[導(dǎo)語(yǔ)] 市場(chǎng)上行阻力增大，丙烯價(jià)格觸頂企穩(wěn)，關(guān)于后市能否下跌，重點(diǎn)關(guān)注供需變化。
5月22日，山東丙烯市場(chǎng)主流成交穩(wěn)定于6950-6950元/噸，少部分報(bào)盤(pán)觸及7000元/噸高點(diǎn)，較4月底低點(diǎn)5800元/噸累計(jì)上漲1150元/噸，漲幅19.83%。本輪連續(xù)上漲行情長(zhǎng)達(dá)二十余日，日漲幅維持在50-100元/噸，漲勢(shì)相對(duì)緩慢。
此波漲勢(shì)主要得益于需求面的良好支撐，另外供應(yīng)面部分大型裝置檢修以及成本面的持續(xù)上漲也給丙烯市場(chǎng)帶來(lái)明顯利好影響。相關(guān)原因在前期文章中有具體分析，在此不一一贅述。
在此波丙烯價(jià)格上漲過(guò)程中，山東丙烯生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存持續(xù)維持在偏低位置，但價(jià)格日漲幅卻相對(duì)較小，對(duì)比地?zé)捯酝恼{(diào)價(jià)模式來(lái)說(shuō)可謂相當(dāng)理性了。除了受制于部分下游產(chǎn)品盈利水平之外，在低成本背景下，市場(chǎng)參與者探漲信心依舊不足。不過(guò)伴隨著此種“溫水煮青蛙”的上漲模式，我們可以看出，無(wú)論生產(chǎn)企業(yè)還是采購(gòu)企業(yè)，市場(chǎng)信心都在逐步改善。窄幅探漲的調(diào)價(jià)模式逐步被下游工廠所接受，另一方面也間接帶動(dòng)了部分下游產(chǎn)品價(jià)格走勢(shì)以及裝置開(kāi)工，進(jìn)而對(duì)丙烯市場(chǎng)形成支撐，這也是能夠支撐此波丙烯價(jià)格持續(xù)超預(yù)期上漲的一個(gè)重要原因。
目前山東丙烯市場(chǎng)價(jià)格已觸頂觀望，但多數(shù)丙烯生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存依舊偏低，對(duì)于地?zé)拋?lái)說(shuō)能夠穩(wěn)價(jià)運(yùn)行也相對(duì)理性了。一方面考慮到主力下游聚丙烯粉料及丁辛醇價(jià)格處于成本線，并且當(dāng)前二者價(jià)格多受于成本支撐，漲勢(shì)乏力。環(huán)氧丙烷價(jià)格下跌，盈利空間逐漸收窄。因此丙烯價(jià)格繼續(xù)推漲將造成部分下游產(chǎn)品虧損，進(jìn)而影響裝置開(kāi)工，調(diào)漲風(fēng)險(xiǎn)較大。另一方面，丙烯市場(chǎng)供應(yīng)正在逐步增加，除了近期山東地區(qū)華聯(lián)石化以及京博石化丙烯裝置存有開(kāi)車(chē)計(jì)劃之外，部分低價(jià)外圍貨源也在沖擊山東市場(chǎng)。隨著山東丙烯價(jià)格不斷推高，區(qū)域間套利窗口打開(kāi)，華東、華北、外盤(pán)等區(qū)外貨源流入對(duì)山東當(dāng)?shù)夭糠窒掠斡脩粼斐煞至鳌?/span>
從成本面來(lái)說(shuō)，油價(jià)上漲往往比油價(jià)下跌給丙烯市場(chǎng)帶來(lái)的影響要更大些。成本上漲通常會(huì)帶動(dòng)丙烯調(diào)漲，但成本下跌不一定會(huì)帶動(dòng)丙烯下跌，或者說(shuō)即便下跌，也存在一定滯后性。簡(jiǎn)單的說(shuō)，在裝置盈利相對(duì)穩(wěn)定的情況下，成本只作為生產(chǎn)企業(yè)調(diào)價(jià)的一個(gè)參考因素，多數(shù)影響的是心態(tài)，是漲是跌主要還取決于自身庫(kù)存及需求情況。目前伴隨著供應(yīng)的減少以及經(jīng)濟(jì)和需求的復(fù)蘇，國(guó)際油價(jià)呈現(xiàn)單邊上漲態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)不乏看多聲音，認(rèn)為油市最壞時(shí)刻已經(jīng)過(guò)去，凈多倉(cāng)不斷增加，油價(jià)震蕩上漲，成本面對(duì)丙烯市場(chǎng)的支撐作用不可忽視。
綜合以上所述，市場(chǎng)下行壓力在不斷增大，隨著丙烯市場(chǎng)價(jià)格觸頂企穩(wěn)，部分下游工廠開(kāi)始減采停采，觀望待市。不過(guò)目前山東煉廠丙烯庫(kù)存普遍較低，下游開(kāi)工也維持在相對(duì)偏高位置，以及成本面上漲態(tài)勢(shì)，依然對(duì)丙烯市場(chǎng)價(jià)格形成支撐。接下來(lái)我們需要重點(diǎn)關(guān)注供應(yīng)增多和需求下滑的速度，另外警惕成本面的大幅波動(dòng)。至于市場(chǎng)價(jià)格能穩(wěn)多久，能否下跌，何時(shí)下跌以及下跌多少依然存在一定不確定性，剩下還要的交給時(shí)間。
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