因冠狀病毒引發(fā)的旅行限制、學(xué)校和企業(yè)關(guān)閉以及緊急狀態(tài)不僅打擊股市，讓投資者感到不安，還打擊了實(shí)物交易。

在全球市場(chǎng)經(jīng)歷了至少自2008、09年“大衰退”以來(lái)最動(dòng)蕩的一周之后，越來(lái)越清楚的是，無(wú)論各國(guó)政府采取什么行動(dòng)來(lái)遏制冠狀病毒Covid-19的傳播，該疾病的影響將在今年的大部分時(shí)間內(nèi)持續(xù)。并且它很可能會(huì)持續(xù)多年。

股票市場(chǎng)的極端波動(dòng)性是一個(gè)指標(biāo)，表明我們對(duì)病毒的傳播和影響知之甚少。

例如，英國(guó)認(rèn)為，在感染水平達(dá)到意大利目前的水平之前，可能有兩到四周的機(jī)會(huì)窗口期。這就變成了一個(gè)試圖使感染曲線變平的問(wèn)題：在人群中傳播數(shù)周和數(shù)月，直到“群體”免疫建立。事實(shí)上，這應(yīng)該會(huì)限制病毒爆發(fā)給醫(yī)療服務(wù)、個(gè)人和經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的極端壓力。

但這一切，以及世界其他國(guó)家為限制病毒傳播而采取的更為嚴(yán)厲的措施，對(duì)實(shí)體市場(chǎng)和化學(xué)品貿(mào)易意味著什么呢？

企業(yè)正在對(duì)事件做出反應(yīng)，并將被迫繼續(xù)這樣做。英力士上周四重申，這讓產(chǎn)品成為日常生活的必需品?；す揪褪沁@么做的。但員工的健康是第一位的。該公司采取了一系列措施，以確保工廠和企業(yè)的持續(xù)運(yùn)營(yíng)，讓大部分辦公室工作人員在家辦公，并推遲了非必要的工地工作。

我們聽(tīng)說(shuō)政府要求化學(xué)品生產(chǎn)商改變一些生產(chǎn)方式，以便生產(chǎn)更多的消毒劑和相關(guān)化學(xué)品。其他生產(chǎn)商要求更多的員工在家工作。

這是一個(gè)不穩(wěn)定的局面，公司將盡可能保護(hù)員工，同時(shí)保護(hù)資金。鑒于本周出現(xiàn)的驚人股價(jià)下跌，病毒爆發(fā)已經(jīng)對(duì)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表產(chǎn)生了極端影響。對(duì)石化生產(chǎn)商來(lái)說(shuō)，油價(jià)暴跌也威脅到產(chǎn)品價(jià)格的大幅下調(diào)，同時(shí)也改變了利潤(rùn)動(dòng)態(tài)。

截至3月12日星期四，全球ICIS每日石化價(jià)格指數(shù)周環(huán)比下跌10%。東北亞地區(qū)指數(shù)下跌9%，美國(guó)下跌13%，歐洲西北部下跌15%。

指數(shù)中的成分股產(chǎn)品反映了油價(jià)暴跌以及冠狀病毒對(duì)需求和供應(yīng)的影響。

ICIS價(jià)格數(shù)據(jù)顯示，上周四歐洲苯和苯乙烯現(xiàn)貨價(jià)格周環(huán)比分別下跌21%和7%。同期，美國(guó)丙烯現(xiàn)貨價(jià)格下跌了15%。東北亞乙烯現(xiàn)貨價(jià)格下跌8%。

ICIS分析師早些時(shí)候估計(jì)，4月份歐洲石化合同價(jià)格可能環(huán)比下降10-20%。整個(gè)行業(yè)現(xiàn)有的合約機(jī)制將在一定程度上消除現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)。

下表顯示了國(guó)際石油化工指數(shù)（IPEX）對(duì)布倫特原油的月度走勢(shì)，顯示了石化和聚合物價(jià)格對(duì)此前油價(jià)大幅波動(dòng)的反應(yīng)。

該指數(shù)以2月份的合約或均價(jià)為基礎(chǔ)。2月份的合同價(jià)格本來(lái)是在1月底或2月初商定的，因此并沒(méi)有反映出中國(guó)冠狀病毒爆發(fā)帶來(lái)的市場(chǎng)壓力。同樣，2月份的石油價(jià)格也顯示出來(lái)了，但并沒(méi)有反映出本月早些時(shí)候油價(jià)的暴跌。

用于編制ICIS石化指數(shù)的石油化工產(chǎn)品和聚合物價(jià)格往往跟隨原油走勢(shì)，滯后時(shí)間大約為6周。

ICIS咨詢公司副總裁James Ray解釋說(shuō)，平均滯后時(shí)間通常與供應(yīng)鏈上的庫(kù)存天數(shù)高度相關(guān)。當(dāng)然，一個(gè)產(chǎn)品的價(jià)值變化越低，油價(jià)波動(dòng)的影響就越小，持續(xù)的時(shí)間也就越長(zhǎng)。

石化和聚合物價(jià)格在未來(lái)幾周將面臨來(lái)自低價(jià)原油的嚴(yán)重下行壓力。

再看看2008年原油價(jià)格暴跌和2014年油價(jià)下跌后，石化和聚合物價(jià)格下跌的幅度和速度，預(yù)計(jì)很快就會(huì)出現(xiàn)類(lèi)似的影響，這也不無(wú)道理。

生產(chǎn)者通常很難在下跌的市場(chǎng)中保持住價(jià)格。這一次，他們的定位將因需求方面的疲軟而進(jìn)一步削弱，而需求方面的疲軟在很大程度上仍在發(fā)展。