進(jìn)入9月，諸如央行降準(zhǔn)、歐行降息、美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)二次降息等利多消息，加之沙特油田被炸造成油價(jià)暴漲，一時(shí)間期貨大宗商品市場(chǎng)、現(xiàn)貨等市場(chǎng)紛紛上漲，利多形勢(shì)一時(shí)占據(jù)主導(dǎo)，看漲情緒明顯膨脹，不過冷靜分析之后，是否真的如此？所謂漲勢(shì)背后又會(huì)如何呢？國(guó)慶前后多空博弈又會(huì)如何呢？ 

9月罕見的三大經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)了節(jié)奏性的調(diào)整，中國(guó)央行雙拳出擊降準(zhǔn)與定向降準(zhǔn)，有效保證節(jié)前節(jié)后資金的流動(dòng)性，也應(yīng)對(duì)來自國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)壓力，以及國(guó)外降息潮等沖擊影響；緊接著，歐行也宣布降息，隨后美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)二次降息，三大經(jīng)濟(jì)體步調(diào)一致的進(jìn)行了寬松政策，其實(shí)感覺屬于偶然，其實(shí)也是必然。所謂偶然，三大經(jīng)濟(jì)體均選擇了在9月一致性的降準(zhǔn)降息，較前期7月等時(shí)間點(diǎn)，明顯的政見統(tǒng)一，實(shí)屬罕見；所謂的必然，因?yàn)槿蠼?jīng)濟(jì)體，乃至全球經(jīng)濟(jì)都是相關(guān)聯(lián)的，單個(gè)國(guó)家的降息等政策，也會(huì)引發(fā)連鎖反應(yīng)，尤其大的有影響力的經(jīng)濟(jì)體，這就引發(fā)了降息潮，其實(shí)這屬于貨幣戰(zhàn)，比如美國(guó)，為了緩解自身的經(jīng)濟(jì)壓力實(shí)施寬松政策降息，必然影響到其他經(jīng)濟(jì)體，即全球經(jīng)濟(jì)都會(huì)影響，其各國(guó)貨幣政策也會(huì)作為調(diào)整。既然美國(guó)存在如此的問題以及實(shí)施各項(xiàng)策略，對(duì)于中國(guó)而言，尤其在建國(guó)70周年的階段里，難道中國(guó)就沒有壓力？難道中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)真如各項(xiàng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)如此向好？所以早在今年年初，我們就預(yù)測(cè)9月大考來臨之際，數(shù)據(jù)必然向好，寬松刺激政策必然出臺(tái)，比如降準(zhǔn)等。中國(guó)已經(jīng)加入降息俱樂部，美國(guó)大概率已經(jīng)會(huì)在9月降息，作為歐元區(qū)，面對(duì)經(jīng)濟(jì)下滑壓力，面對(duì)英國(guó)脫歐的沖擊，不管是否更換新的行長(zhǎng)，歐元區(qū)必然也會(huì)采取降息寬松政策。 

所以，對(duì)于中國(guó)央行、歐行、美聯(lián)儲(chǔ)寬松刺激政策9月陸續(xù)登臺(tái)，利好政策的來襲，基本屬于必然現(xiàn)象。其實(shí)，仔細(xì)來看，三大央行推出政策之后，是否有真的有很好的提振呢？雖然中國(guó)央行降準(zhǔn)之后，一度引起輿論上的動(dòng)蕩，但大宗商品市場(chǎng)并沒有出現(xiàn)大漲現(xiàn)象；這一切，遠(yuǎn)不如沙特油田的地緣政治因素，造成油價(jià)暴漲之后，部分化工產(chǎn)品的漲?，F(xiàn)象，比如乙二醇期貨。 

對(duì)于9月三大央行推出的政策，是否真如表面上的利好呢？比如歐行降息之后，市場(chǎng)并沒有多大反應(yīng)，好像反應(yīng)平平；同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)降息也沒有多大反應(yīng)。其實(shí)，對(duì)于本質(zhì)，降息的背后是什么呢？而是經(jīng)濟(jì)下滑的壓力，全球經(jīng)濟(jì)下滑形勢(shì)已成定局，雖然貨幣政策的推動(dòng)，一定程度在一段時(shí)間內(nèi)緩解經(jīng)濟(jì)下行的壓力，而另一方面是在掩蓋其經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的本質(zhì)。 

除經(jīng)濟(jì)基調(diào)下行的本質(zhì)未變之外，在9月乃至國(guó)慶前，此波期現(xiàn)貨漲勢(shì)的背后，需求真的很好嗎？經(jīng)濟(jì)形勢(shì)都不好了，難道所謂實(shí)體的需求很樂觀嗎？如此一來不是自相矛盾嗎？比如輪胎企業(yè)，大廠僅有70%左右的開工率，而小廠的開工率更低甚至離譜。塑料制品企業(yè)停工減產(chǎn)依舊如此，并沒有所謂金九銀十的樂觀。 

結(jié)合中國(guó)形勢(shì)而言，國(guó)慶將至，北方及華東地區(qū)的限產(chǎn)減產(chǎn)等現(xiàn)象較為普遍，這種現(xiàn)象可能還會(huì)延續(xù)至節(jié)后。雖然說生產(chǎn)企業(yè)會(huì)減產(chǎn)停工，下游制品企業(yè)也會(huì)如此，可能表面上來說供需形勢(shì)相互抵消了；不過，下游往往會(huì)有部分備貨，經(jīng)濟(jì)疲軟的形勢(shì)下，停工也就停工了，反而大型原料生產(chǎn)企業(yè)依舊會(huì)生產(chǎn)，即便沒有國(guó)慶限產(chǎn)一說，在經(jīng)過國(guó)慶之后，社會(huì)原料庫(kù)存往往會(huì)大幅上升，這樣也將會(huì)經(jīng)過一個(gè)消化庫(kù)存的階段；另外，節(jié)后塑料聚烯烴等部分裝置開工投產(chǎn)，也可能加重市場(chǎng)方面壓力。所以塑化橡膠基本面而言，供需形勢(shì)并不是太樂觀。 

正如此文的中心點(diǎn)，9月利多來襲之后，利空是否會(huì)陸續(xù)登場(chǎng)呢？上方提及基本面，供需形勢(shì)并不樂觀；而宏觀面呢？10月英國(guó)脫歐可能將是最大的不確定性，目前英國(guó)還是處于諸多不確定性，延后與否都會(huì)拖累英國(guó)、歐洲乃至全球的經(jīng)濟(jì)；中國(guó)70周年的素材已經(jīng)炒作完畢，年初“兩會(huì)”已經(jīng)提及，不會(huì)采取灌溉式的政策，四季度很難會(huì)有規(guī)模性的刺激政策；美聯(lián)儲(chǔ)方面雖說對(duì)10月還有降息概率，其實(shí)實(shí)現(xiàn)性并不大，最大的機(jī)率最多在12月。在缺乏刺激政策的推動(dòng)下，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)還會(huì)露出本質(zhì)----下滑！ 

可能在四季度有個(gè)關(guān)注點(diǎn)，就是中美貿(mào)易談判，雖然在9月出現(xiàn)了雙方的緩和，10月初會(huì)有實(shí)質(zhì)性的談判，但需要確定的是，貿(mào)易摩擦是一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一個(gè)階段，必然經(jīng)歷的產(chǎn)物，從摩擦----平和----摩擦等等會(huì)進(jìn)行來回反復(fù)，另外關(guān)鍵在于看美國(guó)方面，幾次的翻臉，即便迎來短期的和談，又會(huì)能維持多久呢？ 

對(duì)于10月乃至四季度形勢(shì)而言，其實(shí)在于投資者的心理和觀點(diǎn)。本文中心思想就是，利多陸續(xù)消化之后，利空將逐步登場(chǎng)。比如英國(guó)脫歐、刺激政策消化之后再現(xiàn)經(jīng)濟(jì)下滑的壓力，國(guó)慶前后停工現(xiàn)象造成庫(kù)存上升、供需形勢(shì)惡化的現(xiàn)象，中美貿(mào)易談判雖有短暫的和解，市場(chǎng)短暫的利多，但影響有限仍會(huì)再起波瀾。所以，對(duì)于未來趨勢(shì)，還是看投資者的觀點(diǎn)：如果你認(rèn)為未來經(jīng)濟(jì)形勢(shì)樂觀，如果你認(rèn)為需求會(huì)好轉(zhuǎn)，那你可以進(jìn)行操作行情的上漲；否則，現(xiàn)貨操作需謹(jǐn)慎，期貨方面，比如滬膠，不妨布局思路，建立趨勢(shì)空單，1909合約的低點(diǎn)可能將是2001、2005合約的寫照。