在經(jīng)歷了2018年四季度的大幅下跌行情后，化工行業(yè)在2019年一季度并未擺脫低迷行情。在國際油價(jià)重心回升的情況下，化工行業(yè)走勢(shì)依然低迷，關(guān)鍵制約因素在于供需層面。對(duì)于山東地區(qū)而言，最主要的化工產(chǎn)品莫過于丙烯；因此，丙烯行業(yè)的變動(dòng)也就代表了山東化工行業(yè)的變動(dòng)。供需兩淡導(dǎo)致丙烯價(jià)格一度跌至2017年二季度以來的最低價(jià)格，行情走勢(shì)明顯弱于往年同期水平，這也預(yù)示著2019年整個(gè)化工行業(yè)將難以延續(xù)2016-2018年以來的持續(xù)上漲行情，回調(diào)整理將成為2019年的主旋律。

一季度化工行業(yè)延續(xù)弱勢(shì)，成本面及供需面為主要影響因素

2019年一季度，化工產(chǎn)品整體走勢(shì)相對(duì)疲軟，多數(shù)化工產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格均處于近年來的相對(duì)低位。在經(jīng)歷了2018年四季度的大跌行情之后，化工產(chǎn)品行情并未有明顯回暖。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，截至3月底，卓創(chuàng)資訊有機(jī)化工價(jià)格指數(shù)值在782.43，同比2018年同期下跌118，跌幅15.08%。

對(duì)于化工產(chǎn)品來說，影響行情走勢(shì)的因素多種多樣，但最主要的影響因素?zé)o外乎兩點(diǎn)：成本面及供需面。因此，一季度化工品行情為何較為低迷，卓創(chuàng)主要從成本面及供需面來分析。

化工產(chǎn)品種類繁多，丙烯在山東地區(qū)占據(jù)主導(dǎo)

山東為化工大省，并且山東地區(qū)化工產(chǎn)品種類繁多，因此，山東地區(qū)在化工行業(yè)中具有代表性。具體產(chǎn)品而言，就產(chǎn)品規(guī)模、企業(yè)數(shù)量及影響力度等方面綜合評(píng)判，丙烯無疑是山東最為重要的化工產(chǎn)品。丙烯是最重要的石油化工產(chǎn)品之一，也是三大合成材料的基本原料，是聚丙烯、丙烯腈、環(huán)氧丙烷、丙烯酸、丁辛醇等大宗化工產(chǎn)品的主要原料，下游需求涵蓋建筑、汽車、包裝、紡織服裝等領(lǐng)域。

據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)顯示，全國丙烯生產(chǎn)企業(yè)共160家左右，山東地區(qū)占其中的57家，占比達(dá)35.6%。全國丙烯總產(chǎn)能在3640萬噸，山東地區(qū)丙烯總產(chǎn)能為620萬噸，占比達(dá)17%。山東丙烯最主要的生產(chǎn)企業(yè)為山東地?zé)?，丙烯作為成品油生產(chǎn)過程中的副產(chǎn)品而存在。丙烯下游產(chǎn)品中，環(huán)氧丙烷及丁辛醇生產(chǎn)企業(yè)也主要集中在山東地區(qū)。丙烯行業(yè)的行情變動(dòng)，基本能夠代表山東整個(gè)化工行業(yè)的變動(dòng)趨勢(shì)；因此，在這里重點(diǎn)分析一下2019年一季度丙烯行業(yè)的具體走勢(shì)及影響因素。

一季度丙烯及主流下游行情低迷，價(jià)格回落

2019年一季度，丙烯及下游環(huán)氧丙烷、正丁醇行情相對(duì)疲軟，尤其是丙烯及環(huán)氧丙烷價(jià)格出現(xiàn)較為明顯回落。2019年初，山東丙烯主流價(jià)格在8100元/噸，而目前山東丙烯主流價(jià)格在6900元/噸左右，跌幅達(dá)14.8%。2019年初，山東環(huán)氧丙烷主流價(jià)格在10250元/噸，而目前山東環(huán)氧丙烷主流價(jià)格在10000元/噸左右，跌幅在2.4%。

從月度均價(jià)來看，3月份山東丙烯月均價(jià)在7042元/噸，環(huán)比1月份跌幅在11.7%；3月份山東環(huán)氧丙烷月均價(jià)在9829元/噸，環(huán)比1月份跌幅在7%。

從價(jià)格對(duì)比中可以看出，除了正丁醇行情稍好外，丙烯及環(huán)氧丙烷價(jià)格均出現(xiàn)較大幅度的回落，這也能夠反映出一季度化工行業(yè)相對(duì)低迷的走勢(shì)。那么，造成丙烯行業(yè)乃至整個(gè)化工行業(yè)行情低迷的主要原因是什么呢？

成本支撐力度上升，供需兩淡為市場(chǎng)主要制約因素

以丙烯為例，丙烯價(jià)格在2019年一季度一度跌至2017年4月份以來的最低價(jià)格，其成本支撐力度上升，但供需面慘淡，對(duì)于市場(chǎng)行情利空影響巨大。

丙烯最主要的原料為原油，油制丙烯在丙烯總量中的占比高達(dá)60%，因此原油走勢(shì)對(duì)于丙烯影響至關(guān)重要。但是，從一季度情況來看，原油與丙烯價(jià)格出現(xiàn)背離走勢(shì)。截至目前，布倫特原油價(jià)格在67.82美元/桶，環(huán)比2019年初漲幅達(dá)26.1%。3月份布倫特原油月均價(jià)在66.96美元/桶，環(huán)比1月份漲幅達(dá)11.7%。通過數(shù)據(jù)對(duì)比可以看出，一季度丙烯價(jià)格的主要影響因素并不在成本面。

首先是供應(yīng)方面，一季度，丙烯產(chǎn)量持續(xù)擴(kuò)張且幅度較大。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，一季度中國丙烯總產(chǎn)量在810.59萬噸，同比2018年一季度增加62.78萬噸，漲幅達(dá)8.39%。2019年2月份中國丙烯月度產(chǎn)量達(dá)279.72萬噸，創(chuàng)歷史新高。供應(yīng)量的持續(xù)大幅擴(kuò)張，加劇了丙烯工廠的供應(yīng)壓力；并且，對(duì)于山東丙烯生產(chǎn)企業(yè)尤其是山東地?zé)拋碚f，丙烯庫容偏小，調(diào)節(jié)能力差，從而加劇了供應(yīng)壓力。另外，丙烯作為山東地?zé)挼母碑a(chǎn)品，其行情變化很難影響地?zé)挼难b置開工負(fù)荷，一旦地?zé)挶齑鎵毫ι仙?，降價(jià)消化庫存就成為主流趨勢(shì)。

從需求面來看，2019年一季度，下游整體開工負(fù)荷相對(duì)不高，尤其是在山東地區(qū)分布比較多的下游，如聚丙烯粉料、環(huán)氧丙烷及正丁醇。眾多下游企業(yè)在一季度均有停工情況出現(xiàn)，聚丙烯粉料如魯清石化、東方宏業(yè)、健元春等，環(huán)氧丙烷企業(yè)如三岳、鑫岳等，正丁醇如齊魯石化、山東建蘭、魯西化工、東明東方等。下游檢修裝置增加，對(duì)于丙烯需求就相應(yīng)減少，丙烯行情受到較大利空影響。

供需面的低迷導(dǎo)致丙烯行情持續(xù)回落，丙烯利潤也出現(xiàn)明顯下滑。截至目前，油制丙烯毛利在169元/噸左右，環(huán)比年初跌幅在92.4%；煤制丙烯毛利在1438元/噸左右，環(huán)比年初跌幅在45.3%；甲醇制丙烯毛利在-668元/噸左右，環(huán)比年初跌幅在186.1%；PDH制丙烯毛利在724元/噸左右，環(huán)比年初跌幅在19.6%。價(jià)格回落，利潤下滑，丙烯企業(yè)面臨多重壓力，舉步維艱。

持續(xù)回暖行情難以為繼，弱勢(shì)行情或?qū)⒊蔀槌B(tài)

在經(jīng)歷了2016-2018年10月份以來的持續(xù)上漲行情之后，2019年市場(chǎng)對(duì)與化工行業(yè)的預(yù)期出現(xiàn)明顯下降，而一季度的走勢(shì)也驗(yàn)證了市場(chǎng)的判斷。

未來化工行業(yè)的主要影響因素依然在于成本面及供需面。

對(duì)于國際油價(jià)而言，2019年原油市場(chǎng)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)在年中附近，上半年減產(chǎn)的有效執(zhí)行將拉動(dòng)油價(jià)反彈，下半年供需關(guān)系再度轉(zhuǎn)入寬松以及宏觀風(fēng)險(xiǎn)，將施壓油價(jià)整體走低，預(yù)計(jì)全年行情將繼續(xù)呈現(xiàn)前高后低走勢(shì)。

從供需面來看，未來化工品供需皆呈現(xiàn)持續(xù)擴(kuò)張趨勢(shì)，烯烴、芳烴為最主要的增長方向。山東地?zé)捴鸩酵し较蜣D(zhuǎn)型升級(jí)，借助現(xiàn)有丙烯、純苯等資源優(yōu)勢(shì)繼續(xù)往下游進(jìn)行烯烴、芳烴產(chǎn)業(yè)鏈延伸。煉化一體化項(xiàng)目洶涌來襲，千萬噸級(jí)別煉油產(chǎn)能配套百萬噸乙烯產(chǎn)能，油化并舉，烯烴及芳烴依然是主流方向。煤制烯烴、丙烷脫氫、乙烷裂解、輕烴聯(lián)合等新工藝路線層出不窮，化工行業(yè)正朝著多元化的方向發(fā)展。但需要警惕的是，化工產(chǎn)品產(chǎn)能擴(kuò)張速度過快，將加重行業(yè)負(fù)擔(dān)，進(jìn)而導(dǎo)致過剩風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)。因此，市場(chǎng)需要從全局出發(fā)，合理布局、優(yōu)化管控，從而使化工行業(yè)成熟期能夠得以延長，并且朝著健康、可持續(xù)的方向發(fā)展。