本周可謂是全球市場期待已久的超級重磅周，隨著一項衡量美國通脹水平的關(guān)鍵指標(biāo)——11月CPI數(shù)據(jù)即將公布，美聯(lián)儲利率決議重磅來襲以及美聯(lián)儲主席鮑威爾隨后發(fā)表的最新評論，投資者們希望最終能清楚地看到2023年遭受重創(chuàng)的股票市場和經(jīng)濟增長的前景。

　　全球股市可以說經(jīng)歷了極其動蕩的一年，其中美股基準(zhǔn)指數(shù)——標(biāo)普500指數(shù)今年出現(xiàn)了自2008年全球金融危機以來的最大年度跌幅。隨著眾多重磅宏觀消息來襲，股票交易員已經(jīng)為未來幾個交易日的一件概率極大的事件做好了準(zhǔn)備——那就是多空激戰(zhàn)之下股票市場更大的波動率。

　　CPI公布日，美股波動異常劇烈

　　美國通脹數(shù)據(jù)(CPI)在今年一整年都對美股甚至全球股市造成巨大影響，主要因為今年交易員們在全球物價不斷飆升的情況下，通過CPI數(shù)據(jù)能夠窺見美聯(lián)儲及全球央行為應(yīng)對高通脹可能進行的政策路徑。北京時間周二晚間將公布的CPI數(shù)據(jù)至關(guān)重要，通脹回落的跡象可能會緩和美聯(lián)儲在明年持續(xù)加息的預(yù)期，從而在年底前提振股市。

　　CPI數(shù)據(jù)雖然不太可能影響美聯(lián)儲將于北京時間周四公布的利率決議，但該數(shù)據(jù)可能會影響此后的美聯(lián)儲政策基調(diào)，包括FOMC票委們對于美國經(jīng)濟和利率預(yù)期的展望，以及鮑威爾在為期兩日的會議結(jié)束后對于美聯(lián)儲抗擊通脹方式的措辭。

　　智通財經(jīng)了解到，根據(jù)機構(gòu)匯編的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，在過去六個月里，在美國CPI數(shù)據(jù)公布的當(dāng)日，標(biāo)普500指數(shù)的平均上下波動幅度約為3%，這是自2009年以來的最高水平。今年11個CPI報告日中，標(biāo)普500指數(shù)有7次出現(xiàn)下跌，且在當(dāng)日的波動幅度非常大。

市場劇烈波動——在CPI公布的當(dāng)日，標(biāo)普500指數(shù)上下波動幅度達3%

　　當(dāng)前市場普遍預(yù)計，美聯(lián)儲將在12月14日的議息會議結(jié)束時宣布加息50個基點，而股票投資者更關(guān)注的是美聯(lián)儲主席鮑威爾在隨后的新聞發(fā)布會上所發(fā)表的最新評論，尋找有關(guān)利率走向的任何暗示性線索。另外，美聯(lián)儲FOMC票委們對美國經(jīng)濟的最新展望，以及對票委們對美聯(lián)儲利率預(yù)期的變化，也將成為關(guān)注焦點。

　　當(dāng)然，在標(biāo)普500指數(shù)10月和11月迎一年多來首次連續(xù)兩個月上漲后，全球基金經(jīng)理希望2022年能以相對樂觀的點位收漲。但是，在標(biāo)普500指數(shù)將迎來2018年以來首次年度下跌的情況下，以及華爾街投資機構(gòu)普遍預(yù)計明年上半年該基準(zhǔn)指數(shù)將再度跌至新低的預(yù)期下，押注未來幾個月的樂觀走勢非常具有挑戰(zhàn)性。

　　羅素投資公司(Russell Investments)首席投資策略師Erik Ristuben表示：“目前，投資者很難找到正確的位置?！薄懊缆?lián)儲的政策確實在給股市的盛宴潑冷水，直到華爾街普遍相信美聯(lián)儲即將結(jié)束加息周期。”

　　個股看跌期權(quán)買盤力量極其強大！ 投資者普遍對后市缺乏信心

　　另外，有最新數(shù)據(jù)顯示，在這關(guān)鍵的一周到來之前，美股市場的投資者普遍缺乏信心，這在期權(quán)市場上表現(xiàn)得非常明顯。在截至12月2日的過去10周中，芝加哥期權(quán)交易所波動率指數(shù)(VIX指數(shù))有80%的交易日處于下跌態(tài)勢。Bespoke Investment Group匯編的數(shù)據(jù)顯示，自華爾街所謂的恐懼指標(biāo)問世以來，這種情況只發(fā)生過三次。

　　數(shù)據(jù)分析服務(wù)機構(gòu)SpotGamma的創(chuàng)始人Brent Kochuba表示：“有一種市場觀點是——考慮到本周CPI數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲利率決定等重大事件，VIX指數(shù)跌得太多了，這有點不正常。”“人們開始意識到，此前市場的預(yù)期可能顯得過于樂觀了?！?/span>

　　從歷史數(shù)據(jù)來看，衡量標(biāo)普500指數(shù)期權(quán)成本的VIX指數(shù)在80%的情況之下往往與美股三大指數(shù)走勢相反。VIX指數(shù)多數(shù)時間處于下跌，說明市場對于標(biāo)普500指數(shù)的看漲情緒不斷升溫，然而，這可能也意味著市場預(yù)期過于樂觀，畢竟CPI數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲經(jīng)濟展望等本周重磅事件的結(jié)果若不及投資者共識，市場預(yù)期可能出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)變。

對沖需求上升！ 單只股票看跌期權(quán)的交易量相對于看漲期權(quán)飆升

　　與此同時，對沖單只股票虧損的需求在上周三推動芝加哥期權(quán)交易所(CBOE)個股看跌期權(quán)/看漲期權(quán)比率(put-to-call ratio)升至1.5，為2001年以來的最高水平，是今年平均水平的兩倍多。但類似的邏輯在于：若CPI數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲經(jīng)濟展望等本周重磅事件的結(jié)果趨于樂觀，空頭的押注可能面臨挑戰(zhàn)。

　　警惕！ 在CPI公布前夕，加息預(yù)期正在升溫

　　在超出市場預(yù)期的PPI數(shù)據(jù)公布后，利率期貨市場的定價數(shù)據(jù)顯示，市場預(yù)計美聯(lián)儲的政策利率將在2023年上半年達到5%-5.25%區(qū)間的加息峰值(此前市場定價為4.75%-5%)。這意味著，在抑制居高不下的物價漲幅期間，美聯(lián)儲仍然有不少的加息空間?？ㄉ顿Y研究公司(Carson Investment Research)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在過去的8個加息周期中，美聯(lián)儲一直在提高借貸成本，直到利率高于CPI。還有更大的加息空間？ 美聯(lián)儲在過去8個周期中持續(xù)加息，直到聯(lián)邦基金利率能夠壓制CPI

　　如果美東時間12月14日美聯(lián)儲放緩至加息50個基點，聯(lián)邦基金利率將維持在4.25%-4.5%的區(qū)間。與此同時，市場預(yù)計周二的CPI報告將顯示，11月份CPI同比漲幅從上月的7.7%放緩至7.3%。但這一預(yù)期很難說一定實現(xiàn)，尤其是在上周公布的生產(chǎn)者價格指數(shù)(PPI)強于預(yù)期后，一定程度上打壓了市場對于下周公布的CPI數(shù)據(jù)可能會進一步放緩的希望。

　　數(shù)據(jù)顯示，美國11月生產(chǎn)者價格指數(shù)(PPI)環(huán)比增長0.3%，較上年同期增長7.4%，市場預(yù)期則分別為0.2%與7.2%?？鄢称泛湍茉?，核心PPI環(huán)比上升0.4%，也高于市場普遍預(yù)期的0.2%。PPI是衡量生產(chǎn)端產(chǎn)品價格的重要指標(biāo)，對于預(yù)測CPI數(shù)據(jù)往往具有重要意義，因此本周的CPI數(shù)據(jù)難言樂觀。

　　來自Homrich Berg的首席投資官Stephanie Lang表示：“現(xiàn)在對投資者來說肯定是個棘手的時刻?！?投資機構(gòu)Homrich Berg建議投資者采取防御性姿態(tài)，該機構(gòu)看好必需消費品和醫(yī)療保健類防御性股票?！叭绻腥魏螝v史跡象表明美聯(lián)儲有過超預(yù)期調(diào)整貨幣政策的記錄，那么這就讓我們對股市持謹慎態(tài)度?！?/span>