因OPEC+減產(chǎn)聯(lián)盟破裂，沙特主動發(fā)起價格戰(zhàn)，導(dǎo)致油價大幅下挫，原油在短短兩個交易日從50美元關(guān)口跌至30美元關(guān)口，跌幅高達40%。原油閃崩造成聚烯烴成本坍塌，但暴跌并未直接影響聚丙烯價格快速跟跌，分析原因聚丙烯本身剛性需求支撐，對產(chǎn)業(yè)鏈利潤并不敏感，更多為影響業(yè)者心態(tài)，但對需求端的沖擊更大，全球新冠疫情對經(jīng)濟造成較多負面影響，需求端消費停滯影響終端采購持續(xù)推遲。 

聚丙烯產(chǎn)品的主要生產(chǎn)工藝為石腦油裂解、煤制烯烴、丙烷脫氫等，依托于廉價的煤炭資源，煤制烯烴成本相較油制偏低，但在低油價時代，煤制烯烴的競爭力受到較強沖擊。原油路線其成本及利潤與原油價格密切相關(guān)，因此原油價格變動情況至關(guān)重要，從產(chǎn)品毛利情況來看，隨著原油價格連續(xù)觸底，油制產(chǎn)品盈利情況較好。丙烷價格直接決定丙烷脫氫生產(chǎn)成本，丙烷波動對成本影響巨大，中國丙烷脫氫所需高純度丙烷基本依賴進口，因此存在一定不確定性，定價話語權(quán)難以掌握在企業(yè)自己手中，目前盈利狀態(tài)居首。 

在國際原油價格仍然處于相對高位運行之時，國內(nèi)的煤制烯烴企業(yè)，憑借其非常明顯的成本優(yōu)勢，在聚丙烯通用牌號市場，無論是面對傳統(tǒng)的油制烯烴企業(yè)，亦或者對近年來興起的丙烷脫氫企業(yè)，低成本帶來的市場推廣優(yōu)勢，在價格競爭方面可以說無往不利。然而，崩潰的市場環(huán)境下，此景難續(xù)。 

原油暴跌煤油利潤成為市場關(guān)注重點，將煤油利潤進行對比分析發(fā)現(xiàn)，煤制利潤在多數(shù)時間段領(lǐng)先于油制利潤，目前原油大跌油制利潤快速擴充，而煤制成本變動不大，隨著聚丙烯價格的快速下滑，煤制烯烴利潤已經(jīng)降至千元以內(nèi)逼近盈虧平衡點。 

那么未來煤制烯烴企業(yè)會不會采取有效措施來遏制目前相對偏弱的經(jīng)濟性，成為市場熱議話題，跟蹤數(shù)十家煤企動向，將所調(diào)研結(jié)果匯總?cè)缦拢?nbsp; 

煉化企業(yè)減產(chǎn)所牽扯環(huán)節(jié)眾多，一體化的裝置關(guān)聯(lián)度極高，各個環(huán)節(jié)之間的運行配合要求同樣較高，開工負荷降低，并非單個環(huán)節(jié)進行開工率調(diào)整即可。若非裝置故障原因，進行開工負荷調(diào)整時，將自上而下，進行全面負荷調(diào)整，從而避免出售中間物料帶來的運營調(diào)整以及其他問題。因此煤制烯烴項目可變成本低，低市場售價也不會輕易減產(chǎn)或停產(chǎn)。 

考慮專用料下游市場容量有限，需求不及通用料，正常市場環(huán)境下，以通用料走量獲取充足現(xiàn)金流，以專用料為新的增長點，提升企業(yè)產(chǎn)品綜合競爭力可謂是錦上添花，但在當前市場，原油崩潰需求預(yù)期偏空環(huán)境下，通用料銷售受阻，專用料增收成為被動選擇。 

寧夏寶豐：當前利潤情況較月初出現(xiàn)下滑，但月內(nèi)隨著煤制烯烴利潤的逐漸走低，公司已快速轉(zhuǎn)變生產(chǎn)方向，寶豐二期在月初轉(zhuǎn)產(chǎn)注塑V30G，一期未來有計劃轉(zhuǎn)產(chǎn)中高熔共聚。 

神華寧煤：目前不會降低裝置負荷，會相應(yīng)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，增加多元化產(chǎn)品種類，加大高附加值產(chǎn)品的產(chǎn)出比，配合當前市場需求，預(yù)計后期排產(chǎn)2240S。 

延長系列：原料來源較為多樣化，包括煉油、渣油、天然氣、煤，原料多為自有（渣油為煉化一體項目提供，煤、天然氣為自有煤田/氣田提供），且油頭產(chǎn)品占據(jù)整體產(chǎn)品的三分之一，整體產(chǎn)品成本可共振。原油價格下調(diào)，當前企業(yè)PP產(chǎn)品利潤略高于其它純煤制企業(yè)的利潤。若后期原油價格繼續(xù)下調(diào)，裝置降負可能性不大，大概率提高專用料排產(chǎn)量。 

中天合創(chuàng)：計劃增加產(chǎn)品牌號多元化，針對性開發(fā)新產(chǎn)品，氣相裝置于17日轉(zhuǎn)產(chǎn)高熔共聚7726H，環(huán)管裝置計劃轉(zhuǎn)產(chǎn)纖維。 

內(nèi)蒙古久泰：順應(yīng)市場發(fā)展積極調(diào)整方向。 

蒲城：目前積極尋求附加值及利潤較好的產(chǎn)品，跟蹤市場動態(tài)隨時調(diào)整。 

神華包頭：目前為完成任務(wù)仍在處于提升負荷階段，后期會根據(jù)公司決定適時調(diào)整生產(chǎn)方向。 

目前看原油暴跌并不會促使煉廠增加太多PP供應(yīng)，對價格的影響應(yīng)較有限。此外，在國內(nèi)PP的需求恢復(fù)過程中，投機囤貨需求領(lǐng)先于實際需求，當下市場供需環(huán)境，若沒有自身核心競爭力，現(xiàn)階段煤制烯烴企業(yè)，唯有逆風前行。如若減產(chǎn)降幅，降低的不僅僅是企業(yè)營收，減少的不僅僅是企業(yè)虧損；減產(chǎn)降幅，帶來的恐怕將是固定客戶的減少，市場份額的流失。