一、期貨市場(chǎng)

    PVC恐滑向歷史低點(diǎn)

    2015年12月，西北地區(qū)降雪以及鐵路檢修使得PVC現(xiàn)貨供給出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性短缺，進(jìn)而刺激PVC期貨出現(xiàn)一波反彈行情。進(jìn)入2016年，運(yùn)輸問題緩解，原油市場(chǎng)暴跌，PVC重回弱勢(shì)。在一周的時(shí)間里，PVC期貨價(jià)格由4850元/噸下跌至4660元/噸，跌幅為3.92%。

    由于美國和伊朗恢復(fù)出口，原油市場(chǎng)供大于求的狀態(tài)將加劇，油價(jià)可能繼續(xù)下行，進(jìn)而降低乙烯法成本。最終，導(dǎo)致PVC整體價(jià)格重心下移。

    PVC下游消費(fèi)主要以管材和型材為主。目前，經(jīng)濟(jì)下行，房地產(chǎn)不景氣，PVC需求放緩在所難免。隨著春節(jié)假期的臨近，企業(yè)減少負(fù)荷，甚至停產(chǎn)，加之市場(chǎng)弱勢(shì)難以激發(fā)下游企業(yè)的備貨熱情，原本慘淡的下游市場(chǎng)更是雪上加霜。

    點(diǎn)評(píng)：油價(jià)大幅下行造成乙烯法PVC成本下陷，從而沖擊整個(gè)PVC市場(chǎng)?；貧w到供需層面，前期引發(fā)PVC價(jià)格上漲的結(jié)構(gòu)性供給不足問題有所緩解，需求端由于春節(jié)的臨近而收縮，供需格局惡化。預(yù)計(jì)，PVC回調(diào)有望延續(xù)，期貨價(jià)格可能會(huì)檢測(cè)歷史低點(diǎn)4405元/噸的支撐有效性。

    PP期價(jià)有望繼續(xù)下行

    目前油價(jià)仍在不斷創(chuàng)出新低，30美元的關(guān)口近在咫尺，但仍無企穩(wěn)跡象。受此影響，國內(nèi)化工品整體依然承壓。

    LLDPE方面，目前期價(jià)依然處在反彈走勢(shì)，整體圍繞8000元關(guān)口震蕩，今日期價(jià)在國際油價(jià)下行壓力下有望震蕩回落，投資者可以8150元一線作為止損，少量介入長線空單；

    PP方面，上周五期價(jià)出現(xiàn)反彈，但隨著5700元關(guān)口的失守，下行走勢(shì)已經(jīng)恢復(fù)，今日期價(jià)有望繼續(xù)下行，前期空單建議持有。

    二、股市動(dòng)態(tài)

    全球市場(chǎng)共振A股 大宗商品跌到哪了

    從目前市場(chǎng)價(jià)格數(shù)據(jù)來看，回暖還言之尚早。今年前4個(gè)交易日中，盡管貴金屬金、銀品種分別累計(jì)錄得了3.52%和1.39%的漲幅，但是美國WTI原油期價(jià)累計(jì)下跌10.66%，布倫特原油期價(jià)累計(jì)下跌10.14%。有色金屬方面?zhèn)惗亟饘俳灰姿↙ME）三個(gè)月鎳期價(jià)累計(jì)下跌5.16%，鋅期價(jià)累計(jì)下跌7.68%，銅期價(jià)累計(jì)下跌4.27%，鋁期價(jià)累計(jì)下跌3.12%，鉛期價(jià)累計(jì)下跌9.48%。出現(xiàn)下滑的品種仍然占據(jù)了大多數(shù)。

    在國內(nèi)市場(chǎng)上，大宗商品有望迎來更為積極的消息。去年12月1日，江西銅業(yè)（600362.SH）、銅陵有色（000630.SZ）、云南銅業(yè)（000878.SZ）等10家企業(yè)發(fā)布聯(lián)合倡議稱，計(jì)劃2016年減少精銅產(chǎn)量35萬噸，目前的市場(chǎng)價(jià)格已背離行業(yè)基本面，建議國家積極采取收儲(chǔ)措施。

    點(diǎn)評(píng)：根據(jù)公開資料顯示，國內(nèi)大宗商品領(lǐng)域，尤其是有色金屬行業(yè)領(lǐng)域，則已經(jīng)開啟了多輪多行業(yè)的集團(tuán)減產(chǎn)，以應(yīng)對(duì)節(jié)節(jié)敗退的價(jià)格。而從實(shí)行后的短期品種價(jià)格表現(xiàn)來看，的確起到了立竿見影的效果，國內(nèi)銅價(jià)12月份反彈幅度達(dá)9.4%，鋁價(jià)單月反彈幅度為10.6%，鋅價(jià)反彈幅度為8.78%。

    熔斷錯(cuò)殺投資機(jī)會(huì)

    2016年開年以來的兩次熔斷，指數(shù)短期跌幅10%，部分個(gè)股跌幅甚至在30%以上。熔斷造成流動(dòng)性枯竭蔓延，更造成部分優(yōu)質(zhì)股票的拋售。短期而言，系統(tǒng)性機(jī)會(huì)受到制約，有價(jià)值而被熔斷錯(cuò)傷股迎介入良機(jī)。

    建議從機(jī)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)資本買入或增持成本角度篩選非理性暴跌錯(cuò)殺品種：

    第一，險(xiǎn)資在12月份大筆買入的股票，目前其現(xiàn)價(jià)普遍低于其12月份買入最高價(jià)，多數(shù)低于其買入平均價(jià)。以安邦保險(xiǎn)為例，其12月份集中買入的歐亞集團(tuán)、金風(fēng)科技、同仁堂、大商股份等，現(xiàn)價(jià)比其12月舉牌披露最高買入價(jià)折讓約為9%、9%、22%、25%。

    第二，部分股票現(xiàn)價(jià)低于上市公司大股東或員工股權(quán)激勵(lì)買入價(jià)。我們以已實(shí)施股權(quán)激勵(lì)買入或高管增持的案例看，歐菲光、大華股份、數(shù)字政通等公司折讓比較顯著。歐菲光管理層增持均價(jià)為30元左右，比現(xiàn)價(jià)折讓14%；大華股份第二期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃買入均價(jià)36元左右，比現(xiàn)價(jià)折讓7%；數(shù)字政通股權(quán)激勵(lì)價(jià)比現(xiàn)價(jià)折讓4%。

    三、黃金、人民幣動(dòng)態(tài)

    避險(xiǎn)與美加息前景博弈 金價(jià)大漲4%

    進(jìn)入2016年，黃金市場(chǎng)的美聯(lián)儲(chǔ)加息“利空”并未解除。在美聯(lián)儲(chǔ)加息落定前，市場(chǎng)擔(dān)憂的是可能加息的壓制，而在首次加息后，投資者擔(dān)心的是加息的節(jié)奏是否超預(yù)期。

    2016年1月8日收盤，紐約市場(chǎng)交易最活躍的2月份期貨合約收?qǐng)?bào)每盎司1097.9美元，此前一度漲至每盎司1110美元附近，刷新了2015年11月份下跌來的新高。

    與此同時(shí)，反映避險(xiǎn)需求變動(dòng)的黃金ETF基金兩周來也首次表現(xiàn)出增持。截至1月9日，全球最大的黃金ETF基金SPDR持有649.59噸，新年來累計(jì)增持超過7噸，表明避險(xiǎn)資金再度進(jìn)入金市。

    點(diǎn)評(píng)：黃金市場(chǎng)的受益主要仍是金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩使投資者的選擇減少。至少在金融市場(chǎng)穩(wěn)定下來、投資者的信心恢復(fù)以前，金價(jià)的上漲很可能還會(huì)繼續(xù)。

    央行再拉中間價(jià) 上調(diào)逾250點(diǎn)

    離岸人民幣兌美元（CNH）今日中間價(jià)報(bào)6.5626，較上日收盤價(jià)上調(diào)逾250點(diǎn)。上周五，中國央行公布人民幣中間價(jià)后，CNH直線拉升300點(diǎn)。不過隨后迅速回吐漲幅，收?qǐng)?bào)6.5888。

    近期在岸與離岸人民幣快速貶值，并且呈現(xiàn)大幅波動(dòng)態(tài)勢(shì)，離岸人民幣曾一度暴跌700點(diǎn)。外媒報(bào)道稱，中國央行考慮出臺(tái)更多措施限制外資炒作。

    點(diǎn)評(píng)：中國央行考慮除干預(yù)外更多措施，以避免人民幣匯率大幅波動(dòng)。央行考慮的措施主要為限制游資特別是外資炒作，或者利用離岸在岸匯差進(jìn)行套利，中國還將加大對(duì)虛假貿(mào)易背景交易的核查力度。

    四、市場(chǎng)分析

    WTI2月期貨收跌0.54%，報(bào)33.09美元/桶。