剛剛邁入2020年，中東地緣政治事件變生不測(cè)，美伊沖突無疑成為了市場(chǎng)關(guān)注的中心，黃金、原油、股市、匯市和大宗商品都圍著該事件的發(fā)展而不斷出現(xiàn)一波新行情。交易者的情緒跟隨沖突而變化，有驚喜的有失落的，有爆倉的也有大賺一把的，更多的是經(jīng)歷天堂到地獄，地獄到天堂的折磨……人性如此，市場(chǎng)如此。  

一、中東硝煙乍起 美伊沖突攪動(dòng)黃金、原油等大宗品

美國和伊朗的沖突根源在于美國的經(jīng)濟(jì)制裁，經(jīng)濟(jì)制裁集聚的情緒到了極點(diǎn)，美國制造的斬首行動(dòng)引爆了軍事沖突。軍事沖突迅疾對(duì)黃金、原油等金融屬性強(qiáng)的大宗產(chǎn)生劇烈影響。

1月3日，美伊沖突爆發(fā)，避險(xiǎn)情緒急劇升溫，現(xiàn)貨黃金最高漲至1553美元/盎司，距離2019年9月4日的高點(diǎn)僅一步之遙。兩油亞盤時(shí)段一度漲超4%，布油接近突破70美元關(guān)口。

1月6日，作為對(duì)周末美伊爭(zhēng)端新動(dòng)態(tài)和伊朗中止履行核協(xié)定的反應(yīng)，現(xiàn)貨黃金跳高開盤，最高至1588.16美元/盎司，突破2019年高位，創(chuàng)下近七年新高；布倫特原油漲破70美元/桶，為2019年5月以來首次；午間，布倫特原油漲幅繼續(xù)擴(kuò)大至3%。 

1月7日，由于部分交易者獲利了結(jié)，且避險(xiǎn)情緒緩和，現(xiàn)貨黃金失守1560美元關(guān)口；現(xiàn)貨白銀日內(nèi)跌1%，至18美元/盎司下方；美、布兩油日內(nèi)跌幅一度至1%。

1月8日，由于美軍駐伊拉克空軍基地遭火箭彈襲擊，現(xiàn)貨黃金上破1610美元關(guān)口，再創(chuàng)7年新高。WTI原油日內(nèi)漲幅擴(kuò)大至4%。

1月9日，特朗普表態(tài)相對(duì)溫和。原油和黃金大跌，道瓊斯由跌轉(zhuǎn)為收漲，黃金日內(nèi)波動(dòng)近60美元，原油暴漲暴跌逾4%。WTI由漲到跌，波幅巨大，最高到65.65美元/桶，最低59.15美元/桶，收盤59.98美元/桶。

1月10日，中美網(wǎng)上口舌之戰(zhàn)繼續(xù)。

二、對(duì)塑料市場(chǎng)的影響

塑料作為原油化工的下游產(chǎn)品，主要是原油價(jià)格推漲成本以及避險(xiǎn)情緒上推動(dòng)塑料市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)。2010年之前國內(nèi)中石化和中石油作為石油路線占據(jù)絕對(duì)控制地位，整個(gè)市場(chǎng)處于兩大寡頭壟斷之下，兩桶油的定價(jià)策略對(duì)市場(chǎng)舉足輕重。2010年之后國內(nèi)聚烯烴原料路線來源多樣，特別是煤化工發(fā)展迅猛，截至目前，石油路線仍占據(jù)主要低位。

煤化工煤制烯烴的發(fā)展是立足于國內(nèi)富煤貧油少氣的資源現(xiàn)狀，煤炭?jī)r(jià)格變動(dòng)遠(yuǎn)小于進(jìn)口依存度較高的原油，在原油價(jià)格高企時(shí)具有較大的成本優(yōu)勢(shì)。

近兩年年中國原油進(jìn)口依存度達(dá)到70%之上，2018年中國的原油產(chǎn)量預(yù)計(jì)為1.89億噸，同比下降1.3%，已經(jīng)是連續(xù)第3年錄得下降。 2018年中國原油進(jìn)口量為46190萬噸，同比增長(zhǎng)10.1%，連續(xù)第二年成為全球最大原油進(jìn)口國；原油進(jìn)口金額為2402.6億美元，同比增長(zhǎng)46.7%。其中進(jìn)口伊朗原油2927萬噸，占比6.3%，進(jìn)口伊拉克4505萬噸，占比9.8%。2019年1-11月中國原油產(chǎn)量1.75億噸，累計(jì)增長(zhǎng)1%；進(jìn)口46024萬噸，累計(jì)增長(zhǎng)10.1%。

中國是聚烯烴（PE&PP）生產(chǎn)和消費(fèi)大國。截至2018年底，中國已建成投產(chǎn)聚烯烴總產(chǎn)能約4250萬噸/年，全年表觀消費(fèi)量約5620萬噸。但中國聚烯烴仍存在較大的供需缺口，2018年中國聚烯烴供需缺口高達(dá)1840萬噸左右。隨著工藝技術(shù)發(fā)展，中國聚烯烴形成了傳統(tǒng)石化(蒸汽裂解)、煤化工(CTO、MTO、MTP等)、丙烷脫氫(PDH)多元化原料路線發(fā)展的局面。中國已建成投產(chǎn)的聚乙烯和聚丙烯產(chǎn)能中，非石化路線的產(chǎn)能占比分別在20%和40%左右。

地緣政治事件，多數(shù)是影響國際原油供應(yīng)導(dǎo)致原油價(jià)格上漲的情況，市場(chǎng)情緒上必然傳導(dǎo)到塑料市場(chǎng)上，由于金融市場(chǎng)反應(yīng)靈敏，WTI和BRENT原油期貨最先上漲，帶動(dòng)國內(nèi)原油期貨SC、PE和PP期貨價(jià)格上漲。每次如此的事件都是短多的機(jī)會(huì)。大部分地緣政治事件短期會(huì)恢復(fù)正常，市場(chǎng)也將回歸基本面。但是這次的美伊沖突似乎是道長(zhǎng)且遠(yuǎn)。伊朗不僅誓言報(bào)復(fù)，而且方案眾多，且我們無法預(yù)料事件之后的演變，無法得知美伊何時(shí)能坐到談判桌上。特別是伊朗宣布終止伊核協(xié)議對(duì)中東地區(qū)地緣政治影響巨大，沙特、以色列、埃及等國家將怒目而視伊朗，有惹起進(jìn)一步爭(zhēng)端的可能。

三、后續(xù)影響還要看事件如何演化

以往的地緣政治沖突多數(shù)是曇花一現(xiàn)，影響短暫，影響力有限。主要是短期能夠很快恢復(fù)正常，譬如去年的沙特石油設(shè)施被炸，直接影響了沙特一半原油產(chǎn)量500多萬桶（而沙特是沙特阿拉伯是西亞中東國家最大石油生產(chǎn)國，占全球石油生產(chǎn)量的13.24%，探明儲(chǔ)量仍然有大約2630億桶。每天盛產(chǎn)石油1175萬桶）。當(dāng)天同樣刺激原油價(jià)格暴漲，但之后隨著沙特宣布可以動(dòng)用石油儲(chǔ)備產(chǎn)能以及裝置恢復(fù)迅速，石油價(jià)格回歸了基本面。因此當(dāng)時(shí)的塑料市場(chǎng)也是虛晃一槍后繼續(xù)回歸基本面。

這次美伊沖突不同的是不知道何時(shí)能夠結(jié)束。新聞報(bào)道說伊朗正評(píng)估13種報(bào)復(fù)美國行動(dòng)的方案，即使最弱的報(bào)復(fù)方案也會(huì)造成歷史性的噩夢(mèng)。更大的風(fēng)暴可能已經(jīng)在路上。伊朗基本上是不會(huì)忍耐，伊朗第七大城市——庫姆的賈姆卡蘭寺升起血色的“復(fù)仇旗幟”，軍事專家指出，在伊朗國家傳統(tǒng)中，紅色戰(zhàn)旗象征著為死者復(fù)仇的標(biāo)志，通常來說，升起紅色戰(zhàn)旗是極為罕見的行為，除非遇到重大事件，否則輕易升出此旗幟，都是一個(gè)相當(dāng)嚴(yán)重的誤判事件。未來無法預(yù)料，市場(chǎng)仍將繼續(xù)，將繼續(xù)影響到原油價(jià)格。

1.伊朗的回應(yīng)將是整個(gè)2020年最重要的問題，交易者要做好長(zhǎng)期戰(zhàn)的準(zhǔn)備。伊朗和伊拉克兩國合計(jì)原油生產(chǎn)能力約為700萬桶/日，但是從出口來看，伊朗2019年日均出口量?jī)H為50萬桶/日，伊拉克則約為350萬桶/日。另外中國是伊朗甲醇最大進(jìn)口國。

2.地緣政治風(fēng)險(xiǎn)對(duì)市場(chǎng)的影響絕不是僅僅通過影響供應(yīng)，其更大的威力在于加劇市場(chǎng)對(duì)不確定性的擔(dān)憂。不確定性會(huì)導(dǎo)致原油系列大宗商品價(jià)格波動(dòng)劇烈。本周原油價(jià)格上演的暴漲暴跌就是如此。

目前的情況是，受到襲擊的基爾庫克地區(qū)產(chǎn)量?jī)H有幾十萬桶/日，而伊拉克的原油重鎮(zhèn)位于南部巴士拉省，只要危機(jī)不蔓延至南部，伊拉克原油供給的保障就不會(huì)受到特別影響。

3.沖突事件持續(xù)性如何。未來美國和伊朗之間可能會(huì)陷入“打擊與報(bào)復(fù)”“再打擊與再報(bào)復(fù)”的惡性循環(huán)，甚至不排除局面迅速失控、雙方陷入戰(zhàn)爭(zhēng)的可能。

回歸到塑料行業(yè)，從基礎(chǔ)化工行業(yè)上看，燒堿、尿素等多數(shù)行業(yè)產(chǎn)能過剩，但是聚烯烴卻都有一定的進(jìn)口依存度，存在的問題是結(jié)構(gòu)性過剩。目前塑料行業(yè)由主動(dòng)去庫到被動(dòng)去庫，基本步入被動(dòng)去庫，但是這輪庫存周期是較弱，本質(zhì)上不是需求拉動(dòng)，上行動(dòng)力較弱。目前看，聚烯烴期貨價(jià)格都有一定的支撐，弱復(fù)蘇的可能較大。中東沖突的地緣政治危機(jī)有促進(jìn)向上作用。

當(dāng)?shù)鼐壵问录c去庫共振時(shí)，大概率促進(jìn)上行。當(dāng)然最終仍舊以基本面主導(dǎo)。對(duì)聚烯烴等大宗商品的影響，仍然是以宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和行業(yè)基本面為主。