2015年11月11日到13日，永安期貨橡膠專業(yè)品種委員會(huì)主要對(duì)山東地區(qū)橡膠下游的輪胎和傳送帶等加工企業(yè)進(jìn)行了抽樣調(diào)研，調(diào)研樣本覆蓋輪胎上市企業(yè)、輪胎合資企業(yè)、大型國營輪胎企業(yè)、地方性特色民營輪胎企業(yè)以及大型傳送帶加工企業(yè)，在橡膠產(chǎn)業(yè)鏈下游加工環(huán)節(jié)中深具代表性。

一、摘要

      整體來看，橡膠下游加工環(huán)節(jié)中，膠帶行業(yè)比較差，訂單持續(xù)萎縮，企業(yè)經(jīng)營面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，行業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)轉(zhuǎn)好將在2017年。而輪胎行業(yè)較膠帶行業(yè)稍強(qiáng)，10月中下旬—11月份出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，輪胎企業(yè)訂單有所增加，主要源自國內(nèi)全鋼配套市場(chǎng)的好轉(zhuǎn)，開工率較前期有所提升，企業(yè)原料庫存與產(chǎn)成品庫存控制在較低位置，一般隨用隨采，不擴(kuò)大庫存規(guī)模，行業(yè)利潤率偏低，企業(yè)對(duì)未來經(jīng)營銷售情況仍然不太樂觀，輪胎行業(yè)去產(chǎn)能情況繼續(xù)。

      對(duì)金融衍生工具的運(yùn)用程度偏低，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)層對(duì)其作用和用法不甚了解，因而沒有引起足夠的重視，且沒有相關(guān)的專業(yè)人才儲(chǔ)備。

二、橡膠產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研企業(yè)概況

      2015年11月中旬，我們前往山東地區(qū)進(jìn)行橡膠下游產(chǎn)業(yè)鏈中8家企業(yè)進(jìn)行了深入調(diào)研。

調(diào)研企業(yè)包括：

SL集團(tuán)：主要產(chǎn)品全鋼子午線輪胎超420萬條/年

SX集團(tuán)：主要產(chǎn)品年產(chǎn)全鋼子午線輪胎超200萬條、半鋼子午線輪胎逾300萬條

PL公司：主要產(chǎn)品年產(chǎn)500多萬套全鋼輪胎

XT傳送帶公司：主要產(chǎn)品橡膠，鋼絲繩，橡膠輸送帶，鋼絲繩芯輸送帶

CG傳送帶公司：主要產(chǎn)品礦用及其他用途輸送帶，每年110萬平米產(chǎn)能，用天然橡膠500-600噸

W輪胎：主要產(chǎn)品全鋼500萬/年，半鋼2400萬，出口美國，歐洲，中東

H輪胎：主要產(chǎn)品全鋼180萬套，半鋼1200萬套

O輪胎：主要產(chǎn)品全鋼240萬套，內(nèi)50%，外50%

      我們針對(duì)當(dāng)前的橡膠市場(chǎng)下游情況，從下游訂單、生產(chǎn)利潤、現(xiàn)有庫存和資金情況等與以上企業(yè)進(jìn)行交流。對(duì)于短期、中期和長期行情走勢(shì)看法與產(chǎn)業(yè)人士進(jìn)行探討。

三、橡膠產(chǎn)業(yè)鏈下游經(jīng)營銷售和利潤情況

      SL集團(tuán)：全鋼胎銷售好于半鋼，物流運(yùn)輸需求增加，近2到3周開工率上升，訂單增加，輪胎售價(jià)變化不大，企業(yè)基本沒利潤，出口方面40%輪胎用于出口，美國乘用車輪胎反傾銷導(dǎo)致需求銳減，輪胎行業(yè)惡性競(jìng)爭(zhēng)嚴(yán)重。

      SX集團(tuán)：10月中旬之后公司銷售情況開始好轉(zhuǎn)，訂單有較快增加，全鋼半鋼的內(nèi)銷和外銷比第三季度增加，集團(tuán)參與政府輪胎工業(yè)樣板工程項(xiàng)目，定單有了保證，注重品牌效應(yīng)，較少采取降價(jià)措施來促銷，當(dāng)前行業(yè)利潤率在5%左右。

      PL輪胎：汽車銷售量有金九銀十的變化，工程車重卡無明顯季節(jié)性銷售變化，整體企業(yè)利潤率在7%，其中原材料成本占80%，天膠份額占到40%，過剩行業(yè)整體利潤仍在降低，天然橡膠和合成膠占成本比例大概為1：3。

      XT傳送帶公司：臨近濟(jì)寧煤礦，傳送帶生產(chǎn)可以供應(yīng)給煤礦，銷售情況比去年降低30%，近期有訂單，開工上升，但開工情況比去年差很多。

      CG傳送帶公司：企業(yè)主要做國有企業(yè)訂單，銷售渠道穩(wěn)定，經(jīng)營情況比其他企業(yè)有保證，12月份因北方供暖用煤量增加，傳送帶銷售情況一般會(huì)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。

      W輪胎：輪胎外銷和內(nèi)銷的比例6：4，出口按目的地：美國25-35%，歐洲30%，中東小于20%，經(jīng)銷商小于7%。生產(chǎn)全鋼每個(gè)月采購7000噸天然橡膠，去年開始沒長約，都向貿(mào)易商拿貨。從11月開始銷售有壓力，開工在90%以上（上半年滿負(fù)荷），企業(yè)認(rèn)為自身處于上升階段。

      H輪胎：全鋼180萬套外銷30%，內(nèi)銷70%；半鋼1200萬套外銷60%，內(nèi)銷40%，對(duì)美國市場(chǎng)基本放棄了，從9月開始銷售方面轉(zhuǎn)淡。往年中秋是旺季，今年不明顯。正常到11月開始銷售走弱，今年從10月開始就有萎縮。企業(yè)開工率6成。大王地區(qū)達(dá)7成以上的不多，一般6-7成。

      O輪胎：企業(yè)開工率在7成多。大王地區(qū)開工6-7成。生產(chǎn)全鋼240萬套，其中內(nèi)銷50%，外銷50%。天膠加上復(fù)合共計(jì)3000噸/月的量，合成用的少，大概1000噸/月，這個(gè)月外貿(mào)比較好，國內(nèi)不行，銷量和前幾個(gè)月持平。

四、橡膠產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)有庫存

      SL集團(tuán)：每天少量采購，隨用隨采，控制庫存

      SX集團(tuán)：企業(yè)庫存量很少，根據(jù)訂單來組織庫存和采購，近期不會(huì)大幅上調(diào)庫存，隨用隨采

      PL公司：原料采購端隨用隨買，采取每天購買少量存活的策略，隨市場(chǎng)行情來拉低購買價(jià)格，庫存變化不大，庫存在1個(gè)月左右，以全鋼胎為主，年底行業(yè)一般要有去庫存的動(dòng)作，不參與賭行情，不過小行情可以看一下

      XT傳送帶公司：按訂單需求作，沒有訂單就不做，處于去庫存階段，無明顯季節(jié)性特征

      CG傳送帶公司：庫存維持3-4天的量，以天然橡膠標(biāo)二和丁苯膠為主。

      W輪胎：原料庫存：15天（現(xiàn)貨 在港），原料庫存最多備到20天。后期打算加庫存，覺得目前價(jià)格低了，成品庫存在1個(gè)月左右

      H輪胎：原料采購量3000噸/月，其中天膠 復(fù)合2000噸，合成1000噸，煙片復(fù)合100噸/月。原料庫存7天的量，其中倉庫加上在港共1000噸約10天的量，成品庫存在3萬條左右（可用10-15天）

      O輪胎：原料庫存維持10天的消耗量，正常情況為半個(gè)月庫存，成品庫存方面，產(chǎn)銷平衡，沒太大庫存。

五、 資金情況

      SL集團(tuán)：企業(yè)信用好，資金充足，資金能滿足后期生產(chǎn)需求

      SX集團(tuán)：企業(yè)資金充足，與平安銀行有合作，可以方便拿到資金，明年有一80萬套的生產(chǎn)線要上

      PL公司：企業(yè)資金情況良好

      XT傳送帶公司：企業(yè)開工率低，行業(yè)環(huán)境較差，前期已出現(xiàn)裁員。

      CG傳送帶公司：企業(yè)資金需求偏低，不少企業(yè)會(huì)面臨停車風(fēng)險(xiǎn)，不會(huì)擴(kuò)大生產(chǎn)，存在應(yīng)收賬款困難的問題。

      W輪胎：抽貸沒有影響到該企業(yè)，企業(yè)經(jīng)營狀況良好

      H輪胎：銀行沒有對(duì)本公司抽貸，一般要拖一周放款。以前開信用證3-4天，現(xiàn)在一周甚至兩周才能開出

      O輪胎：銀行抽貸風(fēng)波已經(jīng)過去了

六、 企業(yè)觀點(diǎn)和戰(zhàn)略規(guī)劃

      SL集團(tuán)：再惡化空間不大，也不會(huì)有大幅改觀，整體處于行業(yè)低迷期，縮減產(chǎn)量

      SX集團(tuán)：輪胎行業(yè)仍然是去產(chǎn)能，明年銷售不會(huì)很好，輪胎行業(yè)要靠提升專業(yè)和技術(shù)含量的品牌效應(yīng)來生存

      PL公司：輪胎行業(yè)也是過剩行業(yè)，下游汽車行業(yè)議價(jià)能力強(qiáng)，上游原材料價(jià)格也不能控制，企業(yè)利潤仍然偏差，明年形勢(shì)不容樂觀，預(yù)計(jì)一般行業(yè)利潤率上市公司5-6%，風(fēng)神7-8%，雙錢2-3%，大王地區(qū)的負(fù)利潤，認(rèn)為小的輪胎廠會(huì)被淘汰，行業(yè)會(huì)進(jìn)行一定的整合，還有看國家是出臺(tái)政策來規(guī)范市場(chǎng)（主要指非三包輪胎）

      XT公司：整個(gè)地區(qū)行業(yè)偏悲觀，降低開工率

      CG公司：預(yù)感明年傳送帶行業(yè)可能面臨大的調(diào)整，會(huì)有企業(yè)面臨更大的生產(chǎn)和經(jīng)營困難，對(duì)明年市場(chǎng)行情看淡

      W輪胎：企業(yè)在行業(yè)內(nèi)具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，公司認(rèn)為自己處于上升階段

      H輪胎：大吃小，快吃慢，得去掉一些產(chǎn)能

      O輪胎：公司在印尼建廠馬上要投產(chǎn)，半鋼、全鋼都做。如果復(fù)合卡了，就用標(biāo)膠，標(biāo)膠生產(chǎn)出來反而更好。

七、 橡膠產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)論

      通過本次調(diào)研我們發(fā)現(xiàn)，橡膠下游輪胎需求與國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況基本一致，對(duì)橡膠消費(fèi)的絕對(duì)值增量貢獻(xiàn)較小，且主要是受全鋼胎領(lǐng)域拖累，半鋼胎對(duì)其影響不大。而膠帶行業(yè)則廣泛受制于鋼廠、發(fā)電廠、礦山以及港口這幾個(gè)行業(yè)的發(fā)展，需求也是非常差的。

      在國內(nèi)橡膠下游生產(chǎn)產(chǎn)能方面，不論是輪胎行業(yè)、還是膠帶行業(yè)，產(chǎn)能都是嚴(yán)重過剩的，并且行業(yè)內(nèi)出現(xiàn)惡性競(jìng)爭(zhēng)，這對(duì)企業(yè)經(jīng)營和利潤情況極其不利。

      從上面兩個(gè)方面我們可以看出，橡膠基本面要從需求端積極拉動(dòng)，從而提振膠價(jià)還是比較困難的。基本面是否改變，我們需要跟蹤經(jīng)濟(jì)景氣度和供應(yīng)端的變化。