最新的宏觀價格數(shù)據(jù)繼續(xù)走好，分行業(yè)的PPI數(shù)據(jù)顯示，聚烯烴上下游PPI同步上行，十分有利地支撐近期的聚烯烴期現(xiàn)價格持續(xù)強勢上漲，幅度較10月份明顯加大。宏觀層面看，聚烯烴市場暫無近憂，遠慮也僅僅是擴產(chǎn)產(chǎn)量持續(xù)投放市場帶來的供需博弈下增量壓制價格，這種預期在變化中潛伏著，何時到來仍舊要看現(xiàn)實的博弈情況。
一、宏觀價格指數(shù)繼續(xù)走好 聚烯烴原料同步上行
2020年10月份， 工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)環(huán)比與上月持平，同比下降2.1%，與上月持平；工業(yè)生產(chǎn)者購進價格同比下降2.4%，環(huán)比上漲0.2%。1―10月平均，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格比去年同期下降2.0%，與上月持平工業(yè)生產(chǎn)者購進價格下降2.6%，同樣與上月持平。
10月份，原料生產(chǎn)資料和加工業(yè)生產(chǎn)資料PPI比較上看，原料業(yè)生產(chǎn)資料PPI同比降低6%，比上月收窄0.6個百分點，加工業(yè)生產(chǎn)資料PPI同比降低1.2%，比上月收窄0.1個百分點；環(huán)比上看，原料業(yè)生產(chǎn)資料PPI同比降低6%，加工業(yè)生產(chǎn)資料PPI同比降低1.2%；1-10月份原料生產(chǎn)資料PPI同比降低6.1%，持平上月，加工業(yè)生產(chǎn)資料PPI同比降低1.5%，同樣與上月持平。如圖所示，加工業(yè)PPI波動相對小于原料業(yè)，原料業(yè)PPI上漲速度快于加工業(yè)，這樣導致加工業(yè)利潤降低，但是只要利潤及現(xiàn)金流足夠維持生產(chǎn)，就不會影響采購原料生產(chǎn)。從聚烯烴原料上來說，行業(yè)周期的走動必然是通過下游利潤變動來反應在加工業(yè)需求上，因此隨著聚烯烴價格的走高，加工業(yè)利潤下降，直到出現(xiàn)新的拐點。
二、合成材料和塑料制品上下游聯(lián)動 聚烯烴漲勢有支撐
10月份， 從合成材料和塑料制品PPI上看，合成材料PPI同比去年降低9.1%，較上月收窄1.4個百分點，塑料制品PPI同比去年降低2.5個百分點，較上月收窄0.2個百分點。合成材料PPI波動大于塑料制品，影響塑料制品利潤的主要在于原料的變動。盡管如此，聚烯烴作為上游受外圍因素影響更大，塑料制品作為終端面向工業(yè)以及消費者議價能力弱，價格變動較慢，但是上下游的同向變動顯然是互利雙贏局面，有利于價格繼續(xù)走高。
如圖所示，合成材料PP自4月份觸底后維持上行態(tài)勢不改，從圖示可以看出其仍有上行空間，塑料制品-合成材料掉頭下行，兩者尚未交叉。合成材料構(gòu)成以聚烯烴為主，聚烯烴價格上行仍有一定的空間。11月份聚烯烴期貨價格已經(jīng)創(chuàng)年內(nèi)新高，后市依舊看好，波動在所難免。
三、宏觀經(jīng)濟不弱 聚烯烴市場尚未顯拐點??
宏觀經(jīng)濟繼續(xù)走好，供需雙雙繼續(xù)改善；歐美疫情盡管仍在蔓延，但是國外經(jīng)濟數(shù)據(jù)強勁，美國經(jīng)濟在疫情中繼續(xù)復蘇，有效疫苗的消息層出不窮，提振了金融市場的風險偏好，美國道指創(chuàng)歷史新高，一舉突破了3萬點的心理大關(guān)。聚烯烴市場供需不弱，原油、乙烯和丙烯，聚烯烴市場，下游產(chǎn)品相繼積極提高價格，基本面強勢特征仍驅(qū)動著上行的腳步。至少短期看不到趨勢性的拐點，仍需要密切關(guān)注供需博弈的基本面情況，緊緊跟蹤行情演變，且行且觀察且謹慎。
上一篇： 期貨回調(diào)，炒作氣氛降溫，塑料價格松動下行？
下一篇： 11月27日：PP早間提示
滬公網(wǎng)安備 31011502005575號
