從今年年初的不到1000美元上漲到如今超過1萬美元，比特幣價格在讓市場目瞪口呆的同時，也讓越來越多的人涌入比特幣這個熱火朝天的市場。

而比特幣期貨的推出將令其獲得更多投資者的關注，也讓做空比特幣變的更加容易，多家對沖基金正摩拳擦掌。

1、比特幣市值一路飆漲

今年以來，比特幣累計上漲超1100%。比特幣在7年前價值僅有6美分，今年年初還不到1000美元，如今突破11000美元大關。

隨著價格上漲，比特幣市值也一路狂升，繼超越高盛、大摩等一票華爾街巨頭后，向福布斯富豪榜發(fā)起了“挑戰(zhàn)”。

CoinMarketCap平臺顯示，12月4日，比特幣市值已經超過1900億美元。同一時間，福布斯實時排行榜顯示，比爾·蓋茨的凈資產為898億美元，沃倫·巴菲特的凈資產為833億美元，合計1731億美元。這意味著比特幣市值已經超過了比爾蓋茨和巴菲特的凈資產總和。

今年以來，比特幣市值持續(xù)飆漲，接連超越奈飛、大摩、高盛、迪士尼、通用電氣等上市公司市值。

2、交易所爭搶比特幣期貨首發(fā)

隨著比特幣的火熱，交易所在推出比特幣期貨的跑道上也開始了明爭暗斗。

美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 12月1日剛剛結束審查，允許比特幣期貨在芝加哥商業(yè)交易所 (CME) 和芝加哥期權交易所 (Cboe) 交易，CME旋即宣布將于12月18日推出比特幣期貨交易。

緊接著，12月5日，Cboe官網公告，該交易所的比特幣期貨 (代碼“XBT”) 將于12月10日美國中部時間下午五點在Cboe旗下期貨交易所 (CFE) 正式掛牌交易。

早在今年十月，CME就在官網上放出了“預告”，而當時Cboe的態(tài)度是“產品還在審，很快就會給大家一個滿意的答案”。

現(xiàn)在，CBOE不但提前一周推出比特幣期貨，而且年底前相關交易手續(xù)費全免，期望在比特幣期貨的跑道上“搶跑發(fā)力”。

除了Cboe和CME之外，納斯達克也計劃進軍比特幣期貨市場。華爾街見聞此前提到，知情人士向美國媒體表示，納斯達克交易所計劃在2018年推出基于比特幣的期貨合約。納斯達克計劃最早在明年二季度推出該產品。該合約將在納斯達克NFX市場交易。

在美國四大交易所中，紐約證券交易所的母公司Intercontinental Exchange是目前唯一一家還沒有公布類似計劃的大型交易所。 

3、爭斗的核心：爭搶比特幣定價權？

早前見聞主編精選文章《兩周后比特幣期貨鐵定來襲 發(fā)大財的機會來了？》中曾提到，CME“規(guī)定”的期貨合約參照的定價基準為CME自設的比特幣參考匯率（BRR：Bitcoin Reference Rate），其實是希望用期貨交易影響比特幣的價格，繼而通過傳統(tǒng)金融系統(tǒng)的交易來爭奪比特幣的定價權。 

這個BRR是怎么來的？這個參考價是從幾個比特幣交易所成交價的加權平均價計算而來，這些交易所目前包括：Bitstamp，GDAX，itBit和Kraken，但偏偏就是沒有包括目前全球最大流動性最好的交易所——Bitfinex的成交價。

本次Cboe推出的XBT期貨其實也是同理，根據Cboe官方聲明，XBT所參考的比特幣牌價將以一家叫做Gemini Trust Company的數字資產交易所的拍賣價格為基準，而很多數字貨幣業(yè)界媒體都選擇性地“忽略”了Cboe這個并非“主流”的選擇。

4、有關比特幣期貨，你要知道的5件事

比特幣期貨的推出將令其獲得更多投資者的關注，也讓做空比特幣變的更加容易。美國媒體報道稱，多家對沖基金正摩拳擦掌，計劃通過期貨合約做空比特幣。

如果你也躍躍欲試，那么以下這5件事就是必須知道的：

1）交割的不是比特幣，而是差價

CME比特幣期貨每一個合約包含5個比特幣，當投資者持有比特幣合約直到合約到期也沒有交易，那么這個合約中的5個比特幣并不會被交割。

倫敦時間每天下午4點之前，CME會結合各大比特幣平臺的數據，計算出一個比特幣參考利率(BRR)，如果上述合約在到期時，其日內BRR高于該投資者買入當天的BRR，那么投資者將能夠收到差價，反之亦然。

也就是說，投資者最終交割的不是比特幣，而是現(xiàn)金差價。

2）誰來做空比特幣期貨？

期貨合約出現(xiàn)意味著比特幣終于將能夠被做空，這意味著一直苦于沒有下手機會的各大機構很可能會入場做空。

但分析師Melwin Philip認為，最終而言那些積極做空的人可能只有兩類：礦工和機構投資者。

對礦工來說，他們需要維護合理的現(xiàn)金流來支付包括電力和硬件在內的成本，未實現(xiàn)的收益是屬于市場而不是他們的。如果他們認為比特幣價格會下跌，那么他們可以用做空一定數量的比特幣來進行對沖。而作為比特幣市場非常重要一環(huán)的他們，在使用比特幣期貨時自然將得心應手。

就機構投資者而言，已經有不少大機構對比特幣表示過不認同的態(tài)度，包括摩根大通(JP Morgan)等。因此這些投資者很可能會等待機會，入場做空比特幣。

3）比特幣要還會大漲嗎？

今年是比特幣表現(xiàn)最佳的一年，比特幣價格翻了近十倍，推出比特幣期貨則將使得比特幣變得更受歡迎。

分析師Melwin Philip認為，這個比特幣期貨推出的12月很可能成為比特幣歷史上交易量最高的一個月份。

當然，今年這樣的漲幅在未來并不一定能夠重演，所以入場的投資者不能就此預計一定能獲得500%、700%甚至更高的回報。不過另一方面，在3000美元以下價格買入的投資者不用太擔心，在4500美元設個止損足矣。

4）大量對沖基金已經盯上比特幣

研究機構Autonomous Next數據顯示，到今年10月份，投資比特幣等數字貨幣的基金已經達到了124家，這些基金持有的數字貨幣資產總計價值23億美元。

此外，很多對沖基金都對比特幣價格未來的走勢抱有很大的信心，譬如對沖基金傳奇Michael Novogratz就曾經預測明年年末比特幣價格就能漲到4萬美元。

有大量資金正在涌入市場，這是全球范圍內的。而相比之下，供應是不足的，因此價格會大幅上漲。當然，比特幣價格可能出現(xiàn)50%的修正，下跌的幅度也會很大。

一旦比特幣期貨被正式推出，這些對沖基金自然都將進入這一市場，其持有的比特幣資產在未來幾個月可能會大幅增加。加密數字貨幣投資機構BlockTower Capital的首席投資官兼管理合伙人Ari Paul指出，由于很多機構投資者無法直接投資比特幣，大交易所推出衍生品讓這類投資者擁有了進入比特幣市場的渠道。

目前這些基金持有的數字貨幣資產和其總計3.15萬億美元的資產相比，幾乎可以忽略不計，但這種情況或許很快就會改觀。

5）保證金比較低，投機行為會增多

對期權交易員來說，比特幣期貨的初始保證金應當是比較低的。

在合約價格走高的時候，資金從空頭合約流向多頭合約；當價格走低的時候，資金從多頭合約流向空頭合約。

目前還沒有出臺正式的保證金數目，但預計在10%到20%之間，也就是說，期權投資者要買入1手比特幣合約(5個比特幣)，以每枚比特幣1萬美元計算，20%的保證金就是1萬美元。

總體而言，對很多希望進入比特幣市場的投資者來說，比特幣期貨合約有著相當大的吸引力。