在一系列多空因素交織下，國(guó)際油價(jià)踉踉蹌蹌創(chuàng)下年內(nèi)新高。

一方面，需求端出現(xiàn)不利信號(hào)。國(guó)際能源署（IEA）在2月月報(bào)中預(yù)計(jì)，今年全球石油需求將增長(zhǎng)122萬(wàn)桶/日，略低于上個(gè)月預(yù)測(cè)的124萬(wàn)桶/日，歐佩克則維持需求大幅增長(zhǎng)225萬(wàn)桶/日的預(yù)測(cè)。

另一方面，地緣沖突則提振了油價(jià)。2月17日，也門(mén)胡塞武裝發(fā)言人葉海亞·薩雷亞發(fā)表聲明稱(chēng)，胡塞武裝向在紅海行駛的油輪“北河三星”號(hào)發(fā)射了多枚導(dǎo)彈，并擊中目標(biāo)?！氨焙尤恰碧?hào)于1月24日從俄羅斯黑海港口城市新羅西斯克出發(fā)，原計(jì)劃于2月28日抵達(dá)印度帕拉迪普港。

盡管IEA下調(diào)需求預(yù)測(cè)，但在地緣沖突提振下，過(guò)去一周?chē)?guó)際油價(jià)仍走高，布倫特原油周線(xiàn)上漲超過(guò)1%，美國(guó)原油上漲約3%，創(chuàng)今年以來(lái)最高水平。2月19日，國(guó)際油價(jià)小幅回落，布倫特原油期貨在83美元/桶附近，WTI原油期貨在78美元/桶附近。

需求擔(dān)憂(yōu)暫不敵地緣沖突影響

在美歐央行仍維持高利率之際，IEA表示，全球石油需求在新冠疫情后的擴(kuò)張階段已基本結(jié)束，更為嚴(yán)峻的全球宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境也可能制約今年的需求增長(zhǎng)。供應(yīng)方面，IEA預(yù)計(jì)2024年全球石油供應(yīng)量將增長(zhǎng)170萬(wàn)桶/日，而此前的預(yù)測(cè)為150萬(wàn)桶/日。鑒于歐佩克+以外的供應(yīng)前景強(qiáng)勁，IEA預(yù)計(jì)第一季度庫(kù)存將小幅增加，如果歐佩克+在第二季度解除額外的自愿減產(chǎn)，油市將供過(guò)于求。

對(duì)比來(lái)看，歐佩克的預(yù)測(cè)則一如既往相對(duì)樂(lè)觀，將今年石油需求增速維持在225萬(wàn)桶/日不變，將2025年的預(yù)測(cè)維持在185萬(wàn)桶/日不變。歐佩克表示，中國(guó)持續(xù)強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)、全球航空旅行的復(fù)蘇以及健康的石化原料需求將是2024年石油需求增長(zhǎng)的關(guān)鍵。不過(guò)，通脹水平、貨幣緊縮和主權(quán)債務(wù)水平可能會(huì)給今年全球石油需求前景帶來(lái)壓力。

歐佩克認(rèn)為，在投機(jī)拋售壓力緩解以及幾個(gè)地區(qū)供應(yīng)中斷的背景下，原油期貨價(jià)格趨于上漲，強(qiáng)于預(yù)期的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及實(shí)物市場(chǎng)基本面強(qiáng)勁的跡象進(jìn)一步提振了油價(jià)。供應(yīng)方面，歐佩克將2024年非歐佩克石油供應(yīng)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)從之前的每天130萬(wàn)桶下調(diào)至每天120萬(wàn)桶，同時(shí)將2025年的供應(yīng)增長(zhǎng)預(yù)期維持在每天130萬(wàn)桶不變。

在國(guó)際油價(jià)一度創(chuàng)下年內(nèi)新高背后，中東地緣政治緊張局勢(shì)蓋過(guò)了需求擔(dān)憂(yōu)影響。金聯(lián)創(chuàng)原油分析師韓正己對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，雖然上周IEA需求預(yù)期利空油價(jià)，但歐佩克樂(lè)觀看待需求前景，中東地緣局勢(shì)升溫等多重利好因素仍支撐油價(jià)上漲。歐佩克保持了對(duì)原油需求與經(jīng)濟(jì)前景的樂(lè)觀預(yù)期，將2024年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)上調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)至2.7%，將2025年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)上調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)至2.9%。此外，近期中東地緣局勢(shì)持續(xù)升溫，投資者擔(dān)憂(yōu)情緒支撐油價(jià)。

建信期貨能源化工高級(jí)研究員李捷對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，地緣局勢(shì)仍是近期油價(jià)的主要支撐。假期期間，胡塞武裝在紅海用導(dǎo)彈襲擊了油輪，以色列擴(kuò)大在加沙地區(qū)的軍事活動(dòng)，市場(chǎng)繼續(xù)擔(dān)憂(yōu)中東地區(qū)局勢(shì)，油輪運(yùn)費(fèi)大幅上漲。盡管IEA小幅下調(diào)了2024年全球原油需求增速預(yù)期，國(guó)際油價(jià)仍出現(xiàn)一定漲幅。

李捷還表示，春節(jié)期間中國(guó)道路以及航空出行需求大幅增長(zhǎng)，也成為支撐因素。根據(jù)交通運(yùn)輸部數(shù)據(jù)，春運(yùn)前23天（1月26日至2月17日），我國(guó)高速公路出行量同比增長(zhǎng)11%，較2019年增加36.4%；民航客流量同比增加65%，較2019年增加18.4%，對(duì)我國(guó)汽油以及航煤需求形成利好。

國(guó)際油價(jià)或難大幅走高

盡管近期國(guó)際油價(jià)有所走高，但未來(lái)油市不確定性因素仍然很多，謹(jǐn)慎情緒仍然占據(jù)主導(dǎo)。

典型的例子便是，沙特今年出人意料地宣布，國(guó)有石油公司沙特阿美停止石油產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃，將最大持續(xù)產(chǎn)能目標(biāo)定為1200萬(wàn)桶/日，比2020年宣布的目標(biāo)低100萬(wàn)桶/日。雖然沙特目前的產(chǎn)能上限為1200萬(wàn)桶/日，但實(shí)際日產(chǎn)量約為900萬(wàn)桶。此前，沙特宣布了多輪減產(chǎn)措施來(lái)支撐國(guó)際油價(jià)。對(duì)此，花旗認(rèn)為，最近沙特的產(chǎn)能決定表明歐佩克+未來(lái)提高產(chǎn)量的空間不大，預(yù)計(jì)中期石油市場(chǎng)基本面將變得寬松，對(duì)油價(jià)施加下行壓力。

隨著沙特阿美擱置提升產(chǎn)能的計(jì)劃，市場(chǎng)對(duì)全球石油需求前景的擔(dān)憂(yōu)加劇。新加坡能源咨詢(xún)公司Vanda Insights創(chuàng)始人Vandana Hari表示，這是迄今為止最明顯的跡象，表明沙特實(shí)際上正在下調(diào)對(duì)未來(lái)幾年全球需求增長(zhǎng)的預(yù)期。

此外，近期美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期降溫，美元走高，這也成為油市的不利因素。韓正己分析稱(chēng)，由于美國(guó)PPI和CPI數(shù)據(jù)高于預(yù)期，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)迅速降息的可能性降低，對(duì)于原油市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，美元保持高位將會(huì)令以美元計(jì)價(jià)的國(guó)際原油價(jià)格承壓下跌。此外，美國(guó)利率保持高位也將在一定程度上影響經(jīng)濟(jì)與能源需求前景的預(yù)期，從而利空油價(jià)。

需要注意的是，在影響油市的眾多不確定性因素中，地緣沖突成為近期主導(dǎo)油市的關(guān)鍵因素。韓正己認(rèn)為，短期內(nèi)市場(chǎng)不確定因素仍將集中于中東地緣局勢(shì)，以色列加強(qiáng)對(duì)加沙南部的襲擊，巴以沖突持續(xù)升溫，市場(chǎng)對(duì)于黎巴嫩、伊朗、美國(guó)以及歐盟介入沖突的擔(dān)憂(yōu)加重，這將對(duì)油價(jià)起到支撐作用。此外，主要機(jī)構(gòu)對(duì)于能源基本面前景的預(yù)期出現(xiàn)分歧，雖然IEA預(yù)計(jì)需求前景放緩，但歐佩克保持了樂(lè)觀預(yù)期，這將令市場(chǎng)觀望情緒增加?？傮w來(lái)看，短期內(nèi)油價(jià)預(yù)計(jì)仍將保持寬幅震蕩的走勢(shì)。

盡管近期油價(jià)上漲，但后市或難大幅走高。李捷分析稱(chēng)，原油市場(chǎng)供需層面并沒(méi)有太多利好。歐佩克官方數(shù)據(jù)顯示，2024年1月參與減產(chǎn)的9個(gè)成員國(guó)產(chǎn)量環(huán)比減少19.7萬(wàn)桶/日，但仍較其目標(biāo)產(chǎn)量高14.5萬(wàn)桶/日，伊拉克減產(chǎn)執(zhí)行情況不佳，歐佩克的約束力存疑。需求端，目前處于季節(jié)性淡季，煉廠逐步展開(kāi)檢修，預(yù)計(jì)一季度油市仍有一定供應(yīng)過(guò)剩，油價(jià)或以震蕩運(yùn)行為主。