新冠肺炎疫情繼續(xù)在全球蔓延和擴(kuò)散，全球供應(yīng)鏈面臨暫時中斷的風(fēng)險下，全球經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，避險情緒更是升溫，大宗需求降低。從宏觀角度看，聚烯烴產(chǎn)品作為風(fēng)險產(chǎn)品，仍將震蕩筑底，其向上的基礎(chǔ)并不牢固。 

一、疫情影響2月份全球制造業(yè)景氣度下降 

2月份全球制造業(yè)PMI除了中國明顯受到疫情沖擊外，歐美等國家暫未顯示疫情的影響，預(yù)計會體現(xiàn)在3月份。中國官方制造業(yè)PMI創(chuàng)有記錄以來新低，僅次于2008年金融危機(jī)時候，各項指標(biāo)顯示都不樂觀。

2月全球制造業(yè)PMI為47.2，結(jié)束了連續(xù)3月的擴(kuò)張態(tài)勢。分地區(qū)來看，歐洲繼續(xù)復(fù)蘇。歐元區(qū)2月的PMI錄得49.2，創(chuàng)12個月新高，不過收縮時間已達(dá)13個月。最大成員國德國的制造業(yè)PMI終值錄得48.0，雖然連續(xù)14個月萎縮，但創(chuàng)13個月以來的新高。美國Markit制造業(yè)PMI繼續(xù)擴(kuò)張，更具參考價值的美國ISM制造業(yè)PMI為50.1，雖然不及上月50.9但連續(xù)二個月處于擴(kuò)張區(qū)間。受新冠疫情沖擊的影響。另一制造業(yè)大國的日本也受疫情的波及，連續(xù)13個月處于萎縮狀態(tài)。從目前來看，雖然中國疫情已總體得到較好控制，但疫情在全球多個地區(qū)快速升級和發(fā)酵，并有進(jìn)一步加劇之勢，加之由于全球貿(mào)易、地緣矛盾以及美國大選等風(fēng)險的存在，全球需求仍舊處于整體疲軟狀態(tài)，2020年制造業(yè)總體企穩(wěn)任重道遠(yuǎn)。 

二、疫情影響2月份中國物流景氣指數(shù)大幅走低 

2020年2月份物流景氣指數(shù)26.2%，較上月回落23.7個百分點；中國倉儲指數(shù)為39%，較上月回落12.1個百分點。

2月份，受新冠肺炎疫情沖擊影響，物流活動嚴(yán)重受阻，物流景氣指數(shù)出現(xiàn)大幅回落，各分項指數(shù)均有明顯回落。從行業(yè)來看，物流各細(xì)分行業(yè)運(yùn)行也普遍明顯回落，尤其是運(yùn)輸型物流企業(yè)回落幅度更大。業(yè)務(wù)總量指數(shù)回落，市場需求收縮。2月份，業(yè)務(wù)總量指數(shù)為26.2%，比上月回落23.7個百分點，反映出受疫情擴(kuò)散影響，供應(yīng)鏈上下游物流運(yùn)行出現(xiàn)了暫時的停滯休眠現(xiàn)象。 

設(shè)備利用率指數(shù)回落，產(chǎn)能有所降低。2月份，設(shè)備利用率指數(shù)回落11.1個百分點至39.1%，反映出需求放緩，物流行業(yè)企業(yè)產(chǎn)能有所下降，相關(guān)物流設(shè)備設(shè)施利用率明顯不足。 從業(yè)人員指數(shù)回落，員工返崗率較低。2月份，從業(yè)人員指數(shù)回落18.5個百分點至30.1%。受疫情擴(kuò)散復(fù)工延遲影響，已開工企業(yè)員工返崗率低于正常水平。 

從后期走勢看，業(yè)務(wù)活動預(yù)期指數(shù)為44.9%，較上月回落6.7個百分點。但經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長的勢頭并未發(fā)生改變，隨著新冠肺炎疫情逐步得到控制，企業(yè)加快復(fù)工復(fù)產(chǎn)速率，供應(yīng)鏈上下游被抑制的需求將得到釋放，后市將出現(xiàn)快速的恢復(fù)性增長。 

公路物流運(yùn)價指數(shù)。從供給看，受各地疫情防控臨時封閉道路、司機(jī)出工復(fù)工意愿不足等因素影響，運(yùn)力供給環(huán)比有所回落，部分區(qū)域呈現(xiàn)運(yùn)力緊張狀況。綜合供需來看，本月一改傳統(tǒng)公路物流市場供大于求的局面，出現(xiàn)供需兩側(cè)雙雙回落，短期內(nèi)運(yùn)力供給下降促使運(yùn)價指數(shù)小幅回升。分區(qū)域看，九大區(qū)域運(yùn)價指數(shù)環(huán)比均有所回升。 

最新交通運(yùn)輸部的消息顯示全國道路貨運(yùn)市場持續(xù)回暖。截至3月2日，過去一周從重載貨車日開工率、駕駛員活躍數(shù)、車輛運(yùn)行效率、園區(qū)開工數(shù)、園區(qū)貨物吞吐量及道路暢通情況等維度來看，全國道路貨運(yùn)市場持續(xù)回暖，車輛開工率已恢復(fù)至70%，但運(yùn)輸需求較低迷。

國家發(fā)展改革委副秘書長高杲在6日舉行的新聞發(fā)布會上說，相關(guān)部門從支持物流業(yè)企業(yè)有序復(fù)工復(fù)產(chǎn)、加大財稅金融支持力度、降低物流相關(guān)行業(yè)收費(fèi)負(fù)擔(dān)、加快健全應(yīng)急物流體系建設(shè)、深入推進(jìn)貨物運(yùn)輸結(jié)構(gòu)調(diào)整、提升現(xiàn)代供應(yīng)鏈水平等6方面，提出12條政策措施。這些政策無疑是有利于物流行業(yè)復(fù)蘇，有利于物流企業(yè)加大力度復(fù)工復(fù)產(chǎn)的，貨物運(yùn)轉(zhuǎn)的逐漸暢通，還要看疫情對終端消費(fèi)的影響。后期將繼續(xù)跟蹤有關(guān)指標(biāo)，做到有的放矢。 

三、聚烯烴市場更多取決于國內(nèi)基本面情況 

首先我們相信疫情終將過去，需求延遲而不是消失。聚烯烴市場的走勢將更多地取決于國內(nèi)的基本面。目前面臨的現(xiàn)實情況仍然是下游的開工問題。聚烯烴作為上游原料，大型石化煉廠基本上開本正常。下游企業(yè)則由于其自身特點和季節(jié)性原因開工低迷，開工或者提高負(fù)荷主要面臨當(dāng)?shù)卣畯?fù)工的嚴(yán)格審查，特別是企業(yè)應(yīng)對疫情的主體責(zé)任具有很大的風(fēng)險，開工必須保證人員安全和防止疫情擴(kuò)散。目前已經(jīng)出現(xiàn)有企業(yè)復(fù)工發(fā)現(xiàn)員工感染新冠肺炎的情況?？梢哉f開工難，難開工，一邊要保證人員安全一邊要盡快復(fù)工復(fù)產(chǎn)。也因此在前期出現(xiàn)部分行業(yè)復(fù)工不復(fù)產(chǎn)的情況，主要是避免疫情擴(kuò)散。 

無論是是聚丙烯還是聚乙烯，截止目前下游開工率低于往年。目前開工率雖有提升，但是提升的速度和力度仍舊不高。當(dāng)然下游開工率還需要面對終端需求情況。目前人員隔離和管制，國內(nèi)消費(fèi)仍未有起色情況下，下游開工只能累計終端產(chǎn)品的庫存。 

目前石化庫存仍舊高位，截止3月6日，石化庫存121萬噸，同比去年增幅30%左右。去庫仍舊是阻礙價格上漲的絆腳石。目前需要注意的是庫存僅僅是貨權(quán)轉(zhuǎn)移而原封不動的投機(jī)性庫存。