2019年上半年丙烯市場(chǎng)行情相對(duì)低迷，價(jià)格重心與2018年相比明顯偏低，供需面成為制約丙烯價(jià)格上漲的關(guān)鍵性因素。不過，二季度丙烯市場(chǎng)行情已逐步回暖，且隨著三季度需求旺季來臨，預(yù)計(jì)下半年丙烯市場(chǎng)價(jià)格重心將繼續(xù)突破，但較2018年同期相比依舊偏低。

2019年上半年，丙烯市場(chǎng)價(jià)格呈現(xiàn)兩頭高、中間低的“V”型走勢(shì)，價(jià)格高點(diǎn)出現(xiàn)在1月及6月，山東丙烯市場(chǎng)價(jià)格分別為8300元/噸和7700元/噸。價(jià)格低點(diǎn)出現(xiàn)在3月上旬，山東丙烯市場(chǎng)價(jià)格跌至6400元/噸。

縱觀整個(gè)上半年，丙烯市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)大致可以分為三個(gè)階段：

第一階段，大幅回落。時(shí)間節(jié)點(diǎn)為年初至3月上旬，特點(diǎn)表現(xiàn)為價(jià)格持續(xù)回落，波動(dòng)幅度較大。

此階段延續(xù)了2018年4季度寬幅下跌的低迷行情，雖然國(guó)際油價(jià)呈現(xiàn)震蕩上揚(yáng)走勢(shì)，但受市場(chǎng)供需壓力加劇影響，丙烯市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)一度脫離成本面支撐。年后，港口到船集中增加，丙烯進(jìn)口量同比大幅增長(zhǎng)，且國(guó)內(nèi)丙烯生產(chǎn)企業(yè)開工率持高，丙烯銷售面臨巨大壓力。年后丙烯下游整體需求表現(xiàn)不佳，二月份終端塑編廠節(jié)后復(fù)工緩慢，主力下游粉料工廠入市采購(gòu)積極性不佳。且三月份天津中沙下游PP裝置及齊魯石化、天津渤化永利、山東建蘭丁辛醇裝置接連停車，部分下游裝置配套丙烯，導(dǎo)致丙烯下游需求大幅縮減的同時(shí)，丙烯市場(chǎng)商品量也同步增加。業(yè)者看空情緒濃厚，低迷的市場(chǎng)供需拖累丙烯市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)大跌。

第二階段，震蕩整理。時(shí)間節(jié)點(diǎn)為3月中旬至5月上旬，特點(diǎn)表現(xiàn)為價(jià)格區(qū)間震蕩，波動(dòng)幅度收窄。

二季度初，丙烯市場(chǎng)進(jìn)入大跌過后的修復(fù)階段，雖然市場(chǎng)供需面壓力還無明顯緩解，丙烯價(jià)格反彈僅依靠下游階段性補(bǔ)貨支撐，但市場(chǎng)價(jià)格漲跌幅度已經(jīng)明顯收窄。此階段，國(guó)際原油與丙烯價(jià)格走勢(shì)關(guān)聯(lián)性逐步上升，成本面漲勢(shì)給丙烯市場(chǎng)帶來一定利好支撐。丙烯生產(chǎn)企業(yè)運(yùn)行較為平穩(wěn)，市場(chǎng)供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定。但此階段丙烯下游裝置集中波動(dòng)，丙烯需求稍有下滑，好在多數(shù)波動(dòng)裝置均屬短停，整體影響不大，買賣雙方交投平穩(wěn)，丙烯市場(chǎng)回歸理性調(diào)整。

第三階段，強(qiáng)勢(shì)反彈。時(shí)間節(jié)點(diǎn)為5月中旬至6月底，特點(diǎn)表現(xiàn)為價(jià)格持續(xù)上推，推漲力度明顯。

二季度后半期，丙烯市場(chǎng)供需壓力成功緩解，丙烯市場(chǎng)供不應(yīng)求。此階段，國(guó)際原油與丙烯市場(chǎng)關(guān)聯(lián)性繼續(xù)上升，成本面暴漲暴跌對(duì)業(yè)者心態(tài)帶來的影響體現(xiàn)更加明顯。其次，供應(yīng)面利好因素集中釋放，外盤丙烯裝置檢修增多，港口貨源抵港量下滑明顯，更有部分丙烯貨源用于出口。東北方面，大慶中藍(lán)、錦州石化、遼陽石化裝置檢修，導(dǎo)致東北丙烯商品量大幅減少。隨著華東市場(chǎng)丙烯流通好轉(zhuǎn)以及進(jìn)口量縮減，華東市場(chǎng)供應(yīng)壓力明顯緩解。且華北某大廠PDH裝置檢修加之天津渤化庫存緊缺，華北丙烯供應(yīng)也有不足。山東各外圍丙烯貨源減少的同時(shí)，因?yàn)闊捰托б娌患?，山東煉廠開工積極性下滑，部分催化及氣分裝置降負(fù)或停工檢修，丙烯產(chǎn)量大幅縮減，進(jìn)而導(dǎo)致國(guó)內(nèi)丙烯市場(chǎng)整體供應(yīng)面愈發(fā)緊缺。雖然丙烯下游產(chǎn)品利潤(rùn)空間大幅壓縮，下游PP粉料、丁辛醇、丙烯酸及丙酮出現(xiàn)虧損，但實(shí)質(zhì)因?yàn)槔麧?rùn)原因降負(fù)或停工的下游裝置有限，丙烯整體需求表現(xiàn)尚可。市場(chǎng)供不應(yīng)求加之原油及聚丙烯期貨等宏觀利好刺激，丙烯市場(chǎng)價(jià)格重心穩(wěn)步上移，力度明顯。

整體來看，2019年上半年山東丙烯價(jià)格走勢(shì)與2018年存在一定相似性，價(jià)格皆呈現(xiàn)中間低、兩頭高的趨勢(shì)。具體對(duì)比來看，二者還是存在一定的差異性。一方面，2019年上半年丙烯價(jià)格觸底時(shí)間節(jié)點(diǎn)較2018年相比偏早，2018年最低價(jià)出現(xiàn)在3月中旬，而2019年最低價(jià)出現(xiàn)在3月上旬。另一方面，從上圖能夠明顯看出，2019年山東丙烯市場(chǎng)價(jià)格重心要明顯低于2018年，2018年上半年山東丙烯最低價(jià)在7200元/噸，而2019年上半年山東丙烯最低價(jià)在6400元/噸。這說明2019年丙烯市場(chǎng)行情相對(duì)低迷，價(jià)格重心同比回落明顯。

從月度均價(jià)對(duì)比來看，2019年上半年山東丙烯每個(gè)月的月均價(jià)均要低于2018年同期水平，2019年丙烯價(jià)格重心環(huán)比跌幅非常明顯，并且4-6月份的跌幅要遠(yuǎn)高于1-3月份。這是因?yàn)?018年四五月份丙烯市場(chǎng)行情已處于強(qiáng)勢(shì)回暖階段，丙烯價(jià)格重心大幅上移。而2019年同期丙烯市場(chǎng)處于我們前面說到的震蕩整理階段，丙烯價(jià)格重心并無出現(xiàn)明顯上移，導(dǎo)致2018年與2019年四五月份丙烯市場(chǎng)價(jià)差及跌幅拉大。2019年6月份丙烯市場(chǎng)才正式進(jìn)入強(qiáng)勢(shì)回暖階段，月均價(jià)同比跌幅也明顯縮小。

展望下半年，卓創(chuàng)認(rèn)為，丙烯市場(chǎng)仍有繼續(xù)回暖預(yù)期，但突破9000元/噸大關(guān)難或存一定難度，預(yù)計(jì)下半年丙烯市場(chǎng)價(jià)格重心在7700-8100元/噸左右，主流價(jià)格區(qū)間在7000-9000元/噸震蕩盤整。

成本方面，下半年原油市場(chǎng)行情不容樂觀，但也無需過分悲觀。三季度減產(chǎn)疊加美國(guó)原油去庫存利好，原油價(jià)格震蕩上行為主。進(jìn)入第四季度之后，美國(guó)原油產(chǎn)量大幅增加，且需求開始呈現(xiàn)季節(jié)性疲弱狀態(tài)，原油價(jià)格或從高位一路下行。預(yù)計(jì)下半年丙烯價(jià)格走勢(shì)與原油價(jià)格走勢(shì)存在較大相似性，成本面給丙烯市場(chǎng)帶來的關(guān)聯(lián)影響將繼續(xù)增強(qiáng)。

供需方面，下半年丙烯意向新增產(chǎn)能較多，且多數(shù)為上下游配套裝置。雖然丙烯市場(chǎng)整體商品量增加有限，但如吉林康乃爾、南京誠(chéng)志、新浦化學(xué)等無配套下游的意向新增產(chǎn)能多集中在東北及華東等丙烯交易活躍地區(qū)，且魯西化工MTO裝置出產(chǎn)后，其外采需求量將大大減少，對(duì)山東及華北地區(qū)的影響亦不容小覷，預(yù)計(jì)下半年丙烯市場(chǎng)供應(yīng)面壓力將持續(xù)上升。且部分PDH及煉化一體化下游裝置同步投產(chǎn)后，由下游產(chǎn)品向上游丙烯的利空影響將逐步傳導(dǎo)，對(duì)業(yè)者心態(tài)方面也將帶來一定利空影響。

綜上來看，下半年丙烯市場(chǎng)依舊被低迷行情籠罩，但三季度為丙烯下游需求旺季，且市場(chǎng)供應(yīng)面增量影響或?qū)⒂邢?，預(yù)計(jì)丙烯市場(chǎng)價(jià)格將繼續(xù)向上整理。進(jìn)入四季度后，丙烯意向新增產(chǎn)能集中釋放，加之下游需求逐步轉(zhuǎn)淡，丙烯市場(chǎng)價(jià)格重心或?qū)⒚黠@走低。供需面依舊是主導(dǎo)下半年丙烯價(jià)格走勢(shì)的關(guān)鍵性因素，建議業(yè)者密切關(guān)注市場(chǎng)供需變化。