首先，貨幣在國際貿(mào)易中的廣泛使用程度是其能否納入SDR的首要因素。在過去的二十年，中國在全球貿(mào)易中的份額迅速上升，2013年，中國已超過美國成為世界最大貿(mào)易國。2010年9月，人民幣國際化進程啟動，預料到今年年底， 30%以上的中國貿(mào)易都是以人民幣計價。同時，外商直接投資（FDI）是衡量貨幣是否被廣泛使用的重要標準，因為中國的FDI代表了其它國家直接投資以人民幣計價資產(chǎn)的總量。根據(jù)聯(lián)合國的最新數(shù)據(jù)，2013年，中國是全球獲得FDI的第五大國，這一排名并未包括通過香港來投資中國的FDI，而事實上，香港是全球FDI流入量第三大的經(jīng)濟體。此外，隨著中國公民在海外直接投資的增加、以及中國政府使用人民幣進行海外發(fā)展援助，人民幣也日益發(fā)展成為投資貨幣。

      第二，人民幣國際化的快速推進，使得境內(nèi)和離岸人民幣外匯市場繁榮發(fā)展。目前，個人投資者和央行已可以通過各類衍生產(chǎn)品對沖人民幣的匯率風險。2013年，人民幣已為全球外匯交易總量第九大貨幣，人民幣利率衍生工具的交易總量也已排名全球第十。SWIFT的數(shù)據(jù)顯示，2015年10月，人民幣已經(jīng)超過日元、加幣和澳元，成為全球第四大支付貨幣。全球使用人民幣進行支付的總量不斷上升，這也將提升人民幣外匯市場交易量。

      為了考量人民幣的國際地位，筆者綜合考察了各主要貨幣在全球貿(mào)易和投資金融活動中的使用狀況，來評估各貨幣作為國際儲備貨幣的資格，其中，筆者將45%的權(quán)重給予該貨幣在貿(mào)易和投資的使用狀況，將55%的權(quán)重給予它在金融活動的使用狀況和它作為儲備貨幣的狀況。所有的指標都以其在世界總量的占比來計算，之后將各個指標進行加權(quán)，得出各主要貨幣作為“國際儲備貨幣”的得分。筆者的計算顯示，人民幣在這一資格考核中，得分已高于日元。有理由相信，未來五年后，人民幣很可能超過英鎊，成為全球第三大國際化的貨幣。

圖表. 澳新銀行：貨幣納入SDR一籃子貨幣的資格得分

      來源: COFER, 中國人民銀行，世界投資報告，彭博， SWIFT，澳新銀行

      但值得注意的是，人民幣納入SDR其實并不會給中國帶來任何直接的效益和影響。截至2015年3月，IMF已經(jīng)創(chuàng)造了2040億SDR并分配給IMF成員（相當于約2800億美元）。如果人民幣在這一籃子貨幣中占3.5%，那么，全球央行中約98億美元的外匯儲備將是人民幣。相較全球目前11.6萬億美元的外匯儲備總量，人民幣納入SDR帶來的直接影響并不大。此外，由于SDR很少在全球金融市場中真正被使用，目前也沒有國家根據(jù)SDR的組成來進行外匯儲備的配置。另外，即使人民幣被納入SDR，也并不意味著它會立即成為其它國家的儲備貨幣，各國央行最終仍將根據(jù)市場因素來決定是否將人民幣納入本國的儲備貨幣。

      不過，從戰(zhàn)略上看，人民幣納入SDR對中國卻有著重要的意義，這意味著中國未來將致力于加速金融改革和資本市場開放。隨著資本市場和金融服務(wù)市場進一步開放，中國可能再次面臨資本流出的壓力。然而，一旦MSCI等更多指數(shù)將中國A股納入其新興市場的指數(shù)組合，全球的更多資金也將隨之流入中國，投資人民幣相關(guān)資產(chǎn)，這將進一步完善以市場為基礎(chǔ)的人民幣匯率形成機制。因此，筆者認為，人民幣納入SDR與2011年中國加入WTO具有同樣的重要意義，這將使得中國的金融體系真正融入全球體系，也讓中國真正形成以市場主導的經(jīng)濟體制。

      值得一提的是，中國政府全力爭取國際社會支持并推動人民幣納入SDR，在某種程度上代表了中國開放資本市場的國際承諾。今年3月初，央行行長周小川表示，中國將力爭在2015年年底前基本實現(xiàn)資本項目可兌換。8月份，中國政府對人民幣匯率形成機制進行改革，人民幣匯率實現(xiàn)一次性貶值，匯改之后，央行所設(shè)定的人民幣中間價與境內(nèi)即期匯價之差開始大幅縮小，匯率中間價開始較準確地反映出市場中人民幣的匯率水平。10月份，中國政府公布的“十三五規(guī)劃”中決定，在未來五年中，中國將加速開放資本市場并推進以市場為導向的經(jīng)濟體制改革，并計劃在2020年實現(xiàn)資本賬戶全面開放。這一系列改革，既是中國政府推動人民幣納入SDR的重要舉措，也是中國履行承諾的實際行動。中國希望用實際行動換得國際社會對人民幣的支持，也同時對世界釋放出改革的積極信號，中國愿意容忍經(jīng)濟增速進一步緩慢來實現(xiàn)經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)改革，并在全球經(jīng)濟中承擔應(yīng)有的責任，成為負責任的大國。

      在IMF對SDR一籃子貨幣的審議結(jié)果后，如果人民幣成功被納入，由于技術(shù)問題，人民幣正式列入SDR最早也可能要到2016年9月。筆者相信，在這個過程中，中國仍需要積極履行承諾，加快開放資本市場和金融改革，這也將給中國和西方世界將是“雙贏”的結(jié)局。