一、PP期貨與中國(guó)制造業(yè)PMI走勢(shì)對(duì)比 

作為經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)PMI，歐元區(qū)在2017年12月見頂，美國(guó)在2018半年8月見頂，中國(guó)則在2017年9月見頂，自見頂后目前全球PMI走勢(shì)一路下行態(tài)勢(shì)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)不再?gòu)?qiáng)勁，驅(qū)動(dòng)因素逐漸減弱，歐洲內(nèi)部矛盾未決，經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)下滑。中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力大，投資維穩(wěn)擔(dān)重任。全球制造業(yè)PMI低于50%的臨界線，是全球大宗商品最大的利空。2019年從宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)上看，大宗工業(yè)品商品價(jià)格每次反彈都是放空的好機(jī)會(huì)，聚丙烯也不例外。 

PMI是經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)中一項(xiàng)非常重要的附屬指標(biāo)，具有其高度的時(shí)效性。目前全球已有20多個(gè)國(guó)家建立了PMI體系，有關(guān)機(jī)構(gòu)已開始建立全球指數(shù)和歐元區(qū)指數(shù)，PMI指數(shù)及其商業(yè)報(bào)告已成為世界經(jīng)濟(jì)運(yùn)行活動(dòng)的重要評(píng)價(jià)指標(biāo)和世界經(jīng)濟(jì)變化的晴雨表。中國(guó)制造業(yè)低于50的臨界值，意味著經(jīng)濟(jì)放緩，利空大宗商品，PP期貨價(jià)格走勢(shì)更多地順從制造業(yè)PMI走低的邏輯。從2019年P(guān)P期貨價(jià)格指數(shù)走勢(shì)看，1-3月份震蕩，3月份有一波反彈，恰好對(duì)應(yīng)制造業(yè)PMI的一次反彈上50的臨界線之上；3月份一次明顯反彈，之后震蕩尋底；6-7月份PP期貨價(jià)格指數(shù)階段性強(qiáng)勢(shì)反彈，恰好對(duì)應(yīng)了6-7月制造業(yè)PMI的環(huán)比上升，5月份和6月份同樣的49.4，反彈到7月份的49.7；之后的走勢(shì)也基本能夠?qū)?yīng)。總之，制造業(yè)PMI的領(lǐng)先指標(biāo)，在PP期貨市場(chǎng)的操作上，具有一定的參考意義。 

二、PP期貨與中國(guó)PPI走勢(shì)對(duì)比

工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）是衡量工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品出廠價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)和變動(dòng)程度的指數(shù)，是反映某一時(shí)期生產(chǎn)領(lǐng)域價(jià)格變動(dòng)情況的重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，也是制定有關(guān)經(jīng)濟(jì)政策和國(guó)民經(jīng)濟(jì)核算的重要依據(jù)。2019年4月份之后一路走低，而PP期貨期間受外圍非基本面因素短暫影響，出現(xiàn)階段性反彈，與PPI走勢(shì)背離，之后大體同步下行?？傮w上PPI也具有一定參考意義。 

展望明年宏觀經(jīng)濟(jì)情況不容樂觀。世界銀行（WB）和國(guó)際貨幣基金組織（IMF）等國(guó)際機(jī)構(gòu)近期連續(xù)數(shù)次下調(diào)今明兩年的全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期。在外部沖擊持續(xù)、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性減速的情況下，2019年前三季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了6.2%的增長(zhǎng)，分季度看呈逐季遞減之勢(shì)，未來經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)下移或?qū)⒀永m(xù)。基于“放緩情景”下的預(yù)測(cè)，推算中國(guó)經(jīng)濟(jì)2019年全年增長(zhǎng)為6.1%，仍保持在6-6.5%的年度目標(biāo)區(qū)間內(nèi)，2020年增速則為5.8%。 

三、PP期貨與原油相關(guān)性 

原油作為工業(yè)企業(yè)的“血液”，是工業(yè)企業(yè)的源頭，PP期貨價(jià)格和原油價(jià)格高度相關(guān)。原油價(jià)格波動(dòng)頻繁，受國(guó)際地緣政治和突發(fā)事件影響較大，對(duì)外圍非基本面因素更加敏感。而PP更多受制于基本面。原油價(jià)格的突發(fā)變動(dòng)對(duì)PP期貨價(jià)格都是暫時(shí)性的影響，兩者終究回歸供需基本面上。原油價(jià)格波動(dòng)除了成本因素之外，更多的是一種心理影響，大部分時(shí)間同步漲跌，可以作為一個(gè)重要的參考。 

2019年1-4月份，國(guó)際原油處于震蕩上行通道，PP期貨受成本支撐，高位震蕩整理為主。5-6月初，國(guó)際原油震蕩下行，拖累PP期貨走跌，6上旬觸底反彈。9月中旬，國(guó)際原油受沙特油田無人機(jī)爆炸事件影響快速拉漲，PP期貨聯(lián)動(dòng)表現(xiàn)尤為明顯，PP期貨快速拉漲300點(diǎn)左右。隨后油田供應(yīng)逐漸恢復(fù)正常，PP期貨跟隨原油報(bào)盤逐漸回復(fù)正常波動(dòng)范圍。