丙烯主力下游產(chǎn)品價格走勢、盈利及開工情況存在一定相似性，但也各有所不同。近三個月以來，下游整體盈利及開工情況持續(xù)良好，需求面對丙烯價格形成有利支撐。而產(chǎn)業(yè)鏈庫存流通速度正在放緩，需求面如何變化是未來丙烯市場需要重點關(guān)注的問題。

從價格走勢來看，各主力下游產(chǎn)品價格走勢存在一定相似性。其中，1-3月份基本處于震蕩下行趨勢，公共衛(wèi)生事件導(dǎo)致終端需求及產(chǎn)品出口量下滑，原油、丙烯等成本也出現(xiàn)大幅回落，市場看空預(yù)期持續(xù)加重。4月份，聚丙烯因口罩應(yīng)用需求激增，受此影響，聚丙烯—丙烯—其他下游產(chǎn)品價格出現(xiàn)聯(lián)動跳漲，但幅度不一。從5月份開始，伴隨國內(nèi)公共衛(wèi)生事件得到有效控制，終端需求開始緩慢回升，業(yè)者心態(tài)由空轉(zhuǎn)多。聚丙烯粉料價格持續(xù)高位震蕩，價格波動幅度較小。正丁醇價格重心小幅回升，而辛醇及環(huán)氧丙烷漲勢均較為明顯。

從利潤情況來看，聚丙烯粉料盈利走勢一枝獨秀，而其他主力下游產(chǎn)品盈利情況存有一定相似性。

1-3月份聚丙烯粉料基本處于小幅虧損狀態(tài)，4月份受口罩需求影響，導(dǎo)致利潤大漲。5-7月份聚丙烯粉料整體需求表現(xiàn)一般，價格持續(xù)處于成本線附近波動，不過多數(shù)時間處于小幅盈利狀態(tài)，虧損時間段較少。

正丁醇1-2月份小幅盈利，3月份虧損最大，隨后盈利重心小幅回升，不過多數(shù)時間段仍處于虧損狀態(tài)，7月份扭虧轉(zhuǎn)盈。

辛醇及環(huán)氧丙烷利潤走勢具有較強的相似性。1-4月份二者盈利空間不斷下行，5-7月份二者盈利空間持續(xù)回升，并且回升空間均較為明顯。不過由于4月份原料價格偏高，環(huán)丙在4月份出現(xiàn)短暫虧損，其他時間段均處于盈利狀態(tài)。而辛醇3-5月份均處于虧損狀態(tài)，6月份才開始扭虧轉(zhuǎn)盈。

開工情況與各產(chǎn)品裝置盈利情況密不可分。

1-3月份，由于聚丙烯粉料持續(xù)處于虧損狀態(tài)，裝置開工也出現(xiàn)了小幅下滑。4月份伴隨利潤大漲，粉料行業(yè)開工負(fù)荷出現(xiàn)大幅回升。5-7月份雖然盈利狀況一般，但也很少處于虧損狀態(tài)，所以裝置開工也基本維持在相對高位。

從正丁醇、辛醇及環(huán)氧丙烷三者來看，1-4月份裝置開工處于震蕩下行走勢，其中辛醇開工在2月份到達(dá)低點，而正丁醇及環(huán)氧丙烷裝置開工均在4月份到達(dá)低點。從4月份以后，伴隨產(chǎn)品盈利空間的持續(xù)回升，三者裝置開工負(fù)荷均出現(xiàn)明顯提升，7月份環(huán)丙裝置開工基本與年初高點持平，而辛醇裝置開工已明顯突破年初高點。

與裝置開工相吻合的必然就是產(chǎn)量。從上圖可以看出，4-7月份，PP粉料產(chǎn)量持續(xù)偏高，正丁醇、辛醇及環(huán)氧丙烷產(chǎn)量持續(xù)提升，三者月度產(chǎn)量也多處于相對偏高位置。

正是由于主力下游工廠的高開高產(chǎn)，才得以使近兩個多月的丙烯價格受到持續(xù)支撐。而市場是否在慢慢發(fā)生變化，這種安逸僵持的狀態(tài)又能持續(xù)多久呢？

一切還要從年初開始說起。一季度受公共衛(wèi)生事件影響，各產(chǎn)品價格持續(xù)下滑，并且跌幅較大。業(yè)者操盤心態(tài)持續(xù)偏空，入市謹(jǐn)慎，企業(yè)多維持低庫存操作。而二季度隨著公共衛(wèi)生事件得到有效控制，終端需求也開始緩慢回暖，業(yè)者心態(tài)由空轉(zhuǎn)多。生產(chǎn)企業(yè)高開高產(chǎn)，下游工廠持續(xù)購入，產(chǎn)業(yè)鏈庫存由上向下加速流通，這種狀態(tài)在丙烯產(chǎn)業(yè)鏈條中持續(xù)了2-3個月之久了。

但實際上終端需求回升的速度并不及產(chǎn)業(yè)鏈庫存流通的速度快，隨著終端及偏下游企業(yè)庫存的持續(xù)累積，產(chǎn)業(yè)鏈部分產(chǎn)品流通速度正在放緩。從丙烯自身就可以看出，目前各下游工廠原料庫存普遍偏高，下游工廠已經(jīng)沒有了在短時間內(nèi)大幅消化丙烯的能力，而生產(chǎn)企業(yè)只能長時間維持低庫存操作，不敢累積庫存，當(dāng)前丙烯需求多依靠下游工廠持續(xù)性的剛需補貨支撐。

從丙烯的主力下游產(chǎn)品來看，部分產(chǎn)品也出現(xiàn)了原料庫存高位，成本庫存難以消化的局面，其中PP粉料較為明顯，丁辛醇位居其次，環(huán)丙體現(xiàn)暫不明顯。目前PP粉料行業(yè)表現(xiàn)持續(xù)一般，一方面部分塑編等粉料下游工廠成品庫存難以消化，粉料現(xiàn)貨出貨受阻，產(chǎn)業(yè)鏈庫存開始累積。另一方面原料丙烯庫存普遍較高，工廠對丙烯的接受能力也逐漸下降。8月初，部分粉料工廠裝置開工負(fù)荷開始小幅調(diào)降，以緩解成本庫存難以消化的局面。丁辛醇裝置開工持續(xù)較高，行業(yè)內(nèi)高供應(yīng)壓力開始顯現(xiàn)，適逢高溫需求淡季，總需求穩(wěn)中有降。隨著行業(yè)持續(xù)性累庫，未來供需矛盾或逐漸加劇，行業(yè)盈利將逐步收窄，不排除部分裝置被動減產(chǎn)的可能。

所以8月份需求面如何變化是市場需要重點關(guān)注的問題，裝置盈利、行業(yè)開工以及產(chǎn)業(yè)鏈庫存流通狀況，都將決定丙烯需求，進而決定價格變化。