái)，美國(guó)汽油庫(kù)存處于5年同期最低水平，加劇了市場(chǎng)對(duì)成品油緊缺的擔(dān)心。

　　燃料油作為原油的粗加工產(chǎn)品，自身受到原油供給偏緊影響較大，同時(shí)當(dāng)前成品油供給緊缺，利潤(rùn)較大，而燃料油可以加工生產(chǎn)成品油，一定程度上也受到成品油價(jià)格提振。

　　電力方面，隨著美國(guó)氣溫較往年偏高，夏季電力制冷需求增加，美國(guó)電力期貨價(jià)格與天然氣價(jià)格同步持續(xù)上行，目前已漲至100美元/兆瓦時(shí)，表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。

　　“整體來(lái)看，成品油、燃料油、電力等傳統(tǒng)能源供給受限是共性問(wèn)題、都難尋替代品，價(jià)格同步高企或?qū)⒀葑優(yōu)槟茉崔D(zhuǎn)型期的新常態(tài)?！秉S柳楠稱。

　　記者了解到，俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)后，全球能源市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)端擔(dān)憂不斷加重，同時(shí)全球能源貿(mào)易流向也發(fā)生重大變化。

　　2021年俄羅斯是全球最大的天然氣出口國(guó)，約75%天然氣出口流向歐洲；是全球第二大原油生產(chǎn)國(guó)，約49%原油及制品流向歐洲；同時(shí)也是僅次于印尼和澳大利亞的第三大煤炭出口國(guó)。

　　俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)以來(lái)，隨著美國(guó)和歐洲持續(xù)加大對(duì)俄能源制裁，俄油和俄氣出口受到越來(lái)越大的限制，歐盟已對(duì)俄羅斯煤炭出口實(shí)施禁運(yùn)，時(shí)間在8月中旬?？紤]到俄羅斯在全球能源市場(chǎng)的重要地位，市場(chǎng)擔(dān)憂全球能源的供應(yīng)中斷和能源安全問(wèn)題。

　　在劉順昌看來(lái)，歐盟與俄羅斯能源脫鉤是大趨勢(shì)，歐盟轉(zhuǎn)向其他國(guó)家進(jìn)口，以彌補(bǔ)俄羅斯的缺口，全球能源貿(mào)易格局發(fā)生轉(zhuǎn)變。以天然氣為例，歐盟減少自俄羅斯管道氣進(jìn)口，加大對(duì)美國(guó)LNG進(jìn)口，并與美國(guó)達(dá)成大額天然氣供應(yīng)協(xié)議，全球天然氣流向發(fā)生轉(zhuǎn)變。

　　目前來(lái)看，俄烏沖突和歐美對(duì)俄制裁都將成為常態(tài)，這意味著俄羅斯能源在流向全球市場(chǎng)時(shí)面臨的壓力，俄羅斯能源供應(yīng)下降大概率將持續(xù)。考慮到俄羅斯在全球能源市場(chǎng)的重要地位，全球能源供應(yīng)在俄羅斯大幅減量的背景下或更為偏緊。

　　記者了解到，自2020年疫情以來(lái)全球能源方面資本支出增量相對(duì)有限，即使在當(dāng)前高油價(jià)下，美國(guó)頁(yè)巖油資本支出仍未達(dá)2019年水平。

　　美國(guó)頁(yè)巖油和天然氣供應(yīng)在增加，但增量相對(duì)有限。OPEC中除沙特、阿聯(lián)酋等少數(shù)國(guó)家有剩余產(chǎn)能外，多數(shù)國(guó)家剩余產(chǎn)能耗盡，增產(chǎn)空間有限?！罢w來(lái)看，俄羅斯受制裁后進(jìn)一步加劇了原本偏緊的全球能源供應(yīng)，供應(yīng)緊縮的格局在延續(xù)。”劉順昌稱。

　　以原油市場(chǎng)為例，歐盟對(duì)俄羅斯的第五輪制裁禁止從俄羅斯進(jìn)口煤炭，第六輪制裁或?qū)⒔苟碓?。歐盟的煤炭尚且可以從印尼、澳大利亞、美國(guó)或其他國(guó)家購(gòu)買，但油品方面歐盟高度依賴俄原油。

　　“如果俄烏沖突不能緩解，短期內(nèi)可能會(huì)對(duì)歐盟和全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生較大的負(fù)面影響，更不要說(shuō)俄羅斯主動(dòng)斷供天然氣進(jìn)行報(bào)復(fù)的極端情況。長(zhǎng)期來(lái)看，若OPEC、美國(guó)頁(yè)巖油沒(méi)有提升產(chǎn)量的跡象，原油市場(chǎng)供需仍然趨緊。”黃柳楠稱。

　　需求高峰來(lái)臨，歐洲或面臨能源危機(jī)

　　目前，全球能源處于低庫(kù)存，而受俄烏沖突、能源干預(yù)政策、全球傳統(tǒng)能源資本支出減少及高通脹影響，歐洲能源危機(jī)持續(xù)發(fā)酵。事實(shí)上，歐洲地區(qū)去年曾出現(xiàn)了用電需求高峰期大規(guī)模拉閘限電的現(xiàn)象。隨著需求高峰期的到來(lái)，歐洲地區(qū)的能源危機(jī)今年是否會(huì)重現(xiàn)呢？對(duì)此，記者也重新梳理了去年歐洲地區(qū)能源危機(jī)的脈絡(luò)。

　　2021年歐洲能源危機(jī)的起源要追溯到2020年。

　　新冠疫情大幅抑制了全球天然氣需求，能源價(jià)格暴跌下能源企業(yè)大幅收縮產(chǎn)能投資計(jì)劃。隨著疫情逐步受控，天然氣需求隨著消費(fèi)需求強(qiáng)勢(shì)反彈。然而，此前多年尤其是近兩年油氣勘探開(kāi)發(fā)投資不足，導(dǎo)致天然氣產(chǎn)能并未緊隨需求同步回升。

　　主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)歷疫情之后，紛紛宣布加快綠色能源轉(zhuǎn)型，天然氣作為轉(zhuǎn)型過(guò)渡的能源，供應(yīng)缺口加大，造成了供需的極端錯(cuò)配。

　　“去年歐洲地區(qū)的能源危機(jī)本質(zhì)上是政策導(dǎo)向疊加氣候因素造成的。全球能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)抑制了原油等傳統(tǒng)化石能源的上游投資，加劇了各國(guó)對(duì)于天然氣等清潔能源的爭(zhēng)奪，疊加去年夏天風(fēng)力減少導(dǎo)致風(fēng)力發(fā)電量大幅下降，間接造成超市場(chǎng)預(yù)期的大規(guī)模停電?！卑踩环Q。

　　而今年面臨的既有原油增產(chǎn)緩慢導(dǎo)致供給持續(xù)吃緊的現(xiàn)狀，又有俄烏局勢(shì)帶來(lái)的俄羅斯能源出口受阻的問(wèn)題。

　　受到氣電價(jià)格持續(xù)高漲影響，歐洲多家工業(yè)企業(yè)產(chǎn)量大減或暫時(shí)關(guān)閉工廠，其中包括鋼材、有色金屬、造紙、化工等諸多行業(yè)，即便如此，歐洲仍面臨較大的能源供給缺口。

　　“當(dāng)前全球原油閑置產(chǎn)能所剩無(wú)幾，在增產(chǎn)乏力卻消費(fèi)剛性的大背景下，對(duì)俄能源的持續(xù)封鎖勢(shì)必加劇地區(qū)供需不平衡，很有可能再次爆發(fā)能源危機(jī)?！卑踩徽J(rèn)為，作為主要能源出口國(guó)的美國(guó)各類能源庫(kù)存持續(xù)低位徘徊，也表明夏季用電高峰到來(lái)時(shí)能源危機(jī)爆發(fā)的可能性很高。

　　“同去年相比，今年歐盟原有的能源結(jié)構(gòu)問(wèn)題并未改善，而油氣的短缺反而加劇，今年大概率仍會(huì)重現(xiàn)去年的能源危機(jī)?！?nbsp;新湖期貨原油研究員嚴(yán)麗麗表示，雖然歐洲的天然氣缺口，可由來(lái)自北非及北美的部分LNG填補(bǔ)，但這部分的缺口不論是從貿(mào)易量和接氣站基礎(chǔ)設(shè)施的規(guī)模來(lái)看，短期內(nèi)都無(wú)法通過(guò)其他源頭填補(bǔ)。

　　從歐盟開(kāi)啟其他化石燃料發(fā)電設(shè)施來(lái)看，短期也無(wú)法緩解問(wèn)題。其一是這些設(shè)施的老舊，其二是這些能源的原料部分也高度依賴烏俄?！澳壳皻W洲國(guó)家仍有較大比例不同意采用盧布結(jié)算能源，以及不愿意在俄羅斯天然氣工業(yè)銀行開(kāi)立賬戶，夏季天然氣短缺仍未找到有效解決方案?！眹?yán)麗麗認(rèn)為，隨著歐洲部分已與俄羅斯簽署供應(yīng)協(xié)議的國(guó)家獲得俄羅斯承諾堅(jiān)持履行其天然氣供應(yīng)義務(wù)，歐洲天然氣的供應(yīng)或邊際好轉(zhuǎn)，但核心問(wèn)題未解決，或仍將推高歐洲再次爆發(fā)能源危機(jī)的可能性。

　　在不少受訪人士看來(lái)，俄烏沖突導(dǎo)致能源供應(yīng)緊張加劇，歐盟短期難以擺脫對(duì)俄能源依賴，面臨對(duì)俄制裁引起的反噬，至少在需求高峰三季度依舊很可能面臨嚴(yán)重的能源危機(jī)。尤其是2022年夏季北半球出現(xiàn)超預(yù)期高溫天氣的概率也比較大，或加大海外市場(chǎng)對(duì)能源的消耗，進(jìn)一步威脅全球能源安全。

　　不過(guò)，與去年不同的是，當(dāng)前海外經(jīng)濟(jì)體都已經(jīng)進(jìn)入到復(fù)蘇的末期，甚至很可能已經(jīng)開(kāi)始步入衰退。“如果三季度出現(xiàn)能源價(jià)格的大幅上漲，很可能會(huì)加速通脹向滯漲格局的演繹，直到轉(zhuǎn)為通縮格局并帶動(dòng)能源價(jià)格回落。”黃柳楠稱。