自十一月下旬開(kāi)始了反彈之旅。主力合約L1605自最低位6755元/噸開(kāi)始走出了一個(gè)五浪的上漲，最高達(dá)到8500元/噸。漲幅25.8%。拉升較為急進(jìn)，回調(diào)較小，逼空式前進(jìn)。期價(jià)已經(jīng)完全回到去年8至10月的平臺(tái)震蕩區(qū)間。

    同時(shí)期的PP期貨走勢(shì)較為平緩，在底部震蕩走強(qiáng)，最高位比最低位超出16.5%。

    而同時(shí)期期貨11月底拉升以來(lái))的布倫特原油走勢(shì)則截然相反，最大跌幅高達(dá)30%，截至上周五收盤(pán)的跌幅也高達(dá)14%。

    2014年7月平臺(tái)價(jià)格上周五15點(diǎn)收盤(pán)價(jià)較去年的平臺(tái)位置跌幅

    原料價(jià)格大跌而成品相對(duì)堅(jiān)挺，表明石化廠的利潤(rùn)持續(xù)擴(kuò)大，出現(xiàn)此種情況，主要是由于在需求沒(méi)有劇烈變化的情況下，塑料供應(yīng)的彈性較小，大型生產(chǎn)線(xiàn)的投產(chǎn)并非可以一蹴而就。

    近期市場(chǎng)炒作階段性供應(yīng)不足。

    宏觀：

    發(fā)改委在2016年的展望中提到，2016年房地產(chǎn)投資可能降至零增長(zhǎng)，制造業(yè)投資增速可能下降1.5個(gè)百分點(diǎn)，基礎(chǔ)設(shè)施投資增長(zhǎng)可能回落2個(gè)百分點(diǎn)。總體來(lái)看，明年經(jīng)濟(jì)仍面臨較大的下行壓力，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度有可能進(jìn)一步回落。

    中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議認(rèn)為，明年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展特別是結(jié)構(gòu)性改革任務(wù)十分繁重，戰(zhàn)略上要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、把握好節(jié)奏和力度，戰(zhàn)術(shù)上要抓住關(guān)鍵點(diǎn)，主要是抓好去產(chǎn)能、去庫(kù)存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板五大任務(wù)。

    在這種大環(huán)境之下，預(yù)料塑料終端需求將無(wú)太大起色。

    塑料行業(yè)層面：預(yù)料塑料的總體需求以平穩(wěn)為主調(diào)。臨近春節(jié)廠家逐步離場(chǎng)，實(shí)貨需求仍然清淡，下游近幾個(gè)月一直維持剛需狀態(tài)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)低迷，LLDPE需求難見(jiàn)起色。

    在貿(mào)易商層面，由于塑料大幅強(qiáng)于原油，中下游在上漲時(shí)維持剛需的心態(tài)，下跌時(shí)也不買(mǎi)跌，市場(chǎng)壓抑的需求或逐漸釋放，對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成支撐。

    供應(yīng)方面：——庫(kù)存低，產(chǎn)能釋放需時(shí)

    上游：伊朗制裁解除在即，美國(guó)解除了石油出口禁令，油市本已供應(yīng)過(guò)剩的局面將加劇。此外，俄羅斯能源部長(zhǎng)Novak在1月14日表示俄羅斯油企計(jì)劃維持產(chǎn)量不變，2016年俄羅斯將小幅增加原油出口，市場(chǎng)此前對(duì)俄羅斯減產(chǎn)的預(yù)期恐“化為泡影”。

    近日原油短線(xiàn)反彈，已至壓力位37-40美元一線(xiàn)，恐面臨較大壓力。原油基本面和中期技術(shù)面仍然持續(xù)偏空。

    PE裝置方面，因春節(jié)因素，檢修增加，市場(chǎng)炒作階段性供應(yīng)不足。遠(yuǎn)月較弱，因中長(zhǎng)期來(lái)看煤化工的沖擊不可避免，將逐步取得市場(chǎng)份額，令市場(chǎng)格局發(fā)生變化。2015年年底，國(guó)內(nèi)PE總產(chǎn)能大致在1539萬(wàn)噸，2016年預(yù)計(jì)有199萬(wàn)噸新產(chǎn)能投產(chǎn)，產(chǎn)能增速達(dá)到12.93%

    庫(kù)存方面，春節(jié)前去庫(kù)存政策影響，目前石化庫(kù)存大幅降至56萬(wàn)噸，處于近年來(lái)的低位。石化年底去庫(kù)存，庫(kù)存量處于近年低位，對(duì)價(jià)格構(gòu)成一定支撐。

    第三部分后市展望及操作建議

    盡管原油大跌，塑料生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)高企，下游需求低迷，但在階段性產(chǎn)能不足的、庫(kù)存低位的情況之下，塑料已經(jīng)走出了5浪拉升。會(huì)看去年1至4月，塑料更是拉升了7浪之后才見(jiàn)頂回調(diào)。因此塑料當(dāng)前繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)的可能性仍然較大，但建議不要追多。利潤(rùn)高企引起的產(chǎn)能釋放和進(jìn)口增加因素料逐步發(fā)酵，耐心等待沽空時(shí)機(jī)為宜。

    具體操作上以技術(shù)指標(biāo)為依據(jù)，等待均線(xiàn)空頭排列進(jìn)場(chǎng)較為穩(wěn)?。换蛞罁?jù)短線(xiàn)指標(biāo)逢高沽空，嚴(yán)格止損。