3月份公布的國內(nèi)外PMI數(shù)據(jù)，顯示國內(nèi)逐步復(fù)工進(jìn)程下PMI站上50%榮枯線，國外疫情進(jìn)一步發(fā)酵，經(jīng)濟景氣度繼續(xù)萎縮甚至進(jìn)入衰退區(qū)。聚烯烴市場受制于國內(nèi)外需求不足影響，價格持續(xù)探底，短期內(nèi)有效需求難以恢復(fù)，聚烯烴市場仍需等待全球疫情好轉(zhuǎn)。

一、中國制造業(yè)PMI強勢反彈 海外PMI弱勢

隨著中國國內(nèi)疫情控制良好，企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)提速，3月份，中國官方制造業(yè)PMI一舉躍上了50%的榮枯線，達(dá)到52%，高于上月16.3個百分點，非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)升至52.3%，高于上月22.7個百分點，3月份，綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為53.0%，比上月回升24.1個百分點，構(gòu)成綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)的制造業(yè)生產(chǎn)指數(shù)和非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)分別為54.1%和52.3%，環(huán)比均有不同程度回升。截至3月25日，全國采購經(jīng)理調(diào)查企業(yè)中，大中型企業(yè)復(fù)工率為96.6%，較2月調(diào)查結(jié)果上升17.7個百分點，其中制造業(yè)企業(yè)復(fù)工率為98.7%，上升13.1個百分點。

歐洲制造業(yè)PMI為44.5%，較上月下降4.7個百分點，美國ISM制造業(yè)PM為49.1，較上月下降1個百分點。海外疫情的沖擊尚未體現(xiàn)，預(yù)計4月份PMI數(shù)據(jù)將進(jìn)一步走低，且環(huán)比降幅較大。

國內(nèi)PMI大幅反彈是否意味著經(jīng)濟回暖呢？國家相關(guān)人員也解釋其中緣由。PMI指數(shù)是一個月度環(huán)比指標(biāo)，容易受到工作日、季節(jié)、基數(shù)等因素的影響，與同比指標(biāo)相比，數(shù)據(jù)波幅較大，更適合反映短期經(jīng)濟形勢的變化。

3月份采購經(jīng)理指數(shù)較2月份明顯上升是反映當(dāng)前多數(shù)企業(yè)隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)的有序推進(jìn)，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營情況比上月有所改善，但并不意味著企業(yè)的實際生產(chǎn)經(jīng)營已恢復(fù)至疫情前水平。通常情況下，當(dāng)PMI連續(xù)三個月以上同向變化時，才能反映經(jīng)濟運行的趨勢性變化，僅僅單月數(shù)據(jù)升至榮枯線上，并不能判斷我國經(jīng)濟已完全恢復(fù)正常水平，實現(xiàn)趨勢性好轉(zhuǎn)，還需持續(xù)觀察變化。

3月份中國經(jīng)濟改善難以彌補前兩個月大幅走弱，預(yù)計第一季度將是負(fù)增長。而4月份國內(nèi)經(jīng)濟繼續(xù)改善將受制于國外疫情加劇下經(jīng)濟大幅度走弱的影響。

目前看，3月份生產(chǎn)指數(shù)54.1%，站上50%榮枯線，意味著生產(chǎn)開工在加快恢復(fù)中，但是新訂單52%和新出口訂單指數(shù)46.4%不樂觀，對出口導(dǎo)向性企業(yè)影響較大。另外通過原材料和產(chǎn)成品庫存指數(shù)分別為49%和49.1%可以看到，累庫仍在持續(xù)。

聚烯烴行業(yè)方面，下游復(fù)工仍未達(dá)到年前水平，石化庫存去庫緩慢，仍舊不理想，是制約聚烯烴上漲的短期絆腳石。

二、物流和倉儲指數(shù)大幅回升 復(fù)工復(fù)產(chǎn)加速

2020年3月份中國物流業(yè)景氣指數(shù)為51.5%，較上月回升25.3個百分點；中國倉儲指數(shù)為52.7%，較上月回升13.7個百分點。物流和倉儲指數(shù)的大幅回升，表明國內(nèi)企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)一步見好，企業(yè)活躍度提升，物流和倉儲的業(yè)務(wù)量增加，國內(nèi)需求恢復(fù)性增長。值的注意的是物流企業(yè)員工返工率較低，特別是小微型企業(yè)抗壓能力較弱。

物流倉儲作為國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈中企業(yè)之間的橋梁，從側(cè)面反應(yīng)企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)情況，以及上下游之間活躍情況。中國作為出口大國，是120多個國家的出口主要出口國，國際貨運、國際航運等也能反應(yīng)國內(nèi)出口情況。目前由于歐美疫情的加劇，封國封城、停工停產(chǎn)和人員臨時隔離在進(jìn)一步擴散，嚴(yán)重影響出口。聚烯烴行業(yè)，下游塑料制品主要出口歐盟和美國，3-4月份所有影響會有所體現(xiàn)。

三、疫情繼續(xù)發(fā)酵 聚烯烴靜等疫情拐點

全球新冠肺炎的大流行仍在進(jìn)行，中國已經(jīng)很好的控制了疫情發(fā)展，近期主要是境外輸入，疫情警報減弱，企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)加速。海外疫情進(jìn)一步發(fā)展加劇經(jīng)濟下行壓力。截止4月3日中午，不完全統(tǒng)計，包括中國在內(nèi)全球累計確診101.53萬人，累計死亡5.28萬人。其中中國累計確診82804，累計治愈76785，累計死亡3331，現(xiàn)存確診2688，無癥狀感染1027，境外輸入870。除了中國之外，新冠疫情涉及到205個國家，累計確診925310，累計死亡48513，當(dāng)天新增66839。累計上萬病例的國家有14家，美國24.18萬、意大利11.52萬、西班牙11.20萬、德國8.46萬、法國5.91萬、伊朗5.46萬、英國3.37萬、瑞士1.82萬、土耳其1.81萬、比利時1.53萬、荷蘭1.47萬和加拿大1.13萬、奧地利1.09萬。韓國1.00萬。

隨著3月以來疫情在歐美擴散，外貿(mào)行業(yè)最受創(chuàng)傷。由于歐美疫情擴散嚴(yán)重，且歐美占我國出口較大比重，很多出口訂單被迫取消，一些外貿(mào)企業(yè)采取放假甚至裁員的手段來度過難關(guān)。目前，如果到4月底歐美疫情仍然無法得到控制，我國外貿(mào)方面的工業(yè)企業(yè)利潤將受到更大沖擊。

波羅的海干散貨指數(shù)走勢情況比較

從波羅的海干散貨指數(shù)來看，今年國際貿(mào)易景氣度處于近幾年較低水平。聚烯烴行業(yè)內(nèi)需恢復(fù)中，外需將大幅縮減，靜等疫情拐點到來。全球各個國家的貨幣政策和財政政策競相發(fā)力，那才是真正的拐點。