今年上半年，受供求基本面、美元加息等因素影響，國際原油價(jià)格震蕩走低。兩大國際基準(zhǔn)原油均從100美元上方跌落：布倫特原油現(xiàn)貨平均價(jià)格為79.66美元/桶，比上年同期下降26.2%；美國西得克薩斯中質(zhì)原油現(xiàn)貨平均價(jià)格74.76美元/桶，同比下降26.6%。在相同的油價(jià)大背景下，由于業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的不同，國內(nèi)“三桶油”上半年業(yè)績呈現(xiàn)分化。

其中，中國石油（601857.SH/00857.HK）再創(chuàng)歷史同期最好業(yè)績，上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入14798.71億元，同比減少8.3%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤852.72億元，同比增加4.5%。同期，中國石化（600028.SH/00386.HK）實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入15936.82億元，同比減少1.1%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤351.11億元，同比減少20.1%。中國海油（600938.SH/00883.HK）實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1920.64億元，同比下降5%；歸母凈利潤637.61億元，同比降低11%。

從國際油氣價(jià)格顯著回落的第二季度來看，兩家專注上游的石油公司凈利潤降幅相對小：中國石油第二季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤416.42億元，同比減少3.89%，環(huán)比減少4.56%；同期，中國海油歸母凈利潤316.47億元，同比減少15.80%，環(huán)比減少1.45%；中國石化第二季度歸母凈利潤150.09億元，同比減少28.93%，環(huán)比減少25.34%。

中國石油執(zhí)行董事、總裁黃永章在半年度業(yè)績說明會上介紹，公司在油價(jià)大幅下降的情況下實(shí)現(xiàn)上述業(yè)績表現(xiàn)的原因包括：主要產(chǎn)銷量指標(biāo)創(chuàng)歷史同期最好水平；主要成本指標(biāo)平穩(wěn)受控，單位油氣操作成本10.82美元/桶，同比下降6.8%，噸油營銷成本336.51元/噸，同比下降11.7%，實(shí)現(xiàn)提質(zhì)增效72億元；稅費(fèi)支出有所減少，隨著油價(jià)下降，特別收益金同比減少166億元，資源稅同比減少17億元等。

對中國石油、中國石化不同業(yè)務(wù)板塊的經(jīng)營業(yè)績進(jìn)行拆分可以更直觀地理解業(yè)績分化的原因。

中國石油的業(yè)務(wù)板塊分為油氣和新能源、煉油化工和新材料、銷售、天然氣銷售四大分部。貢獻(xiàn)最大的為銷售板塊，盡管成品油價(jià)格下降，但銷售分部上半年的外購成品油支出及國際貿(mào)易采購支出亦大幅減少，該板塊實(shí)現(xiàn)經(jīng)營利潤109.45億元，同比增長28.4%；受原油、天然氣等油氣產(chǎn)品價(jià)格下降和銷量增長綜合影響，其油氣和新能源板塊上半年?duì)I收同比下降，而采購支出、稅費(fèi)支出、單位油氣操作成本同步下降，最終該板塊實(shí)現(xiàn)經(jīng)營利潤855.15億元，同比增長3.7%；天然氣銷售板塊，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營利潤141.20億元，同比增長3.5%。

拖后腿的是煉油化工業(yè)務(wù)。上半年，中國石油的煉油化工和新材料板塊實(shí)現(xiàn)經(jīng)營利潤183.50億元，同比下降23.7%。其中：煉油業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)經(jīng)營利潤185.11億元，同比下降22.8%，主要由于煉油業(yè)務(wù)毛利空間收窄；化工業(yè)務(wù)經(jīng)營虧損1.61億元，比上年同期減利2.49億元，主要由于化工市場低迷，大多數(shù)化工產(chǎn)品毛利下降。

化工承壓同樣體現(xiàn)在中國石化的半年報(bào)中。

中國石化所覆蓋的主要業(yè)務(wù)分為勘探及開發(fā)、煉油、營銷及分銷、化工四大板塊，上半年除營銷及分銷事業(yè)部外，其他三個(gè)事業(yè)部的經(jīng)營收益均出現(xiàn)下滑。包括附屬公司進(jìn)出口貿(mào)易業(yè)務(wù)在內(nèi)的本部及其他業(yè)務(wù)上半年實(shí)現(xiàn)經(jīng)營收益36億元，同比增加32億元。

中國石化半年報(bào)顯示，2023年上半年其化工事業(yè)部強(qiáng)化成本管控，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，但受化工產(chǎn)品市場需求疲軟、產(chǎn)能集中釋放影響，產(chǎn)品毛利同比下降57%，經(jīng)營虧損為34億元，同比減利42億元。同期，由于原油價(jià)格下降，勘探及開發(fā)事業(yè)部實(shí)現(xiàn)經(jīng)營收益254億元，同比減少9億元，降低3.4%；受部分煉油產(chǎn)品毛利同比大幅降低以及國際油價(jià)下降導(dǎo)致庫存損失的影響，煉油事業(yè)部實(shí)現(xiàn)經(jīng)營收益114億元，同比減少184億元， 降低61.7%。得益于國內(nèi)成品油銷量回暖，營銷及分銷事業(yè)部上半年實(shí)現(xiàn)經(jīng)營收益170億元，同比增長0.7%。

中國石化董事長馬永生在該公司半年度業(yè)績說明會對下半年煉油和化工板塊的走勢展望稱，下半年，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)動能逐步釋放，預(yù)計(jì)成品油需求仍將保持增長。據(jù)該公司預(yù)計(jì)，下半年終端口徑成品油消費(fèi)同比增長12.9%，其中，出行需求持續(xù)釋放拉動汽油增長，國際航班恢復(fù)拉動航煤增長，柴油需求預(yù)計(jì)同比小幅增長。同時(shí)，隨著國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)，旅游等服務(wù)型消費(fèi)增長強(qiáng)勁，疊加汽車、建筑、電子等行業(yè)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策釋放將拉動化工品需求增速逐步改善，據(jù)公司預(yù)計(jì)，下半年乙烯當(dāng)量消費(fèi)同比增長6%。但化工行業(yè)總體供過于求的形勢不會發(fā)生根本改變，預(yù)計(jì)化工產(chǎn)品毛利仍將處于低位。

由于中國海油是一家純上游油氣企業(yè)，油價(jià)波動對其業(yè)績影響更為直接。上半年，產(chǎn)量增長和成本下降部分抵消了油價(jià)的下挫，令中國海油的歸母凈利潤降幅低于同期國際油價(jià)降幅。