一.宏觀經(jīng)濟(jì)逐漸恢復(fù)
2020年8月份國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，全國居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）指數(shù)102.4，同比上漲2.4%，同比漲幅結(jié)束了此前連續(xù)兩個(gè)月的回升。隨著去年基數(shù)的走高，CPI下行趨勢(shì)基本確認(rèn)；工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）98，PPI同比下降2%，本月PPI繼續(xù)改善，主要由于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)向好，企業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)逐步改善，加之市場(chǎng)需求的逐步回暖，帶動(dòng)了大宗商品價(jià)格走高；8月制造業(yè)PMI為51.0%，同比增長3.03%，已經(jīng)連續(xù)第 6 個(gè)月處于榮枯線之上，印證經(jīng)濟(jì)總體保持復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。
我國三季度經(jīng)濟(jì)正在加速修復(fù)，從總需求結(jié)構(gòu)來看，出口持續(xù)好于預(yù)期、逆周期調(diào)節(jié)也逐漸見效、疫后居民消費(fèi)也在持續(xù)恢復(fù)。四季度出口受益于海外寬松貨幣和復(fù)工復(fù)產(chǎn)，有望繼續(xù)保持高增速；制造業(yè)投資在PPI回升、企業(yè)盈利修復(fù)的帶動(dòng)之下繼續(xù)收窄降幅。
二.石化庫存消耗緩慢
9月聚乙烯期貨沖高回落，現(xiàn)貨受期貨影響呈先漲后降走勢(shì)，石化庫存消耗也較為緩慢。本月節(jié)前部分下游提前備貨，帶動(dòng)庫存有所消耗，但期貨走勢(shì)偏弱導(dǎo)致下游接盤謹(jǐn)慎，多謹(jǐn)慎補(bǔ)倉，月底石化挺價(jià)意向明顯，整體行情趨于平穩(wěn)。截止22日石化庫存67.5萬噸，較8月同期幾乎持平，隨著月底臨近，部分下游工廠有望進(jìn)一步適量補(bǔ)倉，加之貿(mào)易商執(zhí)行任務(wù)量，因此庫存有望進(jìn)一步減少。但雙節(jié)來臨，8天假期過后，后續(xù)庫存勢(shì)必增幅明顯。
三.擴(kuò)能繼續(xù)來襲
2020年屬于聚乙烯集中投產(chǎn)一年，目前大連恒力、浙江石化、寶來石化裝置已正式生產(chǎn)出產(chǎn)品，共計(jì)產(chǎn)能195萬噸/年；中化泉州40萬噸/年低壓裝置已出試車料并準(zhǔn)備銷售；四季度中科湛江、煙臺(tái)萬華、延長榆能化二期、黑龍江龍油石化紛紛準(zhǔn)備上馬，預(yù)計(jì)產(chǎn)能仍有185萬噸/年，僅2020年聚乙烯新增產(chǎn)能預(yù)計(jì)達(dá)420萬噸/年。雙節(jié)后回來，隨著擴(kuò)能裝置不斷上馬投入生產(chǎn)，后續(xù)供應(yīng)增加壓力明顯。
四.“金九銀十”陸續(xù)到來
“金九銀十”傳統(tǒng)下游需求旺季陸續(xù)到來，目前農(nóng)膜平均開機(jī)率在43%左右。近期訂單逐漸增多，經(jīng)銷商陸續(xù)提貨，企業(yè)生產(chǎn)增速，大型企業(yè)開機(jī)尚可，一般開機(jī)率在5-8成，日產(chǎn)量在30-80噸，個(gè)別大廠產(chǎn)量較高，中小型企業(yè)產(chǎn)量略低。隨著十月份農(nóng)膜生產(chǎn)年內(nèi)高峰期，原料需求集中，有望支撐聚乙烯市場(chǎng)行情。
整體來看，雖國家政策面支撐經(jīng)濟(jì)呈恢復(fù)向好趨勢(shì)，加之下游需求面處于旺季一定程度上帶來支撐。但雙節(jié)長假聚乙烯現(xiàn)貨面庫存勢(shì)必大幅增加，后續(xù)新裝置陸續(xù)投產(chǎn)，因此節(jié)后整體壓力較大。加之近期歐美疫情不穩(wěn)定，拖累原油及市場(chǎng)心態(tài)謹(jǐn)慎，行情存先跌后漲可能。
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