近期苯乙烯市場(chǎng)走出了一波強(qiáng)勢(shì)的反彈拉漲行情。僅上周，在中宇資訊監(jiān)控的65個(gè)重要產(chǎn)品中，苯乙烯位列漲幅榜第二位。截至5月25日，華東地區(qū)苯乙烯市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行至8600元(噸價(jià)，下同)，漲幅達(dá)到3.86%。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在供應(yīng)趨緊和庫存持續(xù)下降的利好驅(qū)動(dòng)下，苯乙烯價(jià)格仍有上行空間。

市場(chǎng)供應(yīng)趨緊

對(duì)于此次苯乙烯價(jià)格上漲的原因，金聯(lián)創(chuàng)分析師張玨認(rèn)為與國際裝置突發(fā)故障有很大關(guān)系。

據(jù)了解，5月17~18日，韓華道達(dá)爾(簡(jiǎn)稱HTC)苯乙烯大型罐上發(fā)生油蒸汽泄漏事故，隨即進(jìn)入停產(chǎn)狀態(tài)。HTC苯乙烯產(chǎn)能總計(jì)105萬噸/年，這一消息也直接促成此次中國國內(nèi)苯乙烯市場(chǎng)高開拉漲。

據(jù)金聯(lián)創(chuàng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，韓國苯乙烯總產(chǎn)能294.5萬噸/年，包括SKGC、YNCC、LG化學(xué)、HTC及樂天化學(xué)5家生產(chǎn)企業(yè)的8條生產(chǎn)線。而HTC擁有2條總計(jì)105萬噸/年苯乙烯裝置，占韓國苯乙烯總產(chǎn)能的35.65%。

業(yè)內(nèi)人士表示，盡管受反傾銷影響，2018年以來韓國對(duì)中國的苯乙烯出口量已大幅下降，但韓國作為東北亞主要的貿(mào)易流通角色，尤其HTC涉及產(chǎn)能比重較大，依舊對(duì)國內(nèi)苯乙烯市場(chǎng)起著不容忽視的作用。一方面韓國從日本、美國及東南亞進(jìn)口苯乙烯，另一方面又向中國及臺(tái)灣地區(qū)等出口苯乙烯，因而HTC后期的復(fù)工時(shí)間不僅直接影響到部分地區(qū)的貨源流向，還將影響亞洲美金市場(chǎng)走勢(shì)以及中國國內(nèi)市場(chǎng)心態(tài)。

從國內(nèi)供應(yīng)看，5月23日，青島煉化裝置檢修，苯乙烯行業(yè)開工負(fù)荷較此前下降0.26%。中宇資訊分析師王春玲表示，短期來看，苯乙烯國內(nèi)外供應(yīng)趨緊局面難以緩解，增加了市場(chǎng)做多動(dòng)能。

庫存持續(xù)下降

苯乙烯市場(chǎng)拉漲的另一個(gè)原因是庫存量持續(xù)下降。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至目前，江蘇主流罐區(qū)苯乙烯庫存總量下降至21.2萬噸，其中貿(mào)易現(xiàn)貨量約16.8萬噸。相對(duì)于往年而言，當(dāng)前庫存依舊處于高位水平，但相較于3月份35.15萬噸的高點(diǎn)位，此時(shí)已累積下降近14萬噸，降幅40%。

據(jù)部分主流庫區(qū)反饋，近期苯乙烯碼頭到船量依舊不足，庫存量下降至20萬噸以內(nèi)或指日可待。

以華東為例，據(jù)中宇資訊不完全統(tǒng)計(jì)，截至5月22日，華東(江蘇)主庫區(qū)苯乙烯總庫存量下降1.7萬噸至21.8萬噸;到貨約1.5萬噸，發(fā)貨量約3.2萬噸，去庫存效果非常明顯。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，短期來看，苯乙烯碼頭庫存處于下降周期，加之臨近月底交割期，余量空單仍存回補(bǔ)需求，持貨商一致惜售，盤面支撐仍較強(qiáng)。

獲利空間擴(kuò)大

吉林石化銷售人員何俊松介紹，苯乙烯產(chǎn)品向來獲利頗豐，目前隨著市場(chǎng)價(jià)格上漲，盈利空間也在不斷加大。

按照苯乙烯的生產(chǎn)構(gòu)成計(jì)算，主流企業(yè)固定加工費(fèi)在1000~1300元，最低800~1000元。從5月下半月來看，苯乙烯盈利空間已從5月16日的1200元擴(kuò)大至目前的1430多元。因此，國內(nèi)煉廠理論盈利水平受苯乙烯價(jià)格上漲而有所增長(zhǎng)。

對(duì)于后市苯乙烯盈利空間，何俊松認(rèn)為有進(jìn)一擴(kuò)大的可能。

從苯乙烯原料純苯來看，雖然山東地?zé)挷糠盅b置檢修，但大連恒力5月份銷售量增加，而且下游需求預(yù)期不強(qiáng)，尤其是己內(nèi)酰胺等裝置負(fù)荷降至較低水平，對(duì)純苯的需求降量，因此純苯港口庫存消化緩慢，最近仍維持在23萬~24萬噸。此外，中美貿(mào)易緊張局勢(shì)可能緩解，外圍風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)于市場(chǎng)的影響弱化，預(yù)計(jì)純苯市場(chǎng)繼續(xù)維持區(qū)間整理。

從另一原料乙烯來看，HTC計(jì)劃6月初重啟蒸汽裂解爐，乙烯市場(chǎng)預(yù)計(jì)將逐漸走弱。

純苯和乙烯這兩大原料價(jià)格都有下降預(yù)期，后期苯乙烯盈利空間或維持在1400元附近，甚至有進(jìn)一步擴(kuò)大的可能。

不過，隨著苯乙烯價(jià)格上漲，因轉(zhuǎn)嫁成本困難，其下游EPS、ABS以及PS利潤(rùn)均收窄。

何俊松分析說，大慶興達(dá)EPS裝置停車、寧波臺(tái)化及昌亞石化PS裝置有檢修計(jì)劃。此外，吉林石化將清洗生產(chǎn)線管道，ABS供應(yīng)預(yù)期小降，屆時(shí)對(duì)原料采購將呈現(xiàn)縮減狀態(tài)。下游對(duì)苯乙烯市場(chǎng)托舉作用減弱，將限制其上漲幅度。