“油價(jià)升破50美元了！”5月26日，國(guó)際油價(jià)升至關(guān)鍵點(diǎn)位，在化工圈引起一陣騷動(dòng)。

    近年來(lái)，在原油大幅震蕩的影響下，下游化工品價(jià)格波動(dòng)較大，油價(jià)的每一次波瀾都能牽動(dòng)塑料產(chǎn)業(yè)的神經(jīng)。當(dāng)前，塑料產(chǎn)業(yè)存在宏觀不景氣、產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩等問(wèn)題，企業(yè)不得不面對(duì)交易困難、融資難、融資成本高等制約因素。

    在5月26日由大連商品交易所與中國(guó)石油和化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會(huì)、中國(guó)輕工業(yè)聯(lián)合會(huì)聯(lián)合主辦的“2016中國(guó)塑料產(chǎn)業(yè)大會(huì)”上，業(yè)內(nèi)人士指出，塑料行業(yè)洗牌呼之欲出，從宏觀上看，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和節(jié)能減排落地將是行業(yè)洗牌的分水嶺。

    與會(huì)人士表示，在供給側(cè)改革的背景下，中下游企業(yè)只有充分利用塑料期貨工具管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，才能破解產(chǎn)業(yè)鏈的困局。

    行業(yè)洗牌時(shí)點(diǎn)臨近

    “塑料行業(yè)發(fā)展仍面臨多重挑戰(zhàn)，諸多問(wèn)題還未得到實(shí)質(zhì)性解決?！敝袊?guó)輕工業(yè)聯(lián)合會(huì)副秘書長(zhǎng)、中國(guó)輕工業(yè)信息中心主任才大穎指出，從微觀上看，塑料行業(yè)的多個(gè)子行業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩，自主創(chuàng)新能力不足，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不合理，行業(yè)區(qū)域發(fā)展不平衡。

    從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)看，2015年塑料制品規(guī)模以上企業(yè)中高達(dá)1687家出現(xiàn)虧損，同比增長(zhǎng)11.4%。近年來(lái)投資高速增長(zhǎng)，拉動(dòng)行業(yè)發(fā)展的同時(shí)，也帶來(lái)了產(chǎn)能過(guò)剩的負(fù)效應(yīng)，特別是在農(nóng)膜、管型材等領(lǐng)域，產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩的局面還難有明顯改觀。

    珠海金發(fā)大商供應(yīng)鏈管理有限公司總經(jīng)理熊偉就表示，塑料的大宗商品屬性較強(qiáng)，價(jià)格波動(dòng)較大。如果遇到價(jià)格反彈，為了維持利潤(rùn)，企業(yè)就需要備貨，這個(gè)時(shí)候就需要資金，但融資成本較高等問(wèn)題又客觀存在。同時(shí)在產(chǎn)品方面，除了通用牌號(hào)之外，還有專用牌號(hào)，企業(yè)即便想控制生產(chǎn)規(guī)模，但是有些時(shí)候也無(wú)能為力，因?yàn)椴粋湄洠竺嫔a(chǎn)是沒(méi)法保障的。同時(shí)，現(xiàn)貨交易也存在困難，經(jīng)銷商存在區(qū)域性分布，而生產(chǎn)商到終端有很多環(huán)節(jié)價(jià)格不透明，終端消費(fèi)者要承擔(dān)成本壓力。

    從進(jìn)出口看，全球聚烯烴產(chǎn)業(yè)演變也對(duì)中國(guó)市場(chǎng)帶來(lái)很大沖擊。近年來(lái)，國(guó)際貿(mào)易摩擦十分頻繁，主要來(lái)源于南美、中北美、東南亞地區(qū)，這嚴(yán)重削弱了我國(guó)塑料產(chǎn)業(yè)出口競(jìng)爭(zhēng)力。

    中國(guó)石化集團(tuán)公司經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院高級(jí)專家高春雨分析，首先，全球低成本聚乙烯產(chǎn)量增加將對(duì)國(guó)內(nèi)聚乙烯裝置產(chǎn)生沖擊。美國(guó)PE仍將顯示出較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，2014年美國(guó)聚乙烯的成本較亞洲石腦油裝置低810美元/噸，盡管由于油價(jià)回落，美國(guó)PE的競(jìng)爭(zhēng)力大幅減弱，但同亞洲石腦油裝置比仍有優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)到2020年北美地區(qū)的聚乙烯成本仍較亞洲低390美元/噸。

    其次，全球產(chǎn)能大幅增加將壓縮PP的毛利空間。聚乙烯和聚丙烯的價(jià)格比值一般在1左右，近年來(lái)這一比值不斷增加，在2016年1月已接近1.4，預(yù)計(jì)隨著丙烯產(chǎn)能的投產(chǎn)，這一比值仍將增加。

    第三，未來(lái)我國(guó)聚乙烯進(jìn)口自北美的產(chǎn)品將明顯增加。2017年后北美地區(qū)聚乙烯的出口量將顯著增加，預(yù)計(jì)到2020年北美地區(qū)的出口量將達(dá)到1100萬(wàn)噸以上，較2015年增加近350萬(wàn)噸。

    衍生品助力企業(yè)破困局

    塑料行業(yè)的困局何解？在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，生存還是毀滅，關(guān)鍵在于能否利用好衍生品工具。

    熊偉就表示，要破解行業(yè)困境，首先要充分利用期貨工具管理價(jià)格。價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越大，這個(gè)時(shí)候如果通過(guò)期貨進(jìn)行套期保值，可以使企業(yè)在價(jià)格管理方面更加穩(wěn)定。

    在具體操作方式上，他介紹到，第一是原料的點(diǎn)價(jià)，也就是說(shuō)未來(lái)的價(jià)格可以提前通過(guò)期貨做一些對(duì)應(yīng)的操作來(lái)鎖定。比如要鎖定未來(lái)6個(gè)月的價(jià)格，可以跟客戶先簽一個(gè)遠(yuǎn)期的項(xiàng)目合約，在期貨上做多。這樣后期買現(xiàn)貨來(lái)交給客戶的時(shí)候，就同時(shí)在期貨市場(chǎng)上平掉對(duì)應(yīng)的多單，以實(shí)現(xiàn)鎖定原料成本的目的。對(duì)于生產(chǎn)者來(lái)講，如果單體成本是確定的，這個(gè)時(shí)候提前在期貨上做空，也可以鎖定銷售價(jià)格。

    第二是期權(quán)應(yīng)對(duì)策略。據(jù)他介紹，對(duì)于買家來(lái)講，如果要囤貨，不管是囤現(xiàn)貨還是期貨，一定是對(duì)未來(lái)看好再操作。例如，有些時(shí)候是80%概率看漲，20%概率下跌，就可以通過(guò)期權(quán)工具做一個(gè)保險(xiǎn)，在鎖定價(jià)格的同時(shí)，也規(guī)避了價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。

    第三，倉(cāng)單串換也是促進(jìn)期現(xiàn)市場(chǎng)對(duì)接的有效方式。因?yàn)槠谪浀慕桓钍且环N標(biāo)準(zhǔn)化的交割，只有滿足交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)品才能進(jìn)入最后的交割環(huán)節(jié)。這個(gè)時(shí)候如果買家拿到標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單，必須是把標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單變現(xiàn)過(guò)后才拿到錢，拿到錢才能買現(xiàn)貨，才能滿足生產(chǎn)需要，存在一定時(shí)間和運(yùn)輸成本問(wèn)題。這種情況下，企業(yè)可以通過(guò)倉(cāng)單串換業(yè)務(wù)，把標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單轉(zhuǎn)換成為需要的現(xiàn)貨，這樣就節(jié)省了流通的費(fèi)用以及時(shí)間成本。

    在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，大商所豐富的塑料期貨成為企業(yè)手中的王牌。據(jù)大商所工業(yè)品事業(yè)部總監(jiān)陳緯介紹，2015年，F(xiàn)IA統(tǒng)計(jì)顯示，大商所單邊成交總量為11.16億手，排名全球第八，全國(guó)第一。大商所作為全球最大的塑料期貨市場(chǎng)地位依然穩(wěn)固，國(guó)際上LME、MCX、DCGX、NYMEX都上市過(guò)塑料期貨品種，但交易都不活躍或已退市。

    從歷年的交割區(qū)域分布來(lái)看，塑料期貨各品種交割主要發(fā)生在主流現(xiàn)貨消費(fèi)及貿(mào)易集散地區(qū)，例如LLDPE交割主要集中在以山東、天津?yàn)榇淼娜A北地區(qū)，PP和PVC交割主要集中在以江浙滬為代表的華東地區(qū)，期貨價(jià)格主要代表了主流現(xiàn)貨地區(qū)的價(jià)格。

    近年來(lái)，塑料期貨功能發(fā)揮整體較好，以LLDPE和PP品種為例，其期現(xiàn)相關(guān)系數(shù)超過(guò)0.9，季度套保效率超過(guò)80%，期現(xiàn)貨價(jià)格緊密聯(lián)動(dòng)。

    據(jù)了解，大商所將進(jìn)一步深化PVC交割注冊(cè)品牌制度，并適時(shí)在其他品種上推廣。PVC交割注冊(cè)品牌制度于1604合約開(kāi)始執(zhí)行，1605合約共交割1675噸，交割的品牌有英力特、天業(yè)、青峰（中泰）、億利化學(xué)等。目前PVC注冊(cè)品牌全部為電石法，未來(lái)可能增加乙烯法注冊(cè)品牌，并通過(guò)設(shè)置升貼水將其納入交割，以利于活躍期貨交易。

    值得注意的是，塑料現(xiàn)貨各品牌間存在顯著的價(jià)差，以PP為例，不僅油制和煤制品牌間存在價(jià)差，即使同為油制品牌，其價(jià)差仍然顯著。大商所將適時(shí)在LLDPE、PP等品種上推廣交割注冊(cè)品牌制度，實(shí)施后通過(guò)設(shè)置品牌間升貼水，方便產(chǎn)業(yè)客戶參與交割。

    其次，開(kāi)展倉(cāng)單串換，推動(dòng)期現(xiàn)對(duì)接。目前，塑料品種交割中買方異地接貨的情況并不鮮見(jiàn)，據(jù)統(tǒng)計(jì)，2015年LLDPE、PP和PVC異地接貨的比例分別為91%、17%和22%，倉(cāng)單串換業(yè)務(wù)的潛在需求很大。

    第三，探索與中石油等生產(chǎn)企業(yè)合作，推動(dòng)交割制度創(chuàng)新，擴(kuò)展現(xiàn)有交割區(qū)域。以PP為例，西南地區(qū)盡管現(xiàn)貨總體量較小，但已成為PP第二大凈流入地區(qū)。目前PP交割區(qū)域?yàn)槿A東、華南、華北，大商所將探索與中石油等生產(chǎn)企業(yè)合作，推動(dòng)交割制度創(chuàng)新，研究將西南納入交割區(qū)域。