2019年上半年，國內(nèi)聚乙烯市場持續(xù)下行，連刷新低，跌至近10年來低點。一季度，國內(nèi)市場震蕩走低。元旦后由于石化累庫，工廠陸續(xù)進入假期，原料消耗緩慢，市場震蕩下滑。2月份春節(jié)歸來，繼續(xù)降價消化庫存，期間石化庫存最高至108.5萬噸。3月份農(nóng)膜旺季對現(xiàn)貨形成支撐有限，石化裝置檢修不多供應(yīng)偏多，價格繼續(xù)下滑。進入二季度，4月初受降稅政策及清明節(jié)前補倉支撐，價格小幅回升，但繼而中美貿(mào)易戰(zhàn)不斷升級，市場恐慌情緒滋生后，期貨下行，加速現(xiàn)貨下跌節(jié)奏，一直至6月中旬，行情快速單邊下滑。經(jīng)過快速下跌后，低點價位刺激部分補倉需求，中美貿(mào)易商關(guān)系略有緩和，線性期貨反彈，帶動現(xiàn)貨小幅走高，石化庫存下降后陸續(xù)調(diào)漲，上半年行情在小幅反彈中畫上句號。 

供應(yīng)充足、需求低迷、貿(mào)易戰(zhàn)、擴能…….2019年上半年可謂利空云集，下面我們通過數(shù)據(jù)來對上半年行情進行梳理，以期對下半年行情做出正確預(yù)判。 

一、檢修小年，國內(nèi)產(chǎn)量偏高

2019年1-5月份國內(nèi)總產(chǎn)量726.33萬噸，較去年同期增長45.49萬噸，增幅6.61%。上圖中顯示，2019年1-5月份月度產(chǎn)量均高于去年同期。首先，2019年上半年國內(nèi)久泰能源28萬噸全密度裝置投產(chǎn)，其次，2019年上半年檢修裝置減少，檢修損失量50萬噸，較去年同期明顯降低，裝置開工負荷偏高。

二，進口數(shù)字創(chuàng)下新高 

2019年1-5月份國內(nèi)進口總量688萬噸，較去年同期增長18.29%，略低于去年同期增長率，但依然呈增長之勢。雖然2019年中國對美國產(chǎn)線性、低壓原料加征25%的關(guān)稅，但中東和東南亞是中國進口聚乙烯主要供應(yīng)地區(qū)，從美國進口聚烯烴較少，所以此政策對整體進口影響不大。 

三，制品產(chǎn)量有所下滑

從2018年起，國內(nèi)塑料制品產(chǎn)量下滑，2019年制品產(chǎn)量下滑幅度增大，2019年1-5月國內(nèi)塑料制品產(chǎn)量2510.7萬噸，較2018年下滑1.89%。塑料制品下滑的主要原因是限制廢舊塑料進口造成制品企業(yè)成本增加，競爭加劇所致，其次是國內(nèi)供給側(cè)改革及治理大氣污染出臺系列環(huán)保法規(guī)等政策因素所致。 

四，貿(mào)易戰(zhàn)將繼續(xù)影響需求

進入2019年下半年后，國際原油市場或依舊難以擺脫經(jīng)濟陰影，美國總統(tǒng)特朗普為了維持低油價，或?qū)①Q(mào)易戰(zhàn)進行到底。貿(mào)易戰(zhàn)中美國加稅集中在塑料制品方面，中方反制集在原料進口方面。2018年中國進口美國的PE占進口總量的6%，PP占總進口量的3.2%，隨著我國煤制烯烴的集中釋放，我國聚烯烴企業(yè)自給水平較高，進口依賴度呈逐年下降趨勢，且進口多集中在高端、專用料，來自美國貨物數(shù)量有限，因此，對聚烯烴原料市場影響甚小。 

但美國對制品加征關(guān)稅對中國聚烯烴需求影響較大，中國出口美國的塑料制品多集中在塑料玩具、塑料管、水管和軟管、盤子、片材、薄膜、集裝箱、塑料袋和包裝袋、蓋子、到墻壁、天花板和地板覆蓋物，以及手套和雨披等。根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，中國聚烯烴制品涉及出口美國的總量預(yù)計在300萬噸，約占中國聚烯烴制品總量的6%左右，關(guān)稅實施對中國的出口加工行業(yè)來說，將退出美國市場份額，尤其以華東、華南部分出口型塑料制品企業(yè)影響明顯。 

五，擴能是熱絡(luò)話題

2019年三月份，久泰能源化工28萬噸全密度裝置投產(chǎn)，擴能仍是聚乙烯行業(yè)繞不開的話題。截止到2019年上半年，國內(nèi)聚乙烯產(chǎn)能1872萬噸，下半年中安聯(lián)合計劃7月份投產(chǎn)，寧夏寶豐二期計劃8月投產(chǎn)，青海大美煤業(yè)計劃10月份投產(chǎn)，大連恒力石化計劃年底投產(chǎn)，浙江石油化工一期計劃11月投產(chǎn)，國內(nèi)產(chǎn)能將達到2050萬噸以上。 

宏觀面來看，2019年下半年后，大宗商品市場或依舊難以擺脫經(jīng)濟下滑陰影，美國總統(tǒng)特朗普為了維持低油價，或?qū)①Q(mào)易戰(zhàn)進行到底，需警惕中美貿(mào)易談判再次破裂引發(fā)大宗商品暴跌的風(fēng)險。從國內(nèi)看，面對貿(mào)易戰(zhàn)的再次升級，國內(nèi)重提逆周期調(diào)節(jié)，緩沖經(jīng)濟下行的壓力；國內(nèi)的貨幣政策以及財政政策積極的釋放正面消息，加大對基建以及消費端的支持。 供需面來看，2019年下半年，國內(nèi)石化裝置檢修損失量不多，檢修多集中于8-10月份，進口量或?qū)⒕S持在130萬噸以上相對高水平。而全球擴能熱度不減，中國在年底預(yù)計產(chǎn)能增加到2000萬噸以上水平，考慮到需求、試運行障礙因素，實際產(chǎn)量將偏低?？傊掳肽陣鴥?nèi)供應(yīng)充足，三季度需求將回暖，整體需求將好于上半年，在沒有考慮突發(fā)經(jīng)濟面利空前提下，預(yù)計三季度價格緩慢向上修復(fù)，四季度關(guān)注新增產(chǎn)能釋放情況，如新增裝置如期投放，可能造成供應(yīng)壓力增加價格回落。另外，中美貿(mào)易糾紛通過阻礙未來中國塑料產(chǎn)品出口到美國市場，造成我國聚乙烯原料市場需求面的利空，在國內(nèi)聚乙烯供大于需的格局下，將對國內(nèi)聚乙烯價格形成長期壓制。