2022年1月份全球制造業(yè)仍處于景氣復(fù)蘇當(dāng)中，但是連續(xù)兩個(gè)月環(huán)比下降，表明復(fù)蘇動(dòng)能有所減弱。中國經(jīng)濟(jì)總體延續(xù)發(fā)展態(tài)勢，但景氣水平有所回落，中國官方制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)、非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)分別為50.1%、51.1%和51.0%，均保持在擴(kuò)張區(qū)間，但低于上月0.2、1.6和1.2個(gè)百分點(diǎn)。全球宏觀經(jīng)濟(jì)景氣水平處于擴(kuò)展區(qū)間仍舊支撐以原油為首的大宗商品價(jià)格持續(xù)去創(chuàng)新高，2022年以來聚烯烴原料價(jià)格主要緊跟國際原油價(jià)格，以原油馬首是瞻，，隨其起舞，其次盯緊了國內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格變動(dòng)。

全球制造業(yè)復(fù)蘇態(tài)勢仍在延續(xù)? 動(dòng)能有所減弱

中國采購與物流聯(lián)合會(huì)發(fā)布的消息稱 2022年1月份全球制造業(yè)PMI較上月下降0.6個(gè)百分點(diǎn)至54.7%，連續(xù)2個(gè)月環(huán)比下降。分區(qū)域看，歐洲制造業(yè)PMI與上月持平，亞洲和非洲制造業(yè)PMI較上月略有下降，美洲制造業(yè)PMI較上月有明顯下降。從全球制造業(yè)PMI變化看，指數(shù)仍保持在54%以上，顯示全球制造業(yè)復(fù)蘇態(tài)勢仍在延續(xù)。但當(dāng)前指數(shù)水平明顯低于2021年56.1%的平均水平，環(huán)比連續(xù)2個(gè)月下降，表明全球制造業(yè)復(fù)蘇動(dòng)能在持續(xù)減弱。

美國ISM制造業(yè)PMI指數(shù)顯示，1 月份制造業(yè) PMI錄得 57.6%，比 12 月份經(jīng)季節(jié)性調(diào)整的 58.8% 讀數(shù)低 1.2 個(gè)百分點(diǎn)。顯示 1 月份強(qiáng)勁的行業(yè)擴(kuò)張和美國經(jīng)濟(jì)增長，直接影響制造業(yè) PMI的所有五個(gè)子指數(shù)處于增長區(qū)域。美國整體經(jīng)濟(jì)在2020年5月份后連續(xù)20個(gè)月處于增長區(qū)域。

1月中國官方及財(cái)新制造業(yè) PMI 分別回落至 50.1（前 50.3）和 49.1（前 50.9），中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍不穩(wěn)固，迭加疫情零散傳播，導(dǎo)致供給和需求端雙雙出現(xiàn)回落。

全球制造業(yè)景氣水平良好的局面帶動(dòng)大宗商品價(jià)格走高，特別是以原油為源頭的上游原料價(jià)格，其中聚烯烴更是跟隨原油價(jià)格起舞，春節(jié)過后國內(nèi)外聚烯烴產(chǎn)品受原油帶動(dòng)下走出一波跳空高開高走，自去年12月初觸底以來，日線價(jià)格持續(xù)走高，目前需要警惕原油價(jià)格沖頂后啟動(dòng)下行拐點(diǎn)，走的越高臨近拐點(diǎn)概率愈大。

中國制造業(yè)PMI顯示供需雙弱下仍有韌性

1月份，中國部分制造行業(yè)進(jìn)入傳統(tǒng)生產(chǎn)淡季，加之近期市場需求放緩，制造業(yè)擴(kuò)張力度有所減弱。特別是中國北方冬季，部分行業(yè)在冬季是天然的淡季。制造業(yè)上需求仍顯不足。新訂單指數(shù)為49.3%，比上月下降0.4個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)位于收縮區(qū)間，制造業(yè)市場需求持續(xù)偏弱。從行業(yè)情況看，紡織、化學(xué)纖維及橡膠塑料制品、專用設(shè)備等行業(yè)新訂單指數(shù)低于46.0%，連續(xù)位于收縮區(qū)間，行業(yè)增長動(dòng)能不足。

如圖所示，生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)雙雙回落之中，但是新訂單仍舊好于生產(chǎn)指數(shù)，兩者之差上行，供需雙弱情況下，需求相對(duì)好于于供給。從聚烯烴原料價(jià)格走勢上看，可以得以印證，盡管淡季效應(yīng)明顯，但是內(nèi)外需給予聚烯烴價(jià)格仍舊跟隨原油價(jià)格而走高。

中長期看國內(nèi)經(jīng)濟(jì)預(yù)期并不樂觀。2022年1月制造業(yè)和服務(wù)業(yè)景氣度均有所下降，尤其是財(cái)新數(shù)據(jù)顯示的制造業(yè)景氣度已降至收縮區(qū)間(49.1,環(huán)比下降1.8個(gè)百分點(diǎn))，財(cái)新制造業(yè)更偏重于中小企業(yè)，中小企業(yè)壓力加大。表明國內(nèi)國內(nèi)市場需求低迷，海外需求大幅下滑，就業(yè)持續(xù)承壓，價(jià)格指數(shù)平穩(wěn)，部分原材料價(jià)格高企仍是隱憂，服務(wù)業(yè)市場樂觀情緒下降。

宏觀制造業(yè)景氣情況下 聚烯烴原料價(jià)格走勢前景如何？

從全球和國內(nèi)制造業(yè)景氣度上看，環(huán)比持續(xù)下降，處于下降周期被動(dòng)補(bǔ)庫階段，隨時(shí)可能進(jìn)入主動(dòng)去庫階段（該階段必然是主動(dòng)降低價(jià)格來去庫），因此，以原油為首的大宗商品后續(xù)并不樂觀，隨時(shí)需要警惕向下拐點(diǎn)形成。特別是美國的加息收縮流動(dòng)性的動(dòng)作將影響全球大宗商品走勢。我們拭目以待，需要未雨綢繆，緊密跟蹤宏觀走勢和微觀基本面情況，隨時(shí)做出恰當(dāng)?shù)姆磻?yīng)。短期看原油基本面維持強(qiáng)勢其價(jià)格偏多走勢并未扭轉(zhuǎn)，但是回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)聚集，波動(dòng)幅度加大，聚烯烴也將跟隨高位震蕩回調(diào)進(jìn)行調(diào)整，波幅加大情況下，更需謹(jǐn)慎操作。