沙特阿美公司2021年7月CP出臺，丙烷620美元/噸，較上月漲90美元/噸；丁烷620美元/噸，較上月漲95美元/噸。丙烷折合到岸成本在4665元/噸左右，丁烷4700元/噸左右。

自2019年11月份以來，丙烷最高價格為625美元/噸，最低價格235萬噸/年，漲多跌少，昂首向上，一直是丙烷價格最真實和最驕傲的表現(xiàn)。2021年7月份丙烷價格再次接近一年多來最高價格，以4700元/噸丙烷價格理論測算，PDH理論利潤已經(jīng)不足1000元/噸。

PDH的躺平時代就要宣告結(jié)束了么？曾經(jīng)動輒3000-4000元/噸的利潤著實讓很多人眼紅，驚掉下巴。距離國內(nèi)首套PDH裝置投產(chǎn)已經(jīng)將近8年時間。八年時間，PDH裝置一直保持著豐盈的利潤，未來呢？

2021年碳中和碳達峰成為國家戰(zhàn)略，氫氣的經(jīng)濟價值將很有可能在未來咸魚繁身大紅大紫。PDH企業(yè)可以再次加碼沖天嗎？

碳達峰碳中和目標下，輕質(zhì)烷烴和氫氣的經(jīng)濟價值再次被市場高度關注起來。丙烷丁烷進口業(yè)務發(fā)展前景和業(yè)務特點對國內(nèi)石化企業(yè)也頗具吸引力。

“十四五”期間中國化工生產(chǎn)能力將迅速增長，乙烯、丙烯年化增長率預計達到1 2 . 7 % 和6.1%，烯烴生產(chǎn)能力會超過全球1/3。

丙烷和丁烷裂解乙烯收率能達38%，石腦油裂解乙烯收率只有26%，而丙烷脫氫（PDH）丙烯收率更是超過80%。

比煤制烯烴綠色低碳：煤質(zhì)烯烴噸乙烯二氧化碳排放量為11噸，丙丁烷制烯烴僅為1 噸；耗水量煤制烯烴為20噸，丙丁烷制烯烴幾乎可以忽略不計。

與乙烷裂解工藝原料單一、來源單一、供應鏈設施專用相比，丙烷丁烷已形成完善的全球貿(mào)易體系和遠洋運輸體系，原料供應鏈容錯性強、穩(wěn)定性高。因此，丙烷脫氫（PDH）和混合烷烴脫氫等以丙烷丁烷為原料的工藝路線成為國內(nèi)新上烯烴裝置的優(yōu)選路線。

丙烷丁烷來源可分為天然氣分離和煉廠副產(chǎn)兩種來源。國內(nèi)以煉廠副產(chǎn)為主，純度低、雜質(zhì)多且規(guī)模有限，不能滿足快速增長的烯烴原料需求。

全球丙烷丁烷資源主要來自美國和中東地區(qū)，其大部分是天然氣經(jīng)分離除雜后的丙烷丁烷， 適于烯烴裝置。2020 年美國和中東丙烷丁烷出口量分別為4000萬噸和3410萬噸，其中美國占全球出口份額已由2012年的7%增至2020年的37%，是全球主要增量來源。2020 年中國從美國進口丙烷丁烷占進口總量的24%，中東資源占比56%。

國內(nèi)石化企業(yè)需要建立更加穩(wěn)定和有競爭力的海外資源渠道，資源全球布局和參與全球貿(mào)易已是業(yè)務發(fā)展必不可少的一環(huán)。

制烯烴需求是國內(nèi)丙烷丁烷進口量激增的主要驅(qū)動力。2020年國內(nèi)進口丙烷丁烷1962萬噸， 其中進口丙烷占比76%，丁烷占比24%。中國占全球丙烷丁烷貿(mào)易量已從2015年的10%提高到18%， 居世界首位。增量主要來自PDH裝置丙烷原料需求帶動。

2020—2021年中國迎來丙烷丁烷制烯烴建設和投產(chǎn)高峰，共有5 套丙丁烷裂解項目和7套PDH項目投產(chǎn)，由于部分裝置配套設施建設延后，預計2021 — 2023年進口需求將逐步釋放，到2023 年制烯烴用丙烷丁烷年進口需求將新增965萬噸。

從烯烴原料結(jié)構(gòu)看，全球乙烯原料結(jié)構(gòu)中乙烷和丙烷占比分別是42%和10%。國內(nèi)石化企業(yè)進口丙烷丁烷需求將會在很長一段時間持續(xù)旺盛。

丙烷丁烷進口業(yè)務高門檻、高風險、專業(yè)性強

丙烷丁烷貿(mào)易具有全球?qū)傩?，美國和中東是丙烷丁烷資源流出地區(qū)，拉美、歐洲和亞洲是流入地區(qū)；其中亞洲丙烷丁烷進口占全球貿(mào)易量60%，是主要的流入地。

資源和需求的錯配催生了遠洋運輸需求。丙烷丁烷遠洋運輸需要大型冷凍船（VLGC），同時要有吃水超12 .5 米的深水碼頭和罐容超過12萬立方米的低溫冷凍罐配套，才具備接卸整船丙烷丁烷能力。

開展丙烷丁烷國際貿(mào)易需要船、港和罐容配套，先期需大量投資，因此只有實力強的大型石化和液化氣分銷企業(yè)才能涉足此類業(yè)務。

物流配套缺乏是國內(nèi)企業(yè)開展丙烷丁烷貿(mào)易短板，配套設施齊備企業(yè)少之又少。第一，國內(nèi)岸線資源極為稀缺，國家對內(nèi)陸河道碼頭，尤其是危險品碼頭新建審批非常嚴格，能接整船VLGC的碼頭只有寧波、煙臺、東莞等少數(shù)港口，其余港口都減載后方能靠泊；第二，大型低溫儲罐建設技術僅有德國、日本和美國少數(shù)企業(yè)擁有，國內(nèi)大型儲罐分布在華東、華南沿海，集中在煙臺萬華、東華能源和金發(fā)科技等石化企業(yè)手中，后期中國石化也為其烯烴和城市燃氣業(yè)務發(fā)展配套了較為完善的岸罐和碼頭；第三，全球VLGC共有300艘，國內(nèi)企業(yè)擁有的VLGC不超過10艘，大部分企業(yè)以期租形式解決運力需求。2020—2022年全球預計僅新增18艘VLGC，而此期間全球丙烷丁烷貿(mào)易量將增加1000 萬噸以上，期租船運費仍將會保持較高水平。要參與丙烷丁烷進口業(yè)務，需投入大量資金和取得政策支持才能補齊物流配套短板，進入壁壘非常高。

丙烷丁烷進口業(yè)務是高風險業(yè)務，要求企業(yè)風險承受能力高。產(chǎn)地和銷地分離，天然存在價格體系和計價周期不匹配風險。一般情況下，丙烷丁烷產(chǎn)地出口商銷售多采用FOB模式，即以裝貨月的MB（ 美國離岸價） 或CP（ 中東離岸價） 計價， 而銷地市場買家多使用CFR和DAP模式，采購價格多以到貨月FEI（遠東到岸價）或CP計價。由于遠洋運輸時間長（中東到國內(nèi)運輸時間需要22天，美國到國內(nèi)需要30天以上），通常還存在跨計價周期風險。除此之外，丙烷丁烷價格變化大，產(chǎn)地和銷地價差變動快。

以2020 年為例，丙烷FEI最低點價格187 美元/ 噸，最高點價格634美元/ 噸；FEI與MB價差， 最小值48 美元/ 噸，最大值370 美元/ 噸。以上因素疊加，造成丙烷丁烷進口業(yè)務利潤波動非常大，每船盈虧在200 萬美元以上是常態(tài)，需要配合紙貨操作才能降低利潤波動的幅度。

丙烷丁烷進口業(yè)務對物流要求不僅是提供服務，而是業(yè)務的核心。由于要使用專用的裝卸設施，該業(yè)務對裝、運、卸均有專門要求。美國出口商一般要求提前一年確定每月兩天的提貨窗口，中東出口商要求提前30~40天確定每月兩天的提貨窗口；對于卸貨要提前15天告知客戶到貨窗口。

丙烷丁烷貿(mào)易對物流組織和銜接要求極高，稍有不慎就會造成滯期或斷供。此外，丙烷丁烷運費占價格構(gòu)成20%以上，運費變動直接影響收益。由于租船人和交易船只相對較少， VLGC市場流動性不足， 市場平衡很容易被打破，致使運費變動快、波動大。以中東到遠東航線為例，2020年4季度運費從55美元/噸上漲到117美元/噸，2021年1季度運費又跌至30美元/噸。從運輸組織到運輸市場運作，丙烷丁烷與一般的化工原料進口業(yè)務比風險都偏大。

丙烷丁烷進口業(yè)務易受貿(mào)易爭端和敏感事件影響。由于其貿(mào)易金額大、影響面廣和貿(mào)易全球化特點，易成為國別貿(mào)易爭端關注產(chǎn)品。2018年中國對來自美國的丙烷加征反制關稅期間，中國企業(yè)減少美國資源進口，需從非美資源補充缺口，全球丙烷流向發(fā)生了較大的改變，各國運營成本都有所增加；部分企業(yè)還要承擔將美國貨源與非美資源換貨成本，造成了盈利波動。而且，丙烷丁烷下游既有民用、商用、工業(yè)和車用燃料需求，又有裂解和PDH化工原料需求，涉及領域多導致受影響因素增多、市場變動風險增大。市場影響因素多、深度不一也增加了市場變動風險發(fā)生的概率。

丙烷丁烷國際貿(mào)易規(guī)則專業(yè)而復雜，易產(chǎn)生損失和爭議。丙烷丁烷產(chǎn)品國際貿(mào)普遍使用GINGA條款，這是2003年由GINGALPG Team的日本人Noguchi先生提出的貨物交易標準化協(xié)議。協(xié)議對丙烷丁烷貿(mào)易各環(huán)節(jié)皆有詳細規(guī)定。

GINGA條款與常規(guī)國際貿(mào)易條款相比有區(qū)別和細化，部分條款還針對與中國交易進行了專門規(guī)定，國內(nèi)初涉丙烷丁烷進口業(yè)務的石化企業(yè)要引起足夠重視。對國內(nèi)企業(yè)而言，GINGA條款相關的主要風險點，一是條款對產(chǎn)地進行了嚴格限定，貨物產(chǎn)地不在規(guī)定地區(qū)不能在GINGA標準窗口（條款配套的現(xiàn)貨交易窗口）交易，貨物流動性和后期流向調(diào)整會受到極大限制。二是部分條款對中國進口方不利，易引起滯期費。丙烷丁烷進口滯期費率超高（最高單日超6 萬美元），國內(nèi)企業(yè)有超過單船滯期費達到100萬美元的記錄，必須引以重視。三是貨權轉(zhuǎn)移和風險劃分易引起爭議。GINGA條款是CFR條款，但需注意的是美國貨物所有權和風險的轉(zhuǎn)移不以船舷為界，是要以美國專屬經(jīng)濟區(qū)邊界為界。同時，該條款對卸貨時間等又做了嚴格規(guī)定，貨物未在規(guī)定時間到達，如趕上行情劇烈變動，買賣雙方常常會產(chǎn)生爭議。參與丙烷丁烷進口業(yè)務的企業(yè)必須有專業(yè)的外貿(mào)隊伍運營，要熟悉并能靈活運用國際貿(mào)易規(guī)則，才能避免發(fā)生滯期或引起貿(mào)易爭端。

綜上，丙烷丁烷業(yè)務先期需要大量投資和取得政府支持；需要企業(yè)資金實力強、風險承受能力強和風險管理體系完善；需要有成熟外貿(mào)經(jīng)驗和跨洲際團隊進行運作。以上這些與大型石化企業(yè)能力相匹配，可以發(fā)揮出特有的優(yōu)勢。

國內(nèi)石化企業(yè)正積極參與丙烷丁烷進口業(yè)務

如前所述，丙烷丁烷進口業(yè)務在物流配套、市場分析、風險管控體系、業(yè)務執(zhí)行水平和貿(mào)易慣例研究上都有較高要求，國內(nèi)石化企業(yè)不能盲目涉足該業(yè)務，要從軟、硬兩個方面做好充分準備。

從硬件配套來說，要做好全產(chǎn)業(yè)鏈的布局。丙烷丁烷國際業(yè)務的生態(tài)圈是按照擁有資源、VLGC船只數(shù)量、碼頭、岸罐資源， 以及下游分銷渠道或配套裝置來劃分產(chǎn)業(yè)鏈層次，該業(yè)務有強者恒強的競爭態(tài)勢。

市場上大多數(shù)經(jīng)營丙烷丁烷進口業(yè)務的企業(yè)為了增強競爭力，都逐漸從純貿(mào)易商轉(zhuǎn)化為船只或儲罐的擁有者并向縱深拓展業(yè)務，成為復合型經(jīng)營公司。此外，資源要穩(wěn)定和多元化，要通過投資、合資和長約建立穩(wěn)定的資源基礎。

同時，國內(nèi)丙烷丁烷目前以采購中東資源為主，但未來中東出口資源逐步減少。隨著出口資源增多和設施逐步完善，美國將成為最有潛力的資源地，國內(nèi)石化企業(yè)還應加大美國資源的獲取力度。

在軟實力提高上下更大力氣。首先要構(gòu)建一支有實力的國際化經(jīng)營團隊。丙烷丁烷紙貨市場在美國，現(xiàn)貨活躍地在亞洲，只有打造一支跨洲際業(yè)務團隊才能適應業(yè)務發(fā)展要求，這同時對公司跨文化溝通和國際化經(jīng)營管理水平有較高要求。其次， 要加強紙貨操作、市場分析、物流和貿(mào)易人才的培養(yǎng)，國內(nèi)石化企業(yè)需要及早著手、提前準備。

國內(nèi)石化企業(yè)參與丙烷丁烷業(yè)務要樹立合作、共贏理念。一是要在業(yè)務組織上加強合作。與常規(guī)化工貿(mào)易相比，丙烷丁烷業(yè)務需要適應業(yè)務特點的運作機制和快速決策體系，日本商社大多成立合資公司來獨立運作丙烷丁烷業(yè)務，運作較為專業(yè)，市場地位也有所提升。而國內(nèi)石化企業(yè)進口丙烷丁烷業(yè)務都是獨立運作、各自為戰(zhàn)，削弱了整體的議價能力，可以仿效日本商社加強業(yè)務的橫向溝通和縱向整合。二是要利用行業(yè)協(xié)會反映行業(yè)中發(fā)展的問題，獲得國家的支持。印度、日本和韓國丙烷丁烷資源獲取是放在國家戰(zhàn)略儲備高度上予以政策支持，進口商可按照產(chǎn)地價格體系轉(zhuǎn)售給終端用戶，部分國家還給予政府補貼。國內(nèi)石化企業(yè)也要聯(lián)合通過行業(yè)組織爭取國家在貿(mào)易政策和市場運作方面的支持，促進丙烷丁烷進口業(yè)務良性發(fā)展。三是中國石化企業(yè)行業(yè)要積極參與丙烷丁烷國際貿(mào)易規(guī)則制定和修訂工作，加入符合中國客戶交易習慣的貿(mào)易規(guī)則，勇敢地發(fā)出中國聲音。