【導(dǎo)語】影響聚丙烯市場變化變量因素悄然改變，近幾年產(chǎn)能快速釋放，一直是牽制市場變化主要影響因素。影響聚丙烯市場變化因素中，產(chǎn)能變化與聚丙烯市場相關(guān)性較為強(qiáng)，但隨之期貨上市后，聚丙烯影響因素變得更加具備金屬屬性，市場操作模式也更加多樣化。但無論市場如何變幻，都脫離不了供需基本面，但同時影響市場變量因素可以隨時間遷移不斷發(fā)生變化……
一、2022年影響市場變量因素變化分析
聚丙烯與相關(guān)產(chǎn)品相關(guān)性系數(shù)對比發(fā)現(xiàn)，一季度行情基本可以分為兩個階段，一是春節(jié)之前，市場主要影響成本驅(qū)動，從相關(guān)性系數(shù)看，成本驅(qū)動效果更加明顯。首先作為聚丙烯三大主要原料端原油、煤炭、丙烷均與聚丙烯相關(guān)性系數(shù)達(dá)到高位，其中尤其原油與聚丙烯關(guān)聯(lián)度最高達(dá)到82%。說明原油作為一系列化工品源頭原料，其漲跌牽扯到聚丙烯各個行業(yè)。其次關(guān)聯(lián)度極高是產(chǎn)量和開工率，開工率與PP相關(guān)性系數(shù)達(dá)到77%，由于一季度檢修企業(yè)相比偏少，企業(yè)開工率及產(chǎn)量相對高位，同時新增擴(kuò)能集中在一季度，共計(jì)擴(kuò)能130萬噸/年，成為制約市場價格另一主要因素。另外需求端，也就是下游開工率則是拖累市場主要制約因素，由于春節(jié)假期影響，塑編、注塑等下游工廠開工率均有0.28%-7.21%下降，成為制約PP關(guān)鍵因素。
第二個階段則是春節(jié)之后，影響市場主要因素演變?yōu)楣┬桦p驅(qū)動效果，由于成本端影響力度相對節(jié)前有減弱跡象，從原油與聚丙烯相關(guān)系數(shù)下降38%可印證此條件變化趨勢。但丙烷價格在3月中旬之后對PP市場影響更加密切。由于海外丙烷供應(yīng)緊缺及俄烏戰(zhàn)事升級，丙烷緊缺，助推PDH制產(chǎn)品成本支撐走強(qiáng)。而此時來自需求端的影響逐步上升，聚丙烯與下游開工率相關(guān)性系數(shù)由節(jié)前負(fù)79%上升至3月底85%，可見終端需求依舊是最后決定市場走勢終極影響因素。在這其中庫存及檢修影響量也在不斷由低相關(guān)系數(shù)向高相關(guān)系數(shù)貼近過程，但最終表現(xiàn)并不能成為決定聚丙烯行情主要牽制因素。
二、不同原料利潤變化分析
2022年一季度煤制聚丙烯利潤最佳，雖然呈現(xiàn)虧損數(shù)值，但卻是五種不同原料類別中利潤最好一類，達(dá)到負(fù)117.17元/噸，煤制聚丙烯利潤環(huán)比增幅最大，達(dá)到94.70%。造成不同工藝制聚丙烯利潤差異的主要原因是煤制聚丙烯原料煤炭，在去年十月能耗雙控之后，國家對煤炭企業(yè)價格管制力度加大，導(dǎo)致煤炭價格今年一季度并未跟隨其他原料呈現(xiàn)明顯漲勢。而油制及PDH制聚丙烯均不同程度受到全球能源供應(yīng)緊缺局勢影響，成本端快速拉漲，一季度油制聚丙烯平均成本環(huán)比上漲16.96%；PDH制聚丙烯平均成本環(huán)比上漲4.50%。而煤制聚丙烯平均成本環(huán)比下降18.30%。
三、市場影響因素變化分析及未來前瞻
上半年市場影響因素變化主要集中為成本端影響演變?yōu)槲锪鬟\(yùn)輸端，然后轉(zhuǎn)變?yōu)樾枨蠖似＼洠罱K空頭密集成為制約市場上行最大阻力。目前市場盡管仍被宏觀通脹壓力所牽制，但伴隨疫情逐步好轉(zhuǎn)及國家各種政策指引，如汽車家電下鄉(xiāng)補(bǔ)貼政策、基建發(fā)力等均為未來市場提供需求利好支撐。由于影響市場變量因素需要在某個時間段發(fā)生共振，才會成為影響市場變化主要支撐力量。目前市場正在宏觀通脹壓力及內(nèi)需發(fā)力博弈中，需求端逐步顯示好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)短期市場低價筑底，伴隨疫情結(jié)束未來市場仍有反轉(zhuǎn)可能。
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