毫無疑問過去一周原油帶著整個(gè)原油板塊成為大宗商品市場(chǎng)最靚的仔，事實(shí)上如果把周五夜盤漲幅也算上，本周油價(jià)漲幅超過了8％，遙遙領(lǐng)先其他商品，而事實(shí)上原油在12月以后已經(jīng)連續(xù)三周收漲，本周油價(jià)進(jìn)一步拉升，WTI原油也一度突破了80美元。這樣的走勢(shì)完全符合我們?cè)谠鲁醯脑聢?bào)中判斷的油價(jià)將在12月回暖的判斷。推動(dòng)油價(jià)走強(qiáng)的原因是前期擊垮市場(chǎng)的供需層面開始出現(xiàn)了積極的變化，一方面造成油價(jià)重挫的需求端隨著全球最大的原油進(jìn)口國(guó)持續(xù)松綁疫情防控政策，對(duì)需求端預(yù)期的改善非常明顯，這極大的提振了市場(chǎng)情緒；另外美國(guó)成品油消費(fèi)回暖，而美國(guó)開始回補(bǔ)戰(zhàn)略原油儲(chǔ)備的動(dòng)作更是給了市場(chǎng)一個(gè)扎實(shí)的70美元附近底部預(yù)期。供應(yīng)端也開始助力油價(jià)回暖，俄羅斯羅斯副總理諾瓦克表示，作為應(yīng)對(duì)措施，俄羅斯計(jì)劃禁止向合同中要求石油價(jià)格上限的國(guó)家輸送石油和石油產(chǎn)品。俄羅斯可能會(huì)在2023年初削減5-7％，大約50-70萬桶/日的石油產(chǎn)量以回應(yīng)西方的石油價(jià)格上限措施，這成為周五油價(jià)走強(qiáng)的重要因素；

　　持續(xù)拉升之后油價(jià)已經(jīng)穩(wěn)住了局勢(shì)，市場(chǎng)情緒回暖明顯，國(guó)際市場(chǎng)投機(jī)多頭開始重新回歸市場(chǎng)，一些機(jī)構(gòu)和投行開始重新展望2023年油價(jià)將重返100美元，顯然這是一個(gè)可能的方向，但我們也不能忘記三周之前原油市場(chǎng)信心的坍塌，事實(shí)上目前從全球范圍看起來，經(jīng)濟(jì)面臨挑戰(zhàn)巨大，包括中國(guó)從疫情中的恢復(fù)進(jìn)度與預(yù)期的差異等還需要觀察，當(dāng)下市場(chǎng)是給予了積極樂觀的預(yù)期，需求能否有持續(xù)給力的表現(xiàn)，以及供應(yīng)端的演繹都是一個(gè)動(dòng)態(tài)的過程，我們贊同對(duì)油價(jià)在2023年一季度保持相對(duì)樂觀預(yù)期的觀點(diǎn)，同時(shí)也要注意市場(chǎng)隨時(shí)可能出現(xiàn)的變化。

　　供應(yīng)需求層面持續(xù)改善推動(dòng)油價(jià)反彈升級(jí)

　　本周供應(yīng)端也開始迎來對(duì)油價(jià)有利的影響因素。根據(jù)統(tǒng)計(jì)在歐盟對(duì)俄羅斯原油禁令生效后的第一個(gè)完整的一周內(nèi)，從俄羅斯出口的原油每天下降186萬桶，暴跌約54％，至160萬桶/日，創(chuàng)下今年新低。在殼牌之后，?？松梨谝脖荛_運(yùn)輸俄羅斯原油的油輪，使得俄羅斯的海運(yùn)原油運(yùn)輸量在這一周暴跌，這可能會(huì)困擾那些并未對(duì)俄油提出制裁的國(guó)家。隨著波羅的海港口的修復(fù)，波羅的海的運(yùn)輸量應(yīng)該會(huì)恢復(fù)，但東部Kozmino港口船主短缺的問題可能需要更長(zhǎng)的時(shí)間才能解決。根據(jù)貿(mào)易商計(jì)算，在歐盟和G7國(guó)家從12月5日起對(duì)俄羅斯原油實(shí)施制裁和價(jià)格上限后，俄羅斯12月從波羅的海出口的石油可能比上月下降20％，從11月的600萬噸下降到500萬噸左右。，一些估計(jì)低至470萬噸。歐盟、G7國(guó)家和澳大利亞對(duì)俄羅斯石油實(shí)行每桶60美元的價(jià)格上限，自12月5日起生效。此外歐盟對(duì)海上進(jìn)口俄羅斯原油實(shí)行禁運(yùn)，美國(guó)、加拿大、日本也做出類似承諾和英國(guó)。該上限允許非歐盟國(guó)家進(jìn)口海運(yùn)俄羅斯原油，但禁止航運(yùn)、保險(xiǎn)和再保險(xiǎn)公司在全球范圍內(nèi)處理俄羅斯原油貨物，除非售價(jià)低于60美元。俄羅斯副總理諾瓦克表示，作為應(yīng)對(duì)措施，俄羅斯計(jì)劃禁止向合同中要求石油價(jià)格上限的國(guó)家輸送石油和石油產(chǎn)品。俄羅斯可能會(huì)在2023年初削減5-7％，大約50-70萬桶/日的石油產(chǎn)量以回應(yīng)西方的石油價(jià)格上限措施；而俄羅斯2022年石油產(chǎn)量預(yù)計(jì)增加2％至5.35億噸。如果俄油出口量繼續(xù)大幅下降，未來或許會(huì)推升油價(jià)，使俄羅斯烏拉爾原油價(jià)格超過60美元的上限，這將引發(fā)一系列混亂，整個(gè)石油價(jià)格上限將面臨真正的考驗(yàn)。

　　而需求端，美國(guó)成品油消費(fèi)持續(xù)回暖，這種變化讓成品油價(jià)格在累庫(kù)背景下仍保持了相對(duì)偏強(qiáng)表現(xiàn)。本周末一場(chǎng)史詩(shī)級(jí)的龐大風(fēng)暴席卷美國(guó)和加拿大的廣大地區(qū)，導(dǎo)致超過140萬家庭和企業(yè)停電，數(shù)以千計(jì)航班停飛，從美國(guó)中部到東部，再?gòu)谋辈窟吘壓蜕钅戏剑L(fēng)暴在北美大陸快速行進(jìn)造成了劇烈的溫度波動(dòng)，對(duì)原油生產(chǎn)、煉制及運(yùn)輸?shù)扔绊戦_始在盤面上有所體現(xiàn)，引發(fā)了市場(chǎng)的擔(dān)憂，經(jīng)過周末過后市場(chǎng)將進(jìn)一步評(píng)估因此對(duì)美國(guó)石油市場(chǎng)造成的影響，預(yù)計(jì)油價(jià)也將進(jìn)一步有所波動(dòng)。中國(guó)進(jìn)一步放開疫情防控政策，據(jù)悉將于明年1月放寬入境人員的隔離要求，當(dāng)局正在考慮一個(gè)新的“0+3”方案，即從境外入境的人員將無須前往酒店或隔離點(diǎn)集中隔離，但最初3天仍將受到一些限制；澳門進(jìn)一步放寬對(duì)從港臺(tái)及外國(guó)入境旅客的新冠檢測(cè)規(guī)定，自12月23日零時(shí)起，不再要求落地核酸檢測(cè)，入境不再賦“紅碼”。目前來看中國(guó)各城市正在逐漸經(jīng)歷一輪疫情達(dá)峰階段，而前期率先達(dá)峰的北京等城市社會(huì)活動(dòng)正在快速恢復(fù)，不過綜合來看全國(guó)范圍內(nèi)近期疫情還是影響到了國(guó)內(nèi)成品油消費(fèi)，煉廠銷售壓力明顯，近期持續(xù)降價(jià)促銷，國(guó)內(nèi)煉油利潤(rùn)被持續(xù)壓縮， 但對(duì)銷售幫助不大，不過相對(duì)于短期疫情對(duì)消費(fèi)的抑制，顯然市場(chǎng)對(duì)于疫情過后中國(guó)原油需求的重新啟動(dòng)抱有較高期待，因此中國(guó)市場(chǎng)在需求端在疫情防控政策放開之后整體保持了積極的影響。

　　在供需層面一系列的改善因素推動(dòng)下油價(jià)連續(xù)三周反彈累計(jì)漲幅已經(jīng)超13％，周五夜盤的進(jìn)一步?jīng)_高之后，油價(jià)已經(jīng)迎來了第一個(gè)比較關(guān)鍵的阻力區(qū)域，短線上看這位置多空預(yù)計(jì)將會(huì)有所爭(zhēng)奪。目前供需層面大概會(huì)繼續(xù)給予油價(jià)以支撐，中長(zhǎng)期對(duì)油價(jià)維持樂觀預(yù)期，但目前宏觀層面仍是面臨經(jīng)濟(jì)下行壓力及歐美央行鷹派壓制等因素，市場(chǎng)情緒大概率會(huì)有波動(dòng)，圣誕節(jié)過后油價(jià)可能出現(xiàn)大幅波動(dòng)，尤其是短期拉升之后，油價(jià)刺入阻力區(qū)域，多頭要注意防范回調(diào)行情。