上周，在美聯(lián)儲(chǔ)再度宣布加息之際，最新公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)連續(xù)兩個(gè)季度負(fù)增長(zhǎng)，這引起有關(guān)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的諸多議論。隨著經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期不斷提升，美國(guó)為遏制通脹所付出的代價(jià)正變得越來越高。

7月27日，美聯(lián)儲(chǔ)在結(jié)束為期兩天的貨幣政策會(huì)議后宣布加息75個(gè)基點(diǎn)，將利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)到2.25%至2.5%。美聯(lián)儲(chǔ)稱，與新冠肺炎疫情相關(guān)的供需失衡、能源價(jià)格上漲和更廣泛的價(jià)格壓力以及俄烏沖突等相關(guān)事件導(dǎo)致通脹率居高不下。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾會(huì)后表示，在9月份的會(huì)議上再一次進(jìn)行“超乎尋常的大幅加息”可能是合適的。

這是美聯(lián)儲(chǔ)今年以來第四次加息，也是連續(xù)第二次加息75個(gè)基點(diǎn)。有分析認(rèn)為，此前，美國(guó)當(dāng)局一度認(rèn)為“通脹上行不會(huì)造成持續(xù)性問題”，對(duì)收緊貨幣政策顯得十分猶豫。如今，6月份美國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）飆升至9.1%，漲幅創(chuàng)近41年新高，美聯(lián)儲(chǔ)又在近期加息中表現(xiàn)得十分激進(jìn)。前后對(duì)比可謂進(jìn)退失據(jù)。持續(xù)收縮貨幣政策帶來的經(jīng)濟(jì)成本攀升，美國(guó)股票和債券市場(chǎng)遭遇大幅下跌，消費(fèi)者信心下挫，住房需求降溫，部分經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域增長(zhǎng)放緩。這對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生“溫水煮青蛙”式的影響，引起衰退乃至經(jīng)濟(jì)硬著陸的概率正在增加。

7月26日，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）發(fā)布《世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》更新內(nèi)容，將美國(guó)2022年和2023年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期調(diào)整為2.3%和1.0%，分別比4月份的預(yù)測(cè)大幅下調(diào)1.4個(gè)和1.3個(gè)百分點(diǎn)。7月28日，美國(guó)商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)二季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）按年率計(jì)算下滑0.9%，繼一季度下滑1.6%之后再次萎縮。連續(xù)兩個(gè)季度出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)萎縮，已符合美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)界“技術(shù)性衰退”定義。

有研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的列車已然“向衰退駛?cè)ァ保ｋU(xiǎn)的情況在于，雖然美國(guó)衰退跡象已十分明顯，但高企的通脹仍迫使美聯(lián)儲(chǔ)不得不持續(xù)加息，下半年美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的壓力還將進(jìn)一步增加。

不過，雖然面臨巨大壓力，但美國(guó)當(dāng)局仍堅(jiān)稱美國(guó)目前的情況不能算作衰退。7月24日，美國(guó)財(cái)政部部長(zhǎng)耶倫在有關(guān)數(shù)據(jù)公布前夕稱，美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)依舊強(qiáng)勁，工業(yè)生產(chǎn)和貸款情況依舊良好，“沒有看到任何跡象表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入大范圍衰退”。7月27日，鮑威爾表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)雖然增速放緩，但就業(yè)市場(chǎng)依然強(qiáng)勁，不認(rèn)為美國(guó)已進(jìn)入經(jīng)濟(jì)衰退。7月28日，美國(guó)總統(tǒng)拜登就二季度數(shù)據(jù)發(fā)表聲明，將“黑鍋”扣到美聯(lián)儲(chǔ)身上，稱經(jīng)濟(jì)放緩源于美聯(lián)儲(chǔ)采取行動(dòng)抑制通脹，但他也提及“就業(yè)市場(chǎng)保持歷史上的強(qiáng)勁勢(shì)頭”。

看起來，就業(yè)已成美國(guó)拒絕承認(rèn)衰退的底氣所在。然而，如果從勞動(dòng)參與率、薪資水平、勞動(dòng)力市場(chǎng)結(jié)構(gòu)等指標(biāo)來看，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)衰退的可能性同樣不小。

首先，美國(guó)6月份勞動(dòng)參與率自5月份的62.3%下滑至62.2%，比2020年2月份63.4%的水平低1.2%，相當(dāng)于少了超過300萬的就業(yè)人口。

其次，美國(guó)勞工部7月29日數(shù)據(jù)顯示，今年二季度美國(guó)就業(yè)成本指數(shù)增長(zhǎng)1.3%，漲幅接近歷史最高水平，加劇美國(guó)通脹水平走高，令美國(guó)可能陷入通脹預(yù)期和工資螺旋式上升的惡性循環(huán)。

最后，疫情對(duì)就業(yè)的影響在向深層次發(fā)展。疫情的持續(xù)蔓延導(dǎo)致美國(guó)超過100萬人口死亡、移民數(shù)量也受到影響而銳減，對(duì)勞動(dòng)力供給帶來明顯沖擊。新冠后遺癥更嚴(yán)重削弱美國(guó)部分群體的工作能力。7月19日，美國(guó)眾議院小組委員會(huì)聽證會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)感染過新冠病毒的成年人中約有五分之一仍帶有“長(zhǎng)新冠”（long-covid）癥狀，大約有100萬美國(guó)人受相關(guān)癥狀（主要包括呼吸短促、認(rèn)知功能障礙以及疲勞）拖累而被迫離開就業(yè)市場(chǎng)。

此外，有機(jī)構(gòu)研究指出，由于美國(guó)多年遺留的制造業(yè)衰落、基礎(chǔ)設(shè)施老化、勞動(dòng)力素質(zhì)退化乃至社會(huì)財(cái)富分配不公等矛盾集中爆發(fā)，在美國(guó)出現(xiàn)的“辭職潮”未嘗不是社交媒體時(shí)代的一種罷工形式，這對(duì)美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)的影響恐怕更加深遠(yuǎn)。

相對(duì)于經(jīng)濟(jì)基本面的變化而言，就業(yè)情況轉(zhuǎn)變并不明顯，數(shù)據(jù)滯后可能令美國(guó)當(dāng)局對(duì)此反應(yīng)遲緩甚至再度誤判，對(duì)收緊貨幣政策的節(jié)奏把握不當(dāng)。一旦就業(yè)這根“救命稻草”沒了，美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)硬著陸也并非沒有可能。