5月份以來，精對苯二甲酸(PTA)產(chǎn)業(yè)鏈上游市場走勢良好。截至6月6日，對二甲苯(PX)價格對比5月初上漲14.61%，PTA價格對比5月初上漲11.28%。而下游聚酯端受終端需求疲弱影響，行業(yè)開工率較低，生產(chǎn)商庫存相對高位，產(chǎn)銷表現(xiàn)較為清淡。整體來看，PTA產(chǎn)業(yè)鏈自上而下成本傳導不順利。
對于后市，多位市場人士認為，隨著國際原油價格走高，成本支撐穩(wěn)固，產(chǎn)業(yè)鏈上游市場有繼續(xù)沖高的預期，而下游聚酯市場因終端需求不確定性，或?qū)⑵跽鹗帯?/span>
PX：震蕩上行 扭虧為盈
5月份，隨著國際原油偏強震蕩，疊加國外PX裝置檢修較多，在進口量減少的情況下，PX價格震蕩上行，生產(chǎn)企業(yè)在經(jīng)歷了長達2年的虧損后實現(xiàn)扭虧為盈。
今年以來，隨著市場價格上行，石腦油加工路線的PX生產(chǎn)企業(yè)于3月份開始虧損幅度陸續(xù)收窄，4月份在盈虧成本線附近徘徊，于5月份利潤出現(xiàn)大幅提升。金聯(lián)創(chuàng)化工分析師邊宸暉認為，PX企業(yè)扭虧為盈的主要原因是美國調(diào)油需求良好，但當?shù)胤紵N裝置負荷偏低，東南亞PX開始輸送美國，導致亞洲市場供應(yīng)緊張，PX價格一路上行。在石腦油—PX價差不斷拉寬的情況下，生產(chǎn)企業(yè)的利潤大幅改善。6月6日，PX市場參考價為1.02萬元(噸價，下同)，比5月初上漲14.61%；石腦油市場參考價為8513.25元，比5月初上漲4.67%。
對于后市走勢，邊宸暉認為，PX市場將繼續(xù)強勢運行，行業(yè)利潤或持續(xù)提升，但大幅提升的空間不大。特別是國內(nèi)幾套檢修裝置陸續(xù)重啟的預期下，后期PX市場供應(yīng)量將大幅提升，供需緊張局面會得到改善，生產(chǎn)企業(yè)的利潤將陸續(xù)回歸至合理水平。
PTA：低加工費 低開工率
在PX市場價格強勢上行的情況下，PTA生產(chǎn)企業(yè)成本壓力較大，加工費被逐漸蠶食，達到年內(nèi)低位區(qū)間。后市在檢修裝置增多的情況下，大概率跟隨成本端繼續(xù)走強。
5月份以來，PTA市場維持上漲趨勢。6月6日，PTA市場參考價為7152.18元，比5月初上11.28%。金聯(lián)創(chuàng)化工分析師邱倩倩認為，此輪PTA市場上漲來自于PX成本端提振。但是在終端訂單低迷的情況下，下游聚酯行業(yè)開工率維持低位，需求端疲軟在一定程度上弱化了原料端的成本支撐，因此PTA價格上行動力較小，漲勢明顯弱于PX端。
在上下游博弈的情況下，盡管PTA市場價格持續(xù)上漲，但是漲幅不及成本端，生產(chǎn)企業(yè)利潤空間不斷壓縮，大部分企業(yè)虧損較為嚴重，部分主力工廠執(zhí)行年度檢修。如新鳳鳴集團股份有限公司250萬噸/年裝置于5月25日停車檢修，預計持續(xù)時間15天左右；洛陽石化公司33萬噸/年裝置于5月25日停車檢修1個月；浙江逸盛新材料有限公司720萬噸/年裝置降負至八成。此外，寧波臺化120萬噸/年裝置、三房巷120萬噸/年裝置、逸盛寧波200萬噸/年裝置及虹港石化150萬噸/年裝置均處于停車狀態(tài)，重啟時間待定。
綜合來看，當前成本端支撐依舊穩(wěn)固，PTA在低加工費、低開工率的情況下，抗跌性較強，市場價格或隨成本端繼續(xù)走強。
聚酯：產(chǎn)銷清淡 前景不佳
目前聚酯行業(yè)開工率不高，生產(chǎn)企業(yè)庫存高位，總體呈現(xiàn)產(chǎn)銷不旺的態(tài)勢。在無明顯利好支撐下，下游僅維持剛需補貨，后市情況不容樂觀。
5月份，江蘇和浙江地區(qū)的滌絲市場略顯清淡，總體產(chǎn)銷率下降至38.2%。同時，由于5月22日紹興柯橋區(qū)突發(fā)疫情，中國輕紡城市場緊急休市，使原本就持續(xù)弱勢的終端需求“雪上加霜”。庫存方面，疫情導致終端需求不斷萎縮，生產(chǎn)企業(yè)承受了更大的庫存壓力，目前聚酯行業(yè)整體庫存集中為27~30天。其中，滌綸POY庫存為26~32天，滌綸FDY庫存為22~27天，而滌綸DTY庫存為25~28天，均處于相對高位。
雖然5月份聚酯終端紡織市場需求有所好轉(zhuǎn)，但突然上漲的原料價格壓縮了利潤空間。在庫存高企的情況下，聚酯企業(yè)仍有降負減產(chǎn)的可能，進一步增加了走弱的預期。
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