2021年第一季度PP市場(chǎng)延續(xù)了去年第四季度的偏緊態(tài)勢(shì)，價(jià)格持續(xù)上揚(yáng)，國內(nèi)市場(chǎng)在3月份沖高受阻回落，接著4月份繼續(xù)回落，供需博弈下，PP價(jià)格弱勢(shì)呈現(xiàn)，特別是疊加了擴(kuò)產(chǎn)投產(chǎn)的增量和下游利潤壓縮而開工降低帶來的價(jià)格下移的重要因素。本篇主要回顧全球第一季度丙烯和PP供需情況，簡析后市去向。

亞洲丙烯和PP供需情況

丙烯供應(yīng)情況：在新產(chǎn)能和維護(hù)的產(chǎn)能恢復(fù)略有緩解之后，隨著中國3月份的旺季開始，東北亞的供應(yīng)量迅速趨緊。幾個(gè)主要的PDH裝置下線進(jìn)行計(jì)劃維護(hù)，包括寧波金發(fā)先進(jìn)材料公司的60萬噸/年裝置。與此同時(shí)，韓國供應(yīng)趨緊，由于韓華道達(dá)爾石化40萬噸/年聚丙烯工廠于今年3月成功投產(chǎn)。

丙烯需求情況： 一季度丙烯進(jìn)口需求下降，由于一些新上馬企業(yè)投產(chǎn)后國內(nèi)供應(yīng)充足以及主要下游PP市場(chǎng)疲軟，導(dǎo)致中國的購買意向減弱。由于冬季相關(guān)的停產(chǎn)和減產(chǎn)，部分供應(yīng)從亞洲流向美國，2月份的購買活動(dòng)有所增加。然而，除了臺(tái)灣和日本由于計(jì)劃外停車而迅速出現(xiàn)一些需求外，東北亞地區(qū)的需求總體上仍然低迷。

PP供應(yīng)情況：物流中斷導(dǎo)致供應(yīng)緊張，尤其是向東南亞目的地交貨。此外，中國新增擴(kuò)能裝置帶來的供應(yīng)壓力弱于預(yù)期，只有煙臺(tái)萬華和陜西延長煤業(yè)榆林的新PP工廠投產(chǎn)，其他項(xiàng)目則推遲。

PP需求情況：下游需求依然強(qiáng)勁，買家急于確保及時(shí)交貨，以保持生產(chǎn)正常運(yùn)行。新冠疫情大流行繼續(xù)刺激對(duì)塑料包裝產(chǎn)品的需求，盡管對(duì)某些PP等級(jí)的需求在汽車等其他應(yīng)用中不太強(qiáng)勁。隨著疫情在世界其他地區(qū)的加速蔓延，一些海外塑料成品訂單也轉(zhuǎn)移到了中國。

由于全球范圍內(nèi)一系列計(jì)劃內(nèi)和計(jì)劃外的停車，2021年第一季度聚丙烯供應(yīng)趨緊。其他地區(qū)需求強(qiáng)勁，一些供應(yīng)商削減了對(duì)亞洲的配貨，并將貨物運(yùn)往其他地區(qū)，以獲得更好的利潤。在中國，由于大多數(shù)工廠運(yùn)轉(zhuǎn)正常，國內(nèi)供應(yīng)充足。與此同時(shí)，海國龍游、東明恒昌和中石化武漢SK在第一季度啟動(dòng)了PP裝置正式投產(chǎn)。

聚丙烯價(jià)格的大幅上漲削弱了下游的利潤率，因?yàn)樗麄兣⒃黾拥某杀巨D(zhuǎn)嫁到終端產(chǎn)品上，但是難度很大，因此部分裝置開始降低其開工率。市場(chǎng)上買家也越來越擔(dān)心聚丙烯價(jià)格可能向下修正。

中東PP供需情況

PP供應(yīng)情況：從2020年第4季度開始，供應(yīng)急劇收緊，因?yàn)槎撅L(fēng)暴襲擊美國墨西哥灣沿岸后，美國出現(xiàn)了一連串的生產(chǎn)中斷。84%的美國聚丙烯產(chǎn)量受到重創(chuàng)，在美洲造成供應(yīng)缺口。中東地區(qū)的可供應(yīng)量因此趨緊，因?yàn)楣?yīng)商考慮到更高的利潤，向北美地區(qū)配置貨物。該地區(qū)幾次計(jì)劃外和計(jì)劃內(nèi)的停車進(jìn)一步削減了中東的供應(yīng)。

PP需求情況：第一季度初需求穩(wěn)定，因?yàn)橘I家希望在2021年初增加庫存。此后，隨著對(duì)該地區(qū)的配貨減少，交易量大幅跳水，因?yàn)樵摰貐^(qū)賣家以明顯更高的凈利潤向深海目的地出口大宗商品。一季度連續(xù)提價(jià)進(jìn)一步打擊了需求和交易量。由于加工者越來越難以將樹脂漲價(jià)轉(zhuǎn)嫁到下游市場(chǎng)，買家在需要的基礎(chǔ)上購買。

美國丙烯和PP供需情況

丙烯供應(yīng)情況：即使在冬季風(fēng)暴破壞了美國四分之三的丙烯產(chǎn)能之前，煉油廠利用率低下，工廠停運(yùn)和低庫存仍導(dǎo)致第一季度市場(chǎng)緊張。 與風(fēng)暴相關(guān)的停運(yùn)和開工率降低將現(xiàn)貨價(jià)格推向了歷史新高，并推動(dòng)了2月份合約價(jià)格有史以來最大的單月漲幅。 但是，煉廠開工率在第一季度接近暴風(fēng)雨前的水平，大多數(shù)與丙烯有關(guān)的停運(yùn)已在4月前得到解決。

丙烯需求情況：由于健康的終端用戶消費(fèi)以及下游持續(xù)的供應(yīng)短缺，第一季度丙烯需求仍然強(qiáng)勁。 在2020年第二季度急劇收縮之后，美國經(jīng)濟(jì)迅速恢復(fù)了增長，主要是受制造業(yè)景氣的驅(qū)動(dòng)，因?yàn)榕c新冠疫情有關(guān)的揮之不去的限制一直導(dǎo)致許多消費(fèi)者減少旅行和娛樂支出。

PP供應(yīng)情況：由于2月中旬美國墨西哥灣沿岸的極地風(fēng)暴導(dǎo)致超過80%的美國PP工廠關(guān)閉，美國PP進(jìn)一步收緊。2月生產(chǎn)數(shù)據(jù)跌至多年低點(diǎn)，庫存也降至多年低點(diǎn)，因?yàn)樾枨笠廊粡?qiáng)勁，而供應(yīng)收緊。面對(duì)強(qiáng)勁的需求，丙烯生產(chǎn)商繼續(xù)努力生產(chǎn)足夠的丙烯，以支撐衍生品的運(yùn)轉(zhuǎn)率。

PP需求情況：在美國制造業(yè)持續(xù)走強(qiáng)的情況下，整個(gè)第一季度的需求持續(xù)強(qiáng)勁。自流感爆發(fā)以來，對(duì)包裝和纖維應(yīng)用的需求一直強(qiáng)勁，而耐用消費(fèi)品的需求自2020年下半年以來一直強(qiáng)勁，因?yàn)槊绹?jīng)濟(jì)在最近幾個(gè)月經(jīng)歷了制造業(yè)推動(dòng)的復(fù)蘇。

拉丁美洲PP供需情況

PP供應(yīng)情況：拉丁美洲第一季度聚丙烯供應(yīng)仍然非常緊張。Braskem的幾次計(jì)劃維護(hù)美國在巴西的工廠降低了國內(nèi)生產(chǎn)水平。由于煉油廠產(chǎn)量持續(xù)低于正常水平，丙烯原料供應(yīng)有限，導(dǎo)致一些國家的聚丙烯開工率較低。哥倫比亞的出口一直很強(qiáng)勁，但由于需求旺盛，本季度月度配貨很快就售罄。

PP需求情況：盡管在2020年強(qiáng)勁復(fù)蘇之后，2021年較大區(qū)域經(jīng)濟(jì)體的工業(yè)活動(dòng)出現(xiàn)緩和跡象，但第一季度多數(shù)區(qū)域市場(chǎng)對(duì)聚丙烯的需求依然強(qiáng)勁。經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出受到通脹上升的壓力，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)總體上可能有所緩和，但聚丙烯需求可能仍將強(qiáng)于整體經(jīng)濟(jì)。新冠大流行緩解工作繼續(xù)支持對(duì)無紡布和薄膜等級(jí)的更高需求。

歐洲丙烯和PP供需情況

丙烯應(yīng)情況：整個(gè)一季度供應(yīng)仍然緊張，但由于裂解業(yè)務(wù)提升、進(jìn)口和衍生產(chǎn)品較為平穩(wěn)，3月份的供應(yīng)平衡較1月份有所改善。一些煉油廠的維修正在進(jìn)行中。

丙烯需求情況：需求非常旺盛。所有衍生品行業(yè)都表現(xiàn)健康，許多衍生品行業(yè)提前尋求增加交易量，以實(shí)現(xiàn)全面運(yùn)行。美國高昂的成本證明是衍生品出口的利好，2月中旬德克薩斯州冰暴進(jìn)一步加劇了這一情況。供應(yīng)鏈中斷以及計(jì)劃內(nèi)和計(jì)劃外的衍生產(chǎn)品生產(chǎn)問題導(dǎo)致了需求量的提高。

PP供應(yīng)情況：一季度聚丙烯供應(yīng)極為緊張，甚至供不應(yīng)求。與現(xiàn)貨買家相比，長單的合同戶買家獲得材料的難度較小。緊縮源于2020年第四季度出口增加和進(jìn)口減少，當(dāng)時(shí)歐洲價(jià)格在全球范圍內(nèi)非常低。煉油廠的開工率降低了丙烯的產(chǎn)量，美國得克薩斯州的冰暴影響了幾乎所有的聚丙烯生產(chǎn)，當(dāng)時(shí)拉丁美洲的需求非常強(qiáng)勁。

PP需求情況：第一季度需求強(qiáng)勁，包裝和無紡布表現(xiàn)尤為出色。供應(yīng)緊張–由出口增加、進(jìn)口減少和產(chǎn)出減少造成的–導(dǎo)致一些買家在第一季度提出的采購量超過了他們的需求量，因?yàn)樗麄冊(cè)噲D獲得部分需求量，導(dǎo)致對(duì)真實(shí)需求水平的一些混亂。亞洲和歐洲之間史無前例的巨大價(jià)格差距預(yù)計(jì)將吸引進(jìn)口到歐洲。

全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇情況下PP后市何去何從？

目前看中國PP仍舊是價(jià)格洼地，歐美等地區(qū)PP出口中國受限，而中國出口卻成為第一季度的亮眼表現(xiàn)。但是4-5月份歐美由上游到下游PP系列裝置將基本恢復(fù)生產(chǎn)，歐美出口價(jià)格開始下降，中國出口減緩，隨著五一假期來臨，還面臨下游由于春節(jié)的“原地過年”，春節(jié)期間開工好于往年，五一假期部分下游工廠可能放假，節(jié)后短期需求下降，將給PP價(jià)格帶來一定的壓力。短期PP期現(xiàn)價(jià)格在假期前或?qū)⑦M(jìn)行調(diào)整，中長仍舊面臨擴(kuò)產(chǎn)因素和下游需求帶來博弈的價(jià)格阻力。