國(guó)際油價(jià)大跌導(dǎo)致煉油成本下降，進(jìn)而觸發(fā)地?zé)掗_工積極性提升，丙烯市場(chǎng)供應(yīng)面壓力迅速增加。即便下游需求持續(xù)恢復(fù)，預(yù)計(jì)也難以對(duì)沖成本及供應(yīng)面帶來的利空拖累，并且伴隨業(yè)者心里預(yù)期持續(xù)松動(dòng)，長(zhǎng)線看丙烯市場(chǎng)價(jià)格重心下移已是大概率事件。

春節(jié)后山東地?zé)捊舆B停工，丙烯行業(yè)開工出現(xiàn)明顯下滑，并且直至3月上旬，丙烯行業(yè)開工仍未出現(xiàn)明顯回升，市場(chǎng)整體供應(yīng)面維持緊缺態(tài)勢(shì)，對(duì)丙烯市場(chǎng)價(jià)格形成一定有利支撐。但由于終端市場(chǎng)復(fù)工緩慢，丙烯下游工廠出貨壓力仍存，價(jià)格跟進(jìn)乏力，而丙烯價(jià)格得益于供應(yīng)支撐相對(duì)堅(jiān)挺，進(jìn)而導(dǎo)致丙烯與下游產(chǎn)品價(jià)差拉大。2月下旬至3月上旬，丙烯主力下游工廠持續(xù)面臨較大成本壓力，對(duì)原料需求積極性下降。

但是進(jìn)入3月中旬后，丙烯市場(chǎng)發(fā)生明顯變化。一方面，國(guó)際原油持續(xù)大跌，市場(chǎng)看空預(yù)期較濃。丙烯作為煉油副產(chǎn)品，煉廠成本下降間接導(dǎo)致丙烯市場(chǎng)價(jià)格重心下滑。另一方面，煉油成本下降觸發(fā)地?zé)掗_工積極性提升，部分前期停工煉廠開始陸續(xù)恢復(fù)，丙烯市場(chǎng)供應(yīng)增加趨勢(shì)明顯，并且其余在產(chǎn)生產(chǎn)企業(yè)由于出貨轉(zhuǎn)淡，庫(kù)存壓力也有所上升，拖累丙烯市場(chǎng)價(jià)格大幅下探。隨著丙烯價(jià)格不斷讓利，下游產(chǎn)品成本壓力普遍緩解，但成本支撐持續(xù)減弱，下游工廠入市買盤心態(tài)謹(jǐn)慎，需求積極性依舊偏低。截至3月20日，山東丙烯市場(chǎng)主流參照5600-5700元/噸，較3月上旬高點(diǎn)累計(jì)下跌975元/噸，跌幅14.72%。

3月19日收盤，美國(guó)可能干預(yù)沙特與俄羅斯石油價(jià)格戰(zhàn)的消息傳出后，國(guó)際油價(jià)從接近18年來最低點(diǎn)大漲。丙烯市場(chǎng)價(jià)格受此利好消息支撐，止跌信號(hào)初顯。3月20日，山東丙烯市場(chǎng)交投氣氛好轉(zhuǎn)，生產(chǎn)企業(yè)穩(wěn)市意愿顯現(xiàn)，部分下游工廠入市采購(gòu)，市場(chǎng)低價(jià)減少。

那么，價(jià)格到底了嗎？

原油大跌階段加重了市場(chǎng)看空情緒，部分下游工廠出現(xiàn)減采停采情況，轉(zhuǎn)為消耗原料庫(kù)存。而丙烯市場(chǎng)價(jià)格突破新低，低價(jià)丙烯誘惑力同樣較大，下游工廠操盤心態(tài)謹(jǐn)慎，均在等待抄底時(shí)機(jī)。而此時(shí)原油大漲給丙烯市場(chǎng)帶來轉(zhuǎn)機(jī)，生產(chǎn)企業(yè)穩(wěn)市回補(bǔ)意愿明顯，下游工廠逢低采購(gòu)帶動(dòng)市場(chǎng)成交好轉(zhuǎn)，也緩解了部分煉廠出貨壓力，因此短線內(nèi)不排除丙烯市場(chǎng)價(jià)格企穩(wěn)甚至回漲可能。

但當(dāng)前山東丙烯下游整體開工不高，并且下游工廠抄底周期一般較短，當(dāng)前需求僅為階段性好轉(zhuǎn)，持續(xù)性有限。所以長(zhǎng)線來看，我們還應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注各方利好持續(xù)性。從成本方面來看，原油價(jià)格跌至低位且回升難度較大，煉油成本偏低將會(huì)對(duì)丙烯價(jià)格形成持續(xù)拖累，即便丙烯價(jià)格階段性小幅回升，也很難回升至前期水平。并且從供應(yīng)面來看，目前丙烯行業(yè)開工仍在提升，一些前期停工的主力生產(chǎn)企業(yè)還未正式復(fù)產(chǎn)，預(yù)計(jì)3月底至4月上旬，丙烯行業(yè)開工基本可回升至節(jié)前水平，屆時(shí)丙烯市場(chǎng)供應(yīng)面或面臨較大壓力。從需求面來看，未來終端需求繼續(xù)恢復(fù)，將帶動(dòng)丙烯下游行業(yè)開工繼續(xù)提升，進(jìn)而帶動(dòng)丙烯需求。但綜合來講，即便需求好轉(zhuǎn)，也難以對(duì)沖成本及供應(yīng)方面帶來的利空拖累，并且伴隨業(yè)者心里預(yù)期持續(xù)松動(dòng)，長(zhǎng)線看丙烯市場(chǎng)價(jià)格重心下移已是大概率事件。