雖節(jié)后歸來聚丙烯市場在假期原油五連漲成本面帶動，以及宏觀政策發(fā)力下，走勢寬幅向上，然回歸供需面，當(dāng)下正處聚丙烯傳統(tǒng)銀十旺季，然下游開工未見明顯走強(qiáng)，終端支撐不足，疊加供應(yīng)壓力增加，供需面矛盾加劇，聚丙烯漲勢或難維持。
一、下游開工持續(xù)低位， 終端支撐不足
需求端來看，雖當(dāng)下正處傳統(tǒng)銀十旺季，然下游開工未有明顯提升，原料維持剛需補(bǔ)庫為主。國慶期間，終端需求減弱，個別企業(yè)出現(xiàn)輪休或放假，開工負(fù)荷小幅下降，訂單情況成交清淡，企業(yè)累庫現(xiàn)象嚴(yán)重。節(jié)后歸來，停車企業(yè)陸續(xù)恢復(fù)，雖在銀十、雙十一等利好提振下，食品包裝等仍存囤貨意愿，但考慮庫存累積工廠采買積極性不高，剛需拿貨為主。膜企來看，近期場內(nèi)詢盤意向減弱，膜企新單跟進(jìn)速度放緩，下游及貿(mào)易商觀望心態(tài)加重，場內(nèi)利好消息逐漸退市，當(dāng)前整體下游各行業(yè)開工率維持近三年相對低位，終端于PP支撐不足。
二、成本助力疊加政策拉動，聚丙烯節(jié)后寬幅上漲
節(jié)后聚丙烯市場漲勢明顯，國慶期間中東地緣沖突升級，導(dǎo)致原油價格大幅反彈，同時國內(nèi)宏觀政策陸續(xù)發(fā)力，改善遠(yuǎn)端預(yù)期，支撐下游產(chǎn)品跟隨反彈，聚丙烯節(jié)后開盤快速走高，第一個交易日出現(xiàn)150-200元/噸補(bǔ)漲，然考慮到自身基本面及估值端的拖累，后續(xù)漲幅受限。節(jié)后下游雖有剛需補(bǔ)庫但總量預(yù)計有限，聚丙烯自身供需矛盾明顯，基本面彈性壓力較大，供需疲態(tài)盡顯，上方空間偏謹(jǐn)慎。
三、供應(yīng)壓力增加，聚丙烯供需矛盾加劇
2024年仍為聚丙烯擴(kuò)能大年，當(dāng)前聚丙烯國內(nèi)產(chǎn)能巨大，帶動聚丙烯周度產(chǎn)量持續(xù)處近年來高位，且在近期國內(nèi)市場寬幅上漲帶動下，企業(yè)開車意愿增強(qiáng)，金能化學(xué)二線45萬噸/年、北方華錦二線25萬噸/年裝置重啟，使得聚丙烯平均產(chǎn)能利用率上升。供應(yīng)壓力再度增加，但需求端未有明顯改善，供需矛盾加劇。
整體來看：政策端資金寬松政策密集驅(qū)動，市場情緒利好延續(xù)。但高價抑制成交放量，短期以價換量促成交。市場擔(dān)憂來自四季度擴(kuò)能下需求無法同步壓力，短期獲利盤回吐，回歸供需面，當(dāng)下正處聚丙烯傳統(tǒng)銀十旺季，然下游開工未見明顯走強(qiáng)，終端支撐不足，疊加供應(yīng)壓力增加，供需面矛盾加劇，聚丙烯漲勢或難維持。
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